广发期权：标的日内窄幅盘整隐波小幅下行

　　一、期权市场成交情况
　　上个交易日，7月认购成交金额为16745万元，约46万张；7月认沽成交金额为16545万元，约43万张。全市场期权合约成交金额为5.9亿元，其中认购合约成交金额为2.9亿元，认沽合约成交金额为2.9亿元。
　　上个交易日，30日历史波动率上升0.45%，达22.3%；Gvix下降1.04%，达21.5%。 GVIX低于30日历史波动率。

　　二、期权市场特别点评
　　a)现货市场回顾
　　昨日，标的高开后一度冲高至上涨1.5%，随后持续震荡下行、涨幅不断收窄，收盘收于2.474，上涨0.45%，日内振幅1.5%。
　　b)期权交易策略分析
　　昨日标的与前日相当相近，高开后快速冲高随后回落。隐波也再次先跌后涨，早盘下行约100BP然后快速反弹，但总体仍低于昨日收盘水平。隐波下行导致沽购双杀，标的小涨未能覆盖隐波下行的损益，虚值认购普跌。各月合约隐波差有所收窄，但期限结构仍呈前高后低形态。
　　i) 双卖策略
　　首次观点日期：7月18日。在没有外部冲击的情况下，再度暴跌的可能性比较小，结合近几日标的持续缩量回调的走势，在前期持有认购义务仓的基础上，加开认沽义务仓，形成双卖策略。
　　昨日策略运行情况：标的小涨+隐波小跌，虚值认沽认购均下跌，策略继续盈利。目前标的走势乏力，波动有收敛的趋势。震荡行情之下，双卖策略是较为合适的策略。建议在8月合约建仓虚值双卖策略，形成卖宽跨式持仓组合。双卖为delta中性策略，即不以博取方向性收益为目的，以收割持仓合约时间价值为主，卖认购的行权价建议选在前期阻力位、卖认沽行权价建议选在前期支撑位，以标的波动不超出该区间为交易目的。
　　对于策略持仓管理思路，如果出现标的反弹逼近义务仓合约行权价，可以考虑通过减仓或者通过加开权利仓控制仓位风险。如果标的波动不超出行权价区间、仓位及义务仓总体风险度可控，可继续考虑持有至到期。
　　风险提示：双卖为义务方策略。义务方潜在亏损无限，需关注持仓风险度，若隐波持续上行或标的发生大幅方向性移动，将面临亏损风险。建议控制仓位，提前预设止损，及时盯盘。
　　c)聊天板块
　　7月的合约下周三就到期了，要交易最后三天的标的末日gamma投资者又可以开始建仓了~

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