对标国际经验市场需求做好期权人才培养工作

3月28日，由大连商品交易所和上海市期货同业公会联合举办的“期乐杯”玉米期权知识竞赛圆满落幕，来自6家期货公司的18名代表经激烈角逐，最终评出冠、亚、季军。除了选手们的出彩表现外，来自台湾的两位评委专家上海交通大学高级金融学院陈松男教授和永安期货期权总部部门负责人张嘉成先生的精彩点评也为活动增光添彩，他们在如何做好商品期权行业未来市场培育，如何通过培训促进会员单位做大做强投教工作，如何更好地提升期货公司的市场服务能力等方面的观点也为行业人才培养提供了很好的借鉴。

作为最早专注于金融工程学科的华人学者之一，来自上海交通大学高级金融学院、同时也是美国金融学会、金融管理协会等国际学术协会的成员的陈松男教授表示，目前国内商品期权市场的培训是以业务与营销关联的最基础期权知识为主，现已达到初步的培训目的。必须进一步规划中长期的中高阶培训，让投资者理解更加完整且严谨的期权知识和期权风控的原理，才能令其切实体会到期权在实务应用的弹性与灵活性。与国内注重业务和营销培训而忽略期权严谨原理和经济直觉概念有所不同，相较而言，国外成熟市场对期权的培育更偏向基本原理和风险控管，且会对期权背后的经济直觉概念作充分的解释，并接轨其实务应用。比如，BS定价公式的经济概念和其所隐含的风险概念：为何期权含有杠杆功能？对冲仓位是如何构成的？权利金扮演了什么角色？为何期权的Gamma对期权交易员是那么重要？为何Vega和Theta风险对期权交易员是那么重要等等。此外，国外还会重点就一些国际投资亏损、工具错误使用的案例与时俱进地进行分析，以作为风控的指导与警示。陈松男同时指出，一旦期权的使用者对期权的知识和期权实务应用的多种经济功能有充分的了解，商品期权的交易量一定会大幅的倍增，流动性自然也会大增，进而可提升各种场外期权定价的能力与对冲场外期权关联产品风险的效率。当然，这需要更深层的期权培训和金融工程技术的提升，才能够促使我国期货市场迈向具有竞争力的国际商品市场。

现任永安期货期权总部部门负责人，在操盘人养成和期货期权策略领域均有着多年实践经验的张嘉成先生表示，对于新生事物，市场有意愿去学习了解，但真正进入市场，并结合自身需求去交易还需要时间，尤其对于期权这类复杂的衍生品工具，投资者若要自主进入场内交易，首先是需要期权市场发展到一定规模，且合约交易流动性强；其次是了解期权在解决经营痛点上的风险管理方法；此外，还需要投资者具备期权专业技能。这些均需要交易所继续加大培训力度，深化市场参与者对期权的理解。张嘉成同时建议，考虑到期货公司期权专员对产业链的了解远不如客户深入，也需要学习相关产业知识才能更好的培育市场，可请外盘期权或场外期权上使用熟练的产业人员分享经验，拓展场内工具使用思路，针对产业链人员和会员单位一起开展期权套保实务培训。

大商所相关活动负责人表示，期权作为金融领域相对复杂的产品，在投教和宣传工作上始终是部分期货公司重点攻克的难题。早在豆粕期权上市时，不少期货公司便已成立了期权工作组、期权业务部，统一推动期权投教工作，推进各项项目落地。得益于先前的市场基础，玉米期权上市前便受到市场各参与主体的广泛关注，市场对于产业应用实务和期权交易策略等专业技能的培训需求更为强烈，这对于期货公司市场投教师资力量提出了更高的要求，因此培养兼具业务知识和实操技能的专业人员以振兴期权市场投教工作，引导市场各方理性参与交易十分重要。

据了解，本次玉米期权知识竞赛历时3个月，通过预热学习、网络笔试、现场决赛3个阶段逐步启发各期货公司从业人员的学习热情，进一步将传统的交易所统一授课培训模式深化推广为“期货公司小班化内训教学”模式，特别是在预热学习阶段，在大商所已统一开展期权讲师培训的基础上，共有32家单位深入开展了丰富的内部教学活动，并结合玉米期权合约规则、风险管理策略、套保实务等主题录制视频培训课件，通过网络进行传播，互相吸收学习经验，得到了市场的广泛关注。

大商所相关活动负责人表示，赛后大商所将进一步总结工作经验和各方意见，继续着力于培养专业的市场培育队伍，助力期货公司投教师资力量建设，不断寻求和上海市期货同业公会等协会、机构合作，探索更有效的培训模式。下一步，大商所还将结合参赛人员笔试情况，分层次、有针对性地组织开展玉米期权讲师培训，进一步推进培育专业师资力量，为日后更好地推广新品种、新工具打下坚实基础。