50ETF放量大跌，隐波大幅回落

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一、股指观点：
IF主力合约IF1904支撑位3711和3696点，阻力位3778和3816点；
IH主力合约IH1904支撑位2695和2685点，阻力位2731和2744点；
IC主力合约IC1904支撑位5463和5436点，阻力位5585和5618点。

期指成交持仓排名变化

隔夜美国三大股指大致收平，盘中一度下挫，投资者担忧之处仍在于经济形势。预计美股受经济数据等事件性因素影响较大，技术图形看或难言真正企稳。昨日沪深港通北向资金净流出107.74亿元，创历史次高。国内方面看消息面整体较平静，今日亚洲博鳌论坛将开幕。预计今日期指有所企稳，不过在外围风险不明朗情况下，指数短期难有明显偏多头表现，建议以区间思路为主。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周一受外盘影响，50ETF直接低开在20日均线下方，全天震荡走低，最终大跌2.70%，收放量中阴线。

从核心板块来看，银行板块跌破30日均线，保险及证券板块跌破20日均线，短期均线均已掉头，明显转弱。50ETF直接低开在20日均线下方，收至30日均线处，短期继续走弱，今天重点关注30日均线支撑，倘若跌破，可能出现较长时间调整。

从波动率来看，期权隐波大跌，远低于标的30日历史波动率。3月及4月认购隐波大跌，平值处均已大幅低于认沽水平，期权短中期市场情绪转为谨慎。

操作上，昨天50ETF跌破20日均线，近期多头行情暂告一段落，不过午盘为了博反弹，还是按计划开了部分4月2650认沽义务仓，目前略有浮亏。今天倘若标的跌破30日均线，将准备加开4月2750（20日均线附近）认购义务仓，构成4月卖跨组合策略。

三、期权波动率及持仓：
周一期权市场认沽认购成交量比97.50%，期权市场情绪维持谨慎。从期权持仓来看，认购持仓较前一日增加2.92%，认沽持仓较前一日减少6.59%，看不涨增加，看不跌减少，期权市场预期仍是偏弱。

从4月持仓变化来看，认购在2700/2750处增仓最大，而深度虚值持仓大幅减少，标的中期压力有下移迹象；认沽持仓则全线减少，结合隐波变化来看，可能是大量权利仓投资者主动平仓导致。

4月期权持仓量变化（红柱认购）

从4月持仓分布来看，仍是认购在3000处持仓最大，认沽在2500处持仓最大，50ETF中期支撑压力不变。

从波动率来看，30日历史波动率大涨，收至32.60%。期权隐波大跌，4月平值认购隐波大跌至26.39%，认沽隐波回落至28.67%，认购隐波远低于认沽水平，期权中期市场情绪转为谨慎。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周一成交3074965张，其中认购成交1556914张，认沽成交1518051张，认沽认购比97.50%。总持仓3107169张，认购持仓1540713张，认沽持仓1566456张。认购持仓较前一日增加43712张，同比增加2.92%；认沽持仓较前一日减少110509张，同比减少6.59%。

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作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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