化工行业周报：万华化学整体上市通过证监会审核

产品价格变动分析：化纤产业链持续上涨

本周原油价格下跌，主要因为OPEC下调明年原油需求增速预期，以及美元保持强势，加之美国石油钻井数攀升、美国原油库存激增等原因。PX-PTA-涤纶长丝-聚酯全产业链上涨，主要因为近期亚洲PX供应水平持续偏紧，下游PTA与涤丝库存处于低位，供需向好，价格持续上行。

重要产品短期供给分析：尿素、长丝库存低位

尿素：本周全国平均开工率为63.1%，库存为44.3万吨。前期减产/检修企业陆续复产，且下周仍有计划复产或提高负荷的企业，预计下周国内尿素供应量或微升。涤纶长丝：本周全国平均开工率为83.9%；库存压力不大，FDY与POY库存分别为4.5天和0天。目前涤丝厂家的开工率维持高位，部分POY工厂出现负库存，整体而言，供应面呈紧张状态。预计下周长丝企业库存稳定运行。

热点聚焦：万华化学整体上市通过证监会审核

事件：8月16日，万华化学吸收合并烟台万华化工有限公司暨关联交易的事项获得证监会无条件通过，后续将等待证监会的正式核准文件。简评：本次交易标的主要组成部分是匈牙利BC公司、宁波25.5%的股权及其他资产，整体上市完成后，万华化学将成为全球第一大MDI供应商，综合考虑未来三年MDI整体供需格局，叠加万华化学自身行业话语权的增强，预计全球MDI行业中长期将维持高景气。推荐万华化学。

投资观点：布局行业景气持续、业绩确定的龙头公司

化工需求多元化及全球化，抗风险能力强，尤其是受政策影响小的纺服、农业产业链的原料；龙头发展新产品，存在长期增长动力。投资上，看好涤纶长丝、煤化工、MDI、农药、染料、橡胶助剂；电子转移持续，布局电子化学品。（1）涤纶长丝：需求超预期，库存低位，价格维持高位，公司有桐昆股份。（2）煤化工：醋酸国内外基本无新增产能，供求改善；乙二醇进口依赖度高，煤头法成本占优，享受替代红利，相关企业有华鲁恒升。（3）MDI：经济增，消费升；寡头垄断，供给秩序好，相关企业有万华化学，公司持续扩产高附加值产品、百万吨乙烯项目，驱动长期增长。（4）农药及染料：环保收紧，农药、染料部分企业停产或退出，供给紧张，产品价格上涨，相关企业有扬农化工、浙江龙盛。（5）橡胶助剂：山东等主产区环保收紧，供给优化，龙头受益，相关企业有阳谷华泰。（6）低估成长股：相关企业有飞凯材料、国瓷材料、万润股份等。

风险提示：1.环保及安全事故风险；

2.市场开发风险。
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化工行业周报：万华化学整体上市通过证监会审核

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