50ETF偏弱震荡，隐波继续回落

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一、股指观点：
IF主力合约IF1904支撑位3679和3664点，阻力位3746和3783点；
IH主力合约IH1904支撑位2693和2683点，阻力位2729和2742点；
IC主力合约IC1904支撑位5304和5278点，阻力位5422和5454点。

期指成交持仓排名变化

隔夜外盘走稳反弹，避险情绪回落，有利于A股风险偏好企稳。今日将公布工业企业利润数据，作为滞后数据，市场关注度不如PMI等经济领先指标来得高，预计在不大幅度超预期的情况下，对市场影响有限。连续两日调整后，预计今日期指将企稳反弹，操作上仍建议区间震荡思路为主。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周二50ETF高开低走，跌破30日均线，尾盘杀跌后稍有反弹，最终微跌0.37%，收缩量小阴线。

从核心板块来看，银行板块窄幅震荡，盘中最低触及2月25日缺口；保险板块偏弱震荡，收至30日均线上方；证券板块相对最弱，已回补25号部分缺口。而50ETF也已跌破30日均线，且5日均线即将下穿20日均线，预计短中期将延续偏弱震荡走势，最低可关注下方2.64处缺口支撑。

从波动率来看，期权隐波继续回落，仍低于标的30日历史波动率，但随着标的持续震荡，隐波仍有回落空间，最低预计可至20%左右。4月隐波大跌，导致4月认购认沽合约全面回落，其中认沽隐波跌幅相对认购较大。目前4月隐波曲面右端再次出现上翘，说明经过两天调整后，期权市场谨慎情绪退潮，已转为乐观。

操作上，昨天上午按计划加开了4月2750认购义务仓，构成卖出4月2650认沽/2750认购宽跨策略，目前稍有浮盈，今日准备继续持有。

三、期权波动率及持仓：
周二期权市场认沽认购成交量比95.87%，期权市场情绪维持谨慎。从期权持仓来看，认购持仓较前一日增加2.62%，认沽持仓较前一日减少4.93%，看不涨增加，看不跌减少，期权市场预期仍是偏弱。

从4月持仓变化来看，认购在2700/3000处增仓最大，认沽在2550处增仓最大，标的重心有下移迹象。

4月期权持仓量变化（红柱认购）

从4月持仓分布来看，仍是认购在3000处持仓最大，认沽在2500处持仓最大，50ETF中期预期仍是宽幅震荡，支撑压力不变。

从波动率来看，30日历史波动率微涨，收至32.64%。期权隐波继续大跌，4月平值认购隐波收跌至25.87%，认沽隐波大跌至25.77%，认购隐波略高于认沽水平，期权中期市场情绪稍乐观。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周二成交2533107张，其中认购成交1293228张，认沽成交1239879张，认沽认购比95.87%。总持仓3070275张，认购持仓1581069张，认沽持仓1489206张。认购持仓较前一日增加40356张，同比增加2.62%；认沽持仓较前一日减少77250张，同比减少4.93%。

作者声明：
作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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