2019年3月28日期权投资资讯——标的反弹，期权追涨情绪退潮

一、统计数据
上个交易日，全市场期权合约成交金额12.52亿元，共229.8万张。上个交易日，4月认购成交金额为4.26亿元，约63万张；4月认沽成交金额为3.65亿元，约54万张。
上个交易日，30日历史波动率微跌，为32.3%；Gvix下降，达25%。

数据来源：衍生品经纪业务部,Wind

二、期权市场点评
昨日，标的早盘高开高走，午后涨势收窄，收盘涨幅1.15%。期权盘面上，4月隐波下跌约-100BP，收于25.5左右，4月微笑曲线右端回落，左端先涨后跌，收盘较昨日上升。整体看，期权市场追涨情绪退潮，但依旧偏多。

  三、今日期权策略思考

阅读说明：本版块每日跟随行情变动调整。所有日期均包含超链，记录当天开盘前的观点，点击直达当日内容。以下策略中，备兑策略基于长周期下依旧看好国内市场，所以目前点位下将持续存在，收益体现或以年记。而其余策略，则是短期市场观点的策略表达。每个策略中，“建仓观点”指开仓第一日观点，不随时间改变；而每日调整写在“今日点评”；对于每日凡是满足了条件的调整，将罗列在“调整观点”里。

1）备兑策略
建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评：
昨日标的上涨，备兑策略浮盈增加。今日建议继续持有。本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓（当月合约临到期前，向次月合约移仓）即可。
风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。

2）双卖策略
建仓观点：2019年2月15日。中美会谈即将结束，而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大，考虑入场交易，看空隐波。
调整观点：
2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。
2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。
2019年2月25日。若标的继续上涨，建议增开卖出认沽，来调节持仓的delta敞口，日终尽量保持持仓的delta中性。
2019年2月26日。看今日，交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约，调节delta敞口的同时，增加对于vega的看空程度。
2019年2月27日。若标的重新上涨，则增开卖出虚值认购，具体情况请以自己持仓总体delta敞口为准，留好后手。
2019年3月4日。今日需注意调仓，建议顺势增加delta敞口。以目前隐波结构看，卖出平值认沽或买入平值认购均可作为调整手段。
2019年3月14日。对于卖出的认购腿，移仓到4月合约持有，卖出的认沽腿暂时先不移仓。
2019年3月15日。目前3月虚值认沽隐波偏高的情况已在昨日被市场修复，故今日建议将卖出的认沽亦移仓到4月合约。
今日点评：
昨日标的上涨，隐波继续回落，双卖策略浮盈继续增加。目前看，隐波已经连续回落3日，双卖享受了三天快速盈利的舒服日子。目前看，昨日追涨的买方明显退潮，但尚未止损离场。基于对标的将进入震荡的判断，双卖策略建议继续持有。
风险提示：双卖策略最大亏损无限，请及时盯盘，关注保证金风险。

3）末日彩票：已平仓
策略回顾：3月合约的最后三个交易日标的先跌后涨，整体未出现大幅有效位移，因而本月彩票策略亏损离场。还是那句，买彩票不要指望一次就中，持续投注方可期待正向收益。

四、聊天板块
昨天4月虚值认购买方被卖方打趴，持续上翘了快一个月的微笑曲线右端，终于回落到了正常水平。而认沽这边呢，昨天也挺热闹。早盘随着标的走高，虚值认沽一路被追买，直到午后才渐渐退潮。以昨天的盘面看，这轮疯狂的“看涨标的追买认购”潮，终于是告一段落。回归了平静的期权市场，单纯的买入权利方持有这种套路，将更难赚钱。上轮入场的买方们，估计要接受市场的教育了。

2019年3月28日期权投资资讯——标的反弹，期权追涨情绪退潮

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