汽车行业月度报告：销售淡季到来，行业迎来挑战

在市场整体下跌情况下，汽车行业本月跌幅较大，低于全部申万一级行业中位数。本月（7.15 -8.17）份全部 A 股涨跌幅为-5.74%，汽车行业涨幅为-11.04%，整体跑输大盘 5.3 0 个百分点，位于 SW 行业中第24 位。

各子板块估值中枢靠拢，关注汽车零部件行业。截至 8 月 17 日，申万汽车行业最新估值为 15.32 倍，行业前六月估值都低于 2012 年 6 月至今的中位数。行业最新估值对沪深 300、上证 A 股、深证 A 股的折溢价率分别为+35%、+24%和- 21%，而 2012 年 6 月至今中值的溢价率分别为+58%、+36%和- 21%，最新估值分别位于历史溢价的后 15%、13%和 55%，目前全板块估值已处于周期底部区间。结合历史统计数据，我们认为汽车板块在当前市场情况下已被低估，具备配置潜力。

汽车 7 月产销环比呈较快下降，同比小幅增长，下半年销售压力加大。7 月份，汽车产销量分别为 204.3 万辆和 188.9 万辆，环比分别下降10.8%和 16.9%，同比增长 0.7%和 4%，为今年以来的第二个同比下降的月份。新能源汽车补贴退坡后续影响显现，同比增速下滑，产销量分别为 9.0 万辆和 8.4 万辆，同比增长 52.5%和 50.0%，环比增长 4.7%和 0%。截止 7 月底全国充电桩布置数量累计为 27. 5 万部，同比增长52.1%，未来仍有较大的增长空间。

投资策略： 8 月份后整个板块虽继续下跌，但已有个股出现了一定程度的反弹，验证了我们上月报告中“上一轮板块的估值调整已进入尾声，即将迎来震荡修复”的判断，予以行业“同步大市”评级。推荐新能源汽车产业链细分龙头，估值处于历史底部、成长性良好的汽车零部件和汽车金融市场处于爆发前期的汽车服务板块标的。本月建议继续重点关注：拓普集团（601689）、西泵股份（002536）、广汇汽车（600297）、万里扬（002434）和银轮股份（002126），关注宁波高发（603788）和精锻科技（300258）。

风险提示：汽车销售不达预期；中美贸易战过度发酵；流动性收紧
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汽车行业月度报告：销售淡季到来，行业迎来挑战

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