【每日早评】50ETF期权盘前展望20190320

【标的与现货】
标的
收盘
涨跌幅
成交金额（亿）
50ETF
2.790
-0.78%
23.1
上证指数
3091
-0.18%
3532
沪深300指数
3834
-0.46%
2241
周二市场并未如周一般继续强势上攻，而是就地回落整理，好在回落幅度不大，这里要注意到波动率指数在整理时不降反升，反映市场如前期一般，只要有回调，总有乐观者冲入。事实上，自从3.8开始回调以来，,50ETF一直是强势整理，最低也就是回调到MA20，也许大家都在期盼回调好上车，但是预期的回调就是未曾发生，也许回调到MA20就是最大回调。周一开始，风格或许已经开始切换，之前做小盘的投资者应引起注意，第一轮由游资主导的上攻可能在不远的第二轮会切换到由机构主导的蓝筹和绩优股上来。两市成交有7800亿+，这个是有缩量的，但好在也不是断崖式下跌，不必着急。北向资金合计净流出12.28亿，但是要看到沪股通是流入2亿，这也印证了刚才小权提到的风格切换问题。
50ETF作为蓝筹指数基金，在去年3月的那个贸易战缺口处必然会遇到一些阻力，毕竟上方应该有不少套牢盘可能抛出筹码，此时可以逢低吸筹，小权认为在科创板没有推出来时市场应该至少不会出现什么大跌，盘整慢行，走出慢牛应是郭嘉希望看到的。吸筹可以使用4月实值认购和9月虚值认购，避免选择3月合约这样对标的过于敏感的合约。从30分钟趋势看，周三继续盘整一下也未尝不可，把握好节奏与仓位此时成为关键，也许继续盘整，波动率还会继续上升，这其实就是给后续的做空波动率创造机会，不要急，慢慢来。
周二有回调，波动率却依然向上，反映市场看好后市，这里要注意认购有上升，认沽有下降，不建议大量押注做空4月的波动率，后续的盘整未必可以带来波动率的下降，只要后续有足够的波动，波动率有望继续上行。仓位且行且珍惜。

50ETF近期30分钟K线图
【期权交易】
总成交面额（亿元）
647.75
期现成交比
0.29
权利金成交额（亿元）
14.89
合约总成交（万张）
233.27
合约总持仓（万张）
307.10
P/C
0.81

【波动率】
波动率的实际估计非常复杂，从实践角度，推荐使用简单易懂的波动率圆锥进行估计，通过分位数法来给出一个客观参考，一般到期时间越长的合约，隐含波动率的变化范围越小，到期时间越短的合约，隐含波动率变化范围越大。通过比较当前合约的隐含波动率与波动率圆锥的分位数值可以判断当前隐含波动率处于什么水平，从而给出一个“概率”上的高低判断。


【今日建议】（内部观点仅供参考，不作为具体品种操作建议）
1、日内的多空难以判断，不建议乱动，但是可以逢高轻仓买沽，逢低轻仓买购。看好后市的，可以逢低布局4月实值认购和9月虚值认购，不要怕贵，贵的东西波动小，小权喜欢稳一定的操作。
2、卖方此时可以将仓位控制在一半以内，总体说，牛市里的回调，波动率上行是加仓机会，但是前几个交易日也跌了不少，为以防万一，留一半子弹慢慢打。

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