汽车与汽车零部件：新能源汽车电池装机量持续提升，规模化发展势在必行

投资要点：

1）今年上半年，中国新能源汽车产销继续保持高速增长，分别完成 41.3万辆和 41.2 万辆，同比分别增长 94.9％和 111.5％。纯电动汽车产销分别完成 31.4 万辆和 31.3 万辆，同比分别增长 79％和 96％；插电式混合动力汽车产销分别完成 10 万辆和 9.9 万辆，同比分别增长 170.2％和181.6％。新能源汽车出现产销两旺的局面，加上中国汽车产业对外开放步伐的加快，为全球汽车厂商提供广阔商机的同时，倒逼海外车企加速在华布局新能源汽车产能，努力抢占市场份额。特斯拉本月正式宣布在上海独资建设集研发、制造、销售等功能于一体的特斯拉超级工厂。将改变当前中国新能源市场发展生态，同时也为中国车企创新突破提供更好的参照体系，推动中国新能源汽车市场走向更高层次的竞争。

2）对于新能源汽车来说，当电池容量衰减到初始容量的 70%至 80%就需要对电池进行更换。其中，电动乘用车电池的使用周期为 4 至 6 年，商用车的电池使用率更高，因此，使用寿命约为 3 至 5 年。由于新能源汽车大力推广是从 2013 年以后开始，因此能够推算出第一批电池更新换代的时点将会在 2018 年左右，届时动力电池的退役与更新有望迎来爆发式增长。随着我国新能源汽车产销量的快速增长，对动力电池的需求量也将提升，动力电池的规模化发展必然能在一定程度上降低产品的成本。在动力电池市场，随着补贴退坡，原材料价格上涨，可关注表现比较突出的企业。

3） 2018 年 7 月，国内新能源汽车市场实现动力电池装机量约 3． 34Gwh，同比增长 29．01％，环比增长 16．66％；2018 年 1－7 月累计装机总量约 18．79Gwh，同比增长 125．98％。由于补贴政策调整，使得动力电池装机量在 4、 5 月份持续走高，而在 6 月份出现了一定程度的下滑，但这并没有影响新能源产业的活力，今年 7 月，动力电池装机量环比增长16． 66％，充分体现了新能源产业在政策明朗后较强的阶段性发展动力。作为汽车最大市场的乘用车领域中，传统燃油车零售增速-5%，新能源乘用车实现高增长，成为拉动车市增速和增量核心动力。

风险提示：

新能源汽车技术目前依旧处于高速发展阶段，技术迭代较为频繁，若目前研发不及预期，则可能引发风险。另外，宏观经济不及预期，下游汽车产销量不及预期等因素也都会对行业产生影响。
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汽车与汽车零部件：新能源汽车电池装机量持续提升，规模化发展势在必行

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