瑞银房东明：外资进入中国主要关注全球资产配置和价值投资

今年以来，中国资本市场对外开放“好戏”不断：A股纳入MSCI新兴市场指数体系，外资私募加速布局，外国投资者开户放开……
外资进入中国市场更关注哪些方面，日前，瑞银董事总经理、中国证券业务主管、瑞银期货董事长房东明接受了券商中国记者专访，他认为，外资在进入类似中国新的市场的时候主要看重两个方面：一、全球资产配置，这样可以分散风险，资产相关因素较小的时候，同样风险下，投资收益往往更高；二、价值投资，从价值投资的角度，中国作为世界第二大经济体，资本市场在全球也排第二大，因此资本市场的广度和深度，很适合海外中长期的资金进行研究和投入。

▲瑞银期货董事长房东明

同时，房东明认为，今年年底沪深300指数能达到3800点左右，对中长期的价值投资者而言，目前是比较好的布局机会。

全球配置和价值投资
中国作为最具发展潜力的新兴市场，持续加大的开放政策。越来越多的外资开始着手研究或者关注中国市场，房东明表示，外资在进入类似中国新的市场的时候主要看重两个方面：一、全球资产配置，这样可以分散风险，资产相关因素较小的时候，同样风险下，投资收益往往更高；二、价值投资，从价值投资的角度，中国作为世界第二大经济体，资本市场在全球也排第二大，因此资本市场的广度和深度，很适合海外中长期的资金进行研究和投入。

“这两点是最主要的，其他关注的还有经济宏观面、政策；微观方面有注流动性等。”房东明说。

房东明介绍，从海外一些市场的情况看，在纳入MSCI之后，投资者结构会逐步变化，外资持股比例逐步上升，机构化进一步加强。市场整体交易的换手率下降，投资者更倾向于长期持有，更注重公司长远发展，远离短线炒作投机。

对于A股目前的整体估值和未来表现，房东明则相对乐观。他认为，今年年底沪深300指数能达到3800点左右，对中长期的价值投资者而言，目前是比较好的布局机会。

标杆性强于实际意义
6月1日，首批A股股票正式纳入MSCI新兴市场指数体系，中国资本市场对外开放再进一步。A股市场国际化程度不断提高，其深层次的长远影响更值得关注。

房东明认为，A股纳入MSCI新兴市场指数之初的标杆性意义可能比实际意义要强，未来两三年外资占比将达到并超过10%，

在房东明看来，今年2月份以来，A股整体偏弱，在这样的市场环境下，A股纳入MSCI新兴市场指数表现出的意义比此前预期的还要大。

他举例称，瑞银测算北向资金的流入大概从年初到现在大约350亿美元，比年初净流入的占比增加了超过2%。外资长期投资者，在总体A股相对走弱的态势下，给市场带来的新鲜血液、长期投资，市场的稳定作用是很重要的。

9月1日，A股将进入纳入MSCI新兴市场指数的第二阶段，A股的纳入因子从2.5%提高至5%。

房东明称， 8月31日，A股流动性较小，当天北向资金占比达到8.6%；在今年5月底之前，北向资金占比3%左右；纳入之后，6、7、8三个月，北向资金占比提升到了5%；5月31日当天超过了6%。8月31日，A股流动性较小，当天北向资金占比达到8.6%, 对A股的影响力日益重要。

要区别看待新兴市场

近来，土耳其里拉贬值等激发了市场避险情绪，有数据显示，外资开始撤离这些新兴市场，但中国市场依然吸引资金流入。

房东明表示，新兴市场也要区别看待，比如整个汇率以及资本市场是否放开，土耳其、阿根廷等新兴市场相对是比较开放的，外债占比、境内的通胀等跟亚洲的新兴经济体都不太一样，土耳其、阿根廷应该是个别国家的一些个例，不会影响海外投资者对整个新兴市场作为资产类别的布局。

房东明介绍，在中国金融市场大的开放的环境下，中国不断国际化、机构化，大的环境下，海外专业机构、资产管理人是没办法缺少配置的。他们接触下来，海外投资者在增加中国整体研究力度，增加配置。至少瑞银对中国一贯秉承中长期的战略性投入理念，会特别在意一两期的融资，甚至一两年的市场，更看重中长期。

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