商品期权周报（9月21日附铜期权实盘交易单）

今日，上海期货交易所铜期货期权挂牌交易。上市首日全市场成交量逾3.6万手，持仓量8256手，而2017年3月31日挂牌交易的豆粕期权数据为，全市场成交量46066手，全市场持仓量32056手。铜期货作为一个大的期货品种，其衍生品铜期权上市首日展现的数据相当不错。
铜期货期权是国内首个场内工业品期权。铜期货在期货品种中占有是重要低位，合约连续，交投活跃，很多铜的生产企业和下游用户参与其中。期货合约的占用保证金较农产品多很多，在这个品种上沉淀的资金也很大。
此次铜期权近月合约是1901，其余是1902~1909合约，每个月份都有。期权合约连续，适合做期权移仓和跨月的组合策略。标的铜期货近月的合约是主力合约，交投活跃，与国内股票市场的上证50ETF指数基金很相近。
今日开盘时，铜期权买卖报价价差较大，随着标的铜期货行情的展开，期权交投开始活跃，且与期货的关联度很高，无论投机还是对冲组合，铜期权对于个人投资者是一个很好的交易品种。

行情分析：
近期铜期货（沪铜指数）走出下降趋势（见图1），9月5日最低下探至47010元，随后展开小幅反弹。

图1

图2
沪铜1901合约走势一致，最低下探至46900元，各合约间呈现远月偏空的趋势（见图2）。

近期股市和期货受中美贸易战的影响很大，美国一再叫嚣增加关税，股市利空受挫，市场预期经济数据承压。大宗工业品铜也受此影响很大。今日早盘，股市反弹迹象明显，沪铜在这种普涨氛围下，随之反弹。

本周，几位客户在临近铜期权上市首日前费尽千辛，终于把上期所的期权交易权限开通，今天迫不及待地进场交易。期权的盘面，符合预期，波动率在17~18%徘徊，与历史波动率一致。上午11：00多，笔者见行情上冲，于是建议客户买入CU1901C50000合约。下午铜期货与股市分化，铜价小幅震荡走低。但笔者分析，整个市场反弹并未结束，考虑到节前最后一个交易日，当晚无夜盘，随后中秋休市3天，外盘伦铜仍有走高的可能，于是建议客户卖出CU1901C52000合约，构成牛市看涨期权价差组合持仓过节。

现持仓如下：

在下单时，根据行情的演变单腿下单，最终形成了牛市看涨期权价差组合，此组合的风险和收益都被限定了，符合市场反弹的预期。如果出现单边行情，可以择机平掉一腿合约，也可以增减仓位，或在连续交易的时段通过期货头寸来调控。同时，此组合对期货价格敏感，对波动率不敏感。

最后祝大家中秋节快乐！

来源:京期权网

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