零售业行业：从寿光菜价上涨看超市行业长短期机会

一周核心观点

受台风“温比亚”影响， 8 月 18 日、 19 日山东潍坊连降暴雨并向下游泄洪导致周边多个村庄被淹，潍坊市所辖的“蔬菜之乡”寿光受灾严重，大量蔬菜大棚被毁，数以万计的家禽、牲畜死亡，由此导致当地部分蔬菜价格出现急剧大幅上涨，其中寿光农产品物流园 8 月 23 日西红柿、尖椒、茄子、黄瓜、大白菜等蔬菜相比于月初大幅上涨。短期来看，由于寿光此次受灾主要影响局部及部分蔬菜品类，且价格变动幅度为历史中低水平，判断此次寿光农产品市场受损对全国采购的超市经营持续性影响有限，但 8 月以来全国蔬菜与猪肉价格均出现抬升，预计 CPI 或将延续 7 月环比提升趋势。长期来看，一方面历史回溯发现 CPI 食品与超市同店及扣非净利率相关性较高，因此 CPI 预期提升将助力生鲜超市经营业绩改善；另一方面，消费低迷预期悲观下龙头超市估值回调至历史低位，而生鲜超市行业可扩张前景大且市场格局清晰，相对竞争力龙头长期发展前景向好，当前估值性价比凸显。由此建议关注超市行业并重点推荐相对市场竞争优势凸显的生鲜超市龙头永辉超市、家家悦，同时持续重点推荐前期股价回调较多而长期竞争力凸显有望保持稳定成长的苏宁易购、天虹股份。

一周行情走势

市场表现概况：本周商贸零售指数上涨 0.91%，上周下跌 4.12%，本周该指数跑输沪深 300 指数 2.05 个百分点。百货上涨 0.07%，超市上涨 3.18%，专业连锁上涨 1.26%。本周零售股涨幅前五：金一文化（ 11.50%） /金洲慈航（ 6. 16%）/珀莱雅（ 5.49%） /中百集团（ 5.34%） /银座股份（ 4.91%）；本周零售股涨幅后五：津劝业（ -13.86%） /上海家化（ -8.80%） /南宁百货（ -8.70%） /爱婴室（ -7.36%） /中央商场（ -4.56%）。

? 一周重点资讯

7 月份全国百家重点大型零售企业零售额同比下降 2.0%；淘宝心选即将入驻高鑫旗下欧尚超市；武汉 7TT 便利店将整体并入中百罗森；家乐福入驻京东到家。

一周重点公告

2018 年中报营业收入/归属净利润增速：莱绅通灵（ 0.03%， -8.36%）；鄂武商（ 0.01%， -12.48%）；王府井（ 3.04%， 145.42%）；重庆百货（ 6.78%， 49.05%）。

风险提示： 1. 经济增速出现大幅度下滑，促消费政策方向发生偏移；2. 企业转型进度不达预期。
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零售业行业：从寿光菜价上涨看超市行业长短期机会

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