2019年3月29日期权投资资讯——标的震荡，隐波继续下行

一、统计数据
上个交易日，全市场期权合约成交金额10.77亿元，共160万张。上个交易日，4月认购成交金额约3.9亿元，约68万张；4月认沽成交金额约4.1亿元，约61万张。

上个交易日，30日历史波动率未变，为32.3%；Gvix下降，达23%。

数据来源：衍生品经纪业务部,Wind

二、期权市场点评
昨日，标的早盘低开，随后快速下探后反弹，午后震荡，收盘跌幅-0.18%。期权盘面上，4月隐波下跌约-100BP，收于24.5左右，4月微笑曲线右端继续回落，左端较昨日亦收跌。整体看，期权市场情绪依旧偏多，但整体较昨日继续减弱。

  三、今日期权策略思考
阅读说明：本版块每日跟随行情变动调整。所有日期均包含超链，记录当天开盘前的观点，点击直达当日内容。以下策略中，备兑策略基于长周期下依旧看好国内市场，所以目前点位下将持续存在，收益体现或以年记。而其余策略，则是短期市场观点的策略表达。每个策略中，“建仓观点”指开仓第一日观点，不随时间改变；而每日调整写在“今日点评”；对于每日凡是满足了条件的调整，将罗列在“调整观点”里。

1）备兑策略

建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评：
昨日标的上涨，备兑策略浮盈增加。今日建议继续持有。本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓（当月合约临到期前，向次月合约移仓）即可。
风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。

2）双卖策略
建仓观点：2019年2月15日。中美会谈即将结束，而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大，考虑入场交易，看空隐波。
调整观点：
2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。
2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。
2019年2月25日。若标的继续上涨，建议增开卖出认沽，来调节持仓的delta敞口，日终尽量保持持仓的delta中性。
2019年2月26日。看今日，交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约，调节delta敞口的同时，增加对于vega的看空程度。
2019年2月27日。若标的重新上涨，则增开卖出虚值认购，具体情况请以自己持仓总体delta敞口为准，留好后手。
2019年3月4日。今日需注意调仓，建议顺势增加delta敞口。以目前隐波结构看，卖出平值认沽或买入平值认购均可作为调整手段。
2019年3月14日。对于卖出的认购腿，移仓到4月合约持有，卖出的认沽腿暂时先不移仓。
2019年3月15日。目前3月虚值认沽隐波偏高的情况已在昨日被市场修复，故今日建议将卖出的认沽亦移仓到4月合约。
今日点评：
昨日标的小跌，隐波继续回落，双卖策略浮盈继续增加。今日继续持有。
风险提示：双卖策略最大亏损无限，请及时盯盘，关注保证金风险。

四、聊天板块
昨天标的收盘涨跌不大，隐波整体继续下行，从而认购认沽同跌的局面再现。之前就已经说了，快速趋势结束后，买方的难受日子就将开启。目前看，隐波虽然回到了24左右，但若标的持续震荡，则还有下行空间。交易上，建议买方转换思维，学习如后使用策略组合，不然学费还得继续交。而卖方呢，则好好珍惜下收益奔跑的日子吧。
另外关于标的走势，个人依旧维持暂不看空的观点，除非标的继续下行跌破两周前低位，否则不考虑方向性做空哈。

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