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LME、Comex铜市都是正向的远期曲线，但是Shfe却表现出不同：典型的正V曲线。从曲线上来看，Comex近一个月远期曲线没怎么变化，远期看涨观点不变；LME近一个月出现了近月相对远月偏强的格局，只不过斜率下降曲线变缓，但正向走向的大格局仍然不变；SHFE表现非凡，近期逐步拉高，中期和远期变化不大，正向曲线变成“笑脸”曲线。简单地讲，远期看涨观点不变，但远期看涨向后推移，近期出现区域性变化。那么这是产业内部的矛盾还是汇率的表征呢？ 产业矛盾我们先不表，先来看看汇率抢眼表现。 我们可以从USDCNY远期曲线结构上来看，一个月前是逆向排列，近期上涨，远期大幅下跌，现在切换成正向排列。那么这不能用近期汇率贬值来解释近期shfe铜价大涨以至于改变远期曲线。 那么就剩下了产业矛盾导致沪铜近期曲线偏强，中期偏弱的格局了。
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