暴涨192倍那个期权合约,后来怎么样了?

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期权驿站   2019-3-15 08:39   1273   0
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资本市场中有很多的传奇故事,不过这类故事往往像童话一样只讲到王子与公主幸福地生活在了一起就没有了后文。如果有好事的人去追踪一下事情的后续情况,十有八九会发现那所谓的幸福生活中一样充满了谎言和背叛,说不定还有辅导孩子写作业时候的嘶吼。


前天,50ETF期权的二月份2800购合约,一天暴涨了192倍。刚收盘不久就看到拿这个事情宣传期权的文章,随后又有多个微信公众号和网站发出来内容大同小异的文章,都是说这个事情的。之后貔貅老爹的微信朋友圈被这个热点刷屏(为啥你没被刷屏?因为你朋友圈里金融行业的人不够多呗)。
一天暴涨192倍,而且居然是真的,这个事情的确太吸引眼球了。但世上真有这种好事吗?
遇到热点事件的时候,大伙都比较容易被热点点燃情绪,但是做投资,需要更多的是冷静的判断和耐心的观察。
今天是50ETF期权二月份合约的行权日,到今天收盘,这个事情算是尘埃落定。貔貅老爹就把这个已经不再热的热点故事讲完。
故事开始的这天,分时线是这样的:

我们换成收盘时候的成交信息看着会更清楚些:

这就是一天192倍的那个期权合约。在这里面最吸引人的无疑是那19267%,但能不能赚到这个钱,另外一些信息就更重要了。

这张图是2月22日,也就是二月份的2800购爆发氦闪前一天的情况,关键点并不在那平淡无奇的价格曲线上,而是看红框里面的持仓量。2月22日收盘的时候,这个合约的持仓量只有1380张,每张合约结算价是三块钱,也就是说这个合约在2月25日开盘时候的总市值才4140元,那些想着“如果我有一万块钱这个合约一天就能变成192万多,如果我有十万块钱这个合约一天就能变成1920多万的朋友”都可以醒醒了,总市值才四千多块钱的合约,里面有你一万块钱,用东北老妈说孩子的话,你咋不飞呢?

既然没多少钱是在3元钱的起点买的,那我在上涨的过程中买入,一天涨192倍,应该也会赚很多吧?
要想准确知道在什么地方有多少人买入了是个比较麻烦的事情,但我们粗略估算下平均成本还是挺容易的。

看红圈里的数字,这一天成交的总量是128748张,总金额是2983万,俩数一除就能估算出来这天买入这个合约的平均成本是大约232块钱。对应于收盘价581元,如果这天以平均成本买入的话,当日收益率是大约150%。
可能有朋友会觉得,一天150%的收益,这也很不错了。如果重仓买进去不是也一样会发家致富吗?
想着这样发财的朋友,还得留意两个问题。一个是这种事情发生的概率有多大;还有一个是这581元的价格里面都包含了什么钱?

2019年2月25日,是50ETF上市十多年来首次单日涨幅超过7%,而且我们也不知道有生之年还能不能见到下一次,以及如果还有下一次会是什么时候来。这种情况下,我们只能根据50ETF平时的波动率来估计单日涨幅7.5%的概率。按照目前50ETF的全部数据可以计算出它的年化波动率是大约20%,可以由此推算出一个标准差的日波动是大约1.25%。换句话说,大约有三分之二的时间,50ETF一天的涨跌幅不超过1.25%,这个还是符合我们经验的吧!如果日波动的标准差是1.25%的话,一天涨7.5%就是达到了6个标准差的涨幅,这个事情发生的概率是可以通过正态分布的分布函数计算出来的,它的概率大约是10亿分之一。
看着计算过程感觉晕没关系,我给你个形象的对比。人一生中被闪电击中一次的概率是大约60万分之一。也就是说,人一辈子遇到一次50ETF这么涨的概率相当于是被闪电击中的万分之六。这样就知道这种事情发生的概率有多小了吧!

第二个问题是这581元中都包含了什么钱。关于期权的内在价值和时间价值是怎么回事我就不在这里详细解释了,不了解的朋友可以看貔貅老爹之前发的两个帖子。
为什么判断对了方向还会赔钱?理解期权的内在价值和时间价值

和时间做朋友的代价——期权的时间价值是怎么产生的?
这里我主要说说这个合约价格中内在价值和时间价值各是多少。内在价值比较好算,2月25日50ETF的收盘价是2.816元,2800购合约的行权价是2.800元。用2.816-2.800再乘以合约单位10000份,就能得到这个期权合约的内在价值只有160元。剩下的581-160=421元就都是时间价值了,而它的存续期只剩下两天。

有没有满满一杯泡沫,里面却没有多少酒的既视感?如果没有,我再给你解释一下。内在价值160元,时间价值421元的意思是说,如果在周二、周三这两天50ETF不涨不跌的话,这个张面值581元的合约会在两天时间里亏掉421元。
搞清楚了这张合约怎么样涨192倍,再看后续的故事就不会太意外了。
2月26日,50ETF发生了急涨之后的回调,跌了0.088元,跌幅3.13%。

相应的,2800购合约跌了533元,跌幅91.74%。与计算买入成本一样,我们可以用这天的总交易额4309万元处以总成交量220764张,得到这一天的平均交易价格,计算结果是大约195元。也就是说,如果有个人在2月25日以平均交易价买入,又在2月26日以平均交易价卖出,不考虑交易成本的情况下,他是亏了232-195=37元的,亏损幅度是15.95%。
如果我们把25日和26日两天合并计算,这两天时间50ETF是涨了0.11元的,涨幅4.20%,幅度不算小,但跟风追涨的结果是平均每张合约亏15.95%。

风口上的猪的确能飞起来,可是风停了呢?
有朋友可能会想,我那合约不在26日卖。反正都亏了,合约变得那么便宜了,我再多拿一天,没准就又有转机了呢。

今天,50ETF的走势很犹豫,到收盘的时候小幅收涨。

2月份的2800购合约则要坚决得多,一天时间直接跌没。

二月份的2800购合约,一共只存续了五天,从一元钱起步,又跌回一元钱。中间经历了一天暴涨和两天暴跌,当了一天的网红,很可能会留下一个很久都不会被人打破的记录。
真可谓,眼见他起高楼,眼见他宴宾客,眼见他楼塌了。


讲到这里,50ETF期权2019年二月份的2800购合约的传奇故事就结束了,存续期结束,可以盖棺定论了。
不过有聪明的朋友可能会想到,如果我不是在平均价格上买入卖出,也没持有到期,我就在低位的时候买了,然后到高位的时候卖掉,这样我不就能赚到了吗?
对于这个问题,我想说,的确有人能够在短时间内从暴涨暴跌的行情中赚到钱,但这事情的难度并不小。不相信的话,你可以去试试翼装飞跃天门山。

想得更深入的朋友,也许还会有人想到,既然2月25日收盘的时候581元的价格里面包含了421元的时间价值,那我在那个时候去卖这个合约,是不是可以稳稳当当地赚上一笔呢?
从结果来看,如果这么做了的确会赚,还获利不小。但是我们不能只看到贼吃肉,见不到贼挨打。如果周二、周三两天又出现两天的大涨呢?那卖出这个合约的人就会血本无归。
在市场处于情绪失控状态的时候,不要跟着人群疯,因为谁都不知道他们疯起来会干出什么事情;在市场处于情绪失控状态的时候,也不要挡住人群的路,因为很可能会被疯狂的人群踩死。
面对情绪极度亢奋的市场,最应该做的事情是躲得远远的,吃着我们手里的瓜,看着故事在那里上演。

经历了这么有历史纪念意义的事件,我们就只能这样一无所获吗?
非也,非也!别觉得这个过程是一无所获的,等到多年以后,有新韭菜来向你请教该怎么做投资的时候,你可以问他:“你见过一天涨192倍的东西吗?我见过!2019年2月25日那天,………………”

你赢得的,是崇拜的目光,而且有可能是发自内心的。






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