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带你进入期权立体世界

翘首期盼已久的莫村培训终于结束，但是意犹未尽，眷恋那无限风光，想念那些优秀得令人发指的老司机和新伙伴，更舍不得校长的谆谆教诲。这次培训唯一的负面冲击是，士别三月，又双叒叕看到校长功力晋升新境界，一种“再不努力就连影子都会看不到”的悔恨油然而生。

1整装待发，收获惊喜

这是期权黄埔军校第一次进驻度假村，前期教务处做了大量准备工作，从接送安排信息的多次沟通到事无巨细的出行手册，细节控表示“一次过”（这可是写材料的人梦寐以求的目标，哈哈）。进村的时候立刻就震惊了，原来，童话里都是真的：



2
如沐春风，意犹未尽

欢腾的1天从检(shao)查(nao)作业开始。

和之前不同，这次直接考察对角价差损益图，直接死机了，而且还上台画图去了，我的心内是鸡(beng)冻(kui)的。

不过，这次作业让我深化了2点理解：
（1）基本功没有已完成，只有更扎实；
（2）不要害怕犯错，犯错其实会进步更快。

本次培训的主题是“期权在动态观点下的灵活运用”，个人理解就是通过组合的动态调整，使其在变化的市场中，始终保持在最佳的盈亏比状态。

具体来看，分别针对现货保险、现货备兑、比例组合、震荡行情、事件套利、Short  Put被行权等常见情形下，如何（发挥想象力）灵活妙用组合变换，借势蓄力，规避风险，积攒盈利动能。

这些巧妙的变换确实解决了之前交易中遇见的多种窘境，深深感到以前的思路没打开。

针对卖方策略，要在进场之前想好Delta和Vega维度发生极端情况时如何处理，并复习了卖方的五种风控方式。如果能够读懂当前市场在交易什么逻辑，会对卖方策略的管理十分清晰，这种带市场认知的胜率会超越损益上的纯数学概率，进而更加精准地捕获损益的概率分布（但仍会有尾部风险）。

中间，还穿插介绍了一些相对确定性的盈利来源，“此处有矿”，校长说了，要对来现场的同学好点儿不是。

3
期权为术，思维乃道

相较以往，我认为这次莫村培训最重要的不同之处在于，校长开始从授鱼到授渔，这也是我感触最深的地方。这里的渔，包括期权思维、做人做事以及分析习惯。

首先，期权思维，风险管理和观点表达才是期权的立体化应用场景（波动率交易和投机只是平面交易），而立体化应用的核心是期权思维，有了期权思维，即使用平面的工具，也依旧可以打造出立体的效果。

什么是期权思维？

我理解是习惯同时从Delta、Vega和Theta三个维度去看待市场，也反向通过这个框架来深化自己对市场的理解和思考。

再远一些，这个视角框架还可以用在很多生活哲学中，比如，Theta是不可逆的人生进程，Delta是对客观变化的响应，Vega是对内在情绪的响应。这样很多现象可以对比解释，挺有意思，比如财报公布前IV积攒，公布后IV下跌，Delta放大，这不就是女生生日前开始期待（IV上升），生日当天收到礼物后期待消失（IV锐减），要么高兴、要么失望，等等。

又比如那句传颂经典“Life is  long gamma”，三点一线的生活是Delta不变，Gamma等于零，而人生的乐趣在于经历、探索未知，这不就是二阶导Gamma吗？而人生不应该被情绪主宰，所以要控制住自己的Vega（对情绪IV的敏感度），所以最佳的状态是轻度喜悦和轻度沮丧。

再比如，人到晚年，对一句问候、一个陪伴都会感到很开心，因为快到期变纯Gamma了呀（ToT）。

其次，说说做人做事。

个人理解校长的教诲是，要心中笃定，不因为别人（的言语、评价等）而浪费精力，话说给能听的懂的人听就好了。

这点和我之前一直很崇尚的做法很一致：人生不可避免会遇见意外的麻烦、干扰、评价等，会把你拉出自己的情绪正轨（表现为感到愤怒、沮丧、失望等）。最好的处理方式是，无感情地把自己的注意力转移到自己的正轨上，然后尽快返回正轨，然后继续前行。同时，在意识上将其缩小、缩小再缩小，直到到你看不见它、忘记它。哪怕多看它一眼，都是输。相比于愤怒地争执，一定会发现，自己的做法是无比明智的。

最后，说说分析习惯。

所有的评价要量化、用数字说话，不要“觉得”。

比如，评价投资标的好不好要有具体的标准：比如有上行空间大、资金效率高、下行空间有限、时间损耗有限，等等。要养成不断动态扫描持仓的习惯，使投资组合永远处于最佳的盈亏比状态，如果做错了也要直接面对、赶紧调整。分析时，要学会用第三者的视角去看待这个仓位，不要当成自己的持仓。

很期待下一次的培训，也希望到时候能够和更多小伙伴一起再次交流、学习。

是为记。

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如何用日历组合收割财报行情的市场情绪

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