【ETF期权日报 2018-09-18】50ETF大幅上涨 9月平值认购期权午后涨幅达150%

50ETF大幅上涨 9月平值认购期权午后涨幅达150%

2018/09/18，星期二
沪深主要股指上涨，50ETF低开高走，大幅上涨。9月平值认购期权午后涨幅达150%，认沽期权明显下挫。今日盘前，美方将于9月24日对2000亿中国进口商品加征关税消息正式出台，上午沪深股市对此反应冷淡，午后两市出现放量上涨。投资者估计在此前少量买入的9月实值认购期权（2.400）的基础上，今日在美方征收关税消息明朗，50ETF午后稳步上涨之际，可能会根据交易计划适量增加购进9月实值认购期权，止损方案仍以50ETF的2.430一线为准。
上证50ETF收市价2.513，涨0.061，涨幅2.49%，成交金额15.53亿，较昨日明显放大。

摘要
1、50ETF走势分析    周线图上出现止跌上涨阳线
2、期权成交持仓情况成交量增加持仓量减少
3、期权走势分析及策略  在原少量持有基础上适量增加购买9月实值认购期权

一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF在临近震荡区间下沿处出现明显反弹回升行情。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF今日收出低开高收阳线，一举突破上方60日均线。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，本周初先抑后扬，收出中阳线，向上突破120周均线。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF9月份仍呈现震荡，关注2.500整数关口。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指上涨。
截至收盘，上证综指涨1.82%报2699.95点；深证成指涨1.67%报8133.22；两市成交金额2537亿。创业板指数涨2.04%报1377.30。
盘面上，各板块均上涨。其中，建筑装饰、建筑材料、钢铁、食品饮料、非银金融、机械设备、商业贸易等板块涨幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1809上涨1.98%；上证50股指期货主力合约IH1809上涨2.47%；中证500股指期货主力合约IC1809上涨1.70%。

二、期权成交持仓情况
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量增加，持仓量减少。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交2020293张，较上一交易日增加78.46%。其中，认购期权成交1123490张，认沽期权成交896803。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.80，上一交易日为0.86。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为2093965张，较上一交易日减少4.54%。
成交量/持仓量比值为96.48%。

图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年9月18日）

数据来源：wind资讯光大期货期权部

图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：wind资讯光大期货期权部

三、期权走势分析及策略
50ETF收于2.513，上涨2.49%。
图表7：上证50ETF期权9月合约价格变化表（2018年9月18日）戊戌肖狗辛酉癸丑

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为9月平值标准期权合约）

图表8：50ETF与 9月平值认购期权“50ETF购9月2500”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
9月平值认购期权标准合约“50ETF购9月2500”上午冲高回落，下午大涨150%。

图表9：50ETF与9月平值认沽期权“50ETF沽9月2500”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
9月平值认沽期权标准合约“50ETF沽9月2500”震荡收低，下午跌幅明显加大。

9月平值认购期权合约“50ETF购9月2500”隐含波动率为20.22%；9月平值认沽期权合约“50ETF沽9月2500”隐含波动率为19.35%。上述平值期权隐含波动率近期连续走低。
图表10：9月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购9月2500）VS（50ETF沽9月2500）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供来自汇点软件的V50ETF综指隐含波动率变化图，可分析参考。
图表11：来自汇点软件V50ETF综指隐含波动率变化图

数据来源：汇点软件
从上图可以看出，V50ETF综指隐含波动率今日继续走出高开低收的走势。

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今日沪深主要股指上涨，两市成交金额较上一交易日有所增长。
消息面上，据海外媒体报道，美国总统特朗普宣布9月24日将对约2000亿美元的中国商品征收10%的关税，2019年起将增加至20%。另据来自商务部网站的消息“商务部新闻发言人就美方决定对2000亿美元中国输美产品加征关税发表谈话”，该消息指出，美方不顾国际国内绝大多数意见反对，宣布自9月24日起对2000亿美元中国输美产品加征10%的关税，进而还要采取其他关税升级措施。对此我们深表遗憾。为了维护自身正当权益和全球自由贸易秩序，中方将不得不同步进行反制。美方执意加征关税，给双方磋商带来了新的不确定性。希望美方认识到这种行为可能引发的不良后果，并采取令人信服的手段及时加以纠正。
伴随着美方新一轮加征关税举措的宣布，中美双方贸易争端又步入新的不确定的领域。不过，从今日中国香港服市的低开高走，以及沪深两地股市的整体上扬来看，关于中美贸易战的利空冲击影响明显淡化。汇率市场上，离岸人民币先贬后升，总体相对平稳的表现来看，对于美方不断反复的贸易谈判、加征关税的行为，市场已经有基本的消化能力。建议投资者继续关注本周后续交易日，美国及中国资本市场和汇率市场的总体表现。
今日沪深股市走高，两市各板块均出现上涨。受美方宣布加征关税消息的影响，50ETF跳空低开，上午为冲高回落的走势，下午出现放量大涨行情，一举突破60日均线的压力位和2.500整数关口，反弹力度明显增强。50ETF今日跳空低开于2.444，盘初略有下探2.441的全日最低价后，即出现反弹回升，上午摸高2.474后震荡回落，回至2.461一线盘整，午后开始出现连续放量上涨行情，突破早盘高点2.474后加速上行，尾盘收于2.513，较上一交易日上涨0.061，涨幅为2.49%，成交金额15.53亿。投资者此前依托2.430一线少量参与可能的反弹行情，已经少量尝试买入9月期权的实值认购期权（行权价2.400），从今日美方加征关税消息出台，市场没有跌破2.430一线支撑位，而是出现了放量上涨行情，投资者估计会按后续交易计划继续跟进9月实值认购期权，当然仍要考虑到风险，确定好止损和止盈计划，适量参与。

构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

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作者：张毅
光大期货有限公司期权部
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