广发期权：标的震荡收跌期权看涨热情加强

【仅为资讯，不做参考】

　　一、统计数据
　　上个交易日，全市场期权合约成交金额14亿元，共217万张。上个交易日，3月认购成交金额为4.7亿元，约86万张；3月认沽成交金额为2.7亿元，约68万张。
　　上个交易日，30日历史波动率下降0.23%，达31.3%；Gvix上升4.01%，达29.5%。

　　数据来源：衍生品经纪业务部
　　二、期权市场点评
　　昨日，标的全天窄幅震荡，收盘跌幅-0.36%。期权盘面上，4月隐波继续上行，收于32.3左右。微笑曲面上，4月微笑左端回落右端上升，重回左低右高形态。整体看，期权市场追涨情绪加强。
　　三、今日期权策略思考
　　1)备兑策略
　　建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。
　　今日点评：
　　昨日标的小跌，备兑策略浮盈回吐。今日建议继续持有，将卖出的认购方移仓到4月虚值合约。本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。
　　备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓(当月合约临到期前，向次月合约移仓)即可。
　　风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。
　　2)双卖策略
　　建仓观点：2019年2月15日。中美会谈即将结束，而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大，考虑入场交易，看空隐波。
　　调整观点：
　　2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。
　　2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。
　　2019年2月25日。若标的继续上涨，建议增开卖出认沽，来调节持仓的delta敞口，日终尽量保持持仓的delta中性。
　　2019年2月26日。看今日，交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约，调节delta敞口的同时，增加对于vega的看空程度。
　　2019年2月27日。若标的重新上涨，则增开卖出虚值认购，具体情况请以自己持仓总体delta敞口为准，留好后手。
　　2019年3月4日。今日需注意调仓，建议顺势增加delta敞口。以目前隐波结构看，卖出平值认沽或买入平值认购均可作为调整手段。
　　2019年3月14日。对于卖出的认购腿，移仓到4月合约持有，卖出的认沽腿暂时先不移仓。
　　今日点评：
　　昨日标的震荡收跌，隐波小幅上行，双卖策略盈亏小幅增加。标的目前围绕2.8震荡，但期权市场近几日看涨情绪重燃，推高隐波，交易上还是建议双卖不要急于加仓，谨防标的再度上攻而带动隐波飙涨。若标的能再创新高，隐波大概率将飙涨，到时候再做增仓不迟。
　　风险提示：双卖策略最大亏损无限，请及时盯盘，关注保证金风险。
　　3)牛市价差
　　建仓观点：2019年2月18日。昨日标的大幅回调，盘后社融数据亮眼，大超预期，同时中美会谈有正面进展，美股夜盘上涨，短期国内或有继续上涨空间。结合目前微笑曲线形态，建仓牛市价差为宜。
　　调整建议：
　　2019年2月21日。换月到3月合约，继续持有。
　　2019年2月22日。降低所卖出腿的行权价，继续观察。
　　2019年2月26日。建议回买入平值认购合约(或者回买原有的卖出认购腿)。
　　2019年2月27日。3月微笑上，认购虚值端偏离严重，今日建议增开卖出虚值认购。但保持整体持仓方向性敞口delta为正。
　　2019年2月28日。目前3月微笑右端较上周五更加陡峭，交易上不妨利用此来增仓看多：买开平值认购+卖开虚值认购。
　　2019年3月11日。交易上，建议今日牛市价差增仓。
　　2019年3月15日。牛市价差移仓到4月合约，继续持有。
　　2019年3月18日。若标的继续上行而平值合约改变，则建议将卖出腿向上移仓。
　　今日点评：
　　昨日，标的窄幅震荡收跌，4月微笑右端继续上行，策略盈利继续回吐。目前标的刚刚回踩5日均线，趋势上依旧强势，同时期权市场的追涨情绪仍在加强，今日建议继续持有牛市价差。
　　风险提示：若买卖分开建仓，则有单腿风险，待合成牛市价差后，最大盈亏有限。若标的下跌，则策略亏损。
　　四、聊天板块
　　昨天标的波动很小，但有两个现象比较有趣。其一呢，是50ETF和上证50指数，昨天日中50ETF走得像是激动版的50指数，反弹时比指数快且弹得更高，好奇的宝宝叠加看一下两者的分时就一目了然。其二呢，期权盘面上，追涨的买方们昨天又激动了，不过这次有点新变化，追3月深虚的午后开始减少，但追4月深虚认购的却hold住了全天。
　　现在这个期权盘面呐，一看就是人心思涨，如果标的能配合下，在这两天冲过2.825，那3月3.1合约就将新挂，到时候应该有出好戏可看哇~~
（文章来源：广发期权淘金通）

广发期权：标的震荡收跌 期权看涨热情加强

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