广发期权：标的尾盘大幅拉升隐波下跌近100BP

　　一、期权市场成交情况
　　上个交易日，8月认购成交金额为20996万元，约68万张；8月认沽成交金额为30786万元，约64万张。全市场期权合约成交金额为11.4亿元，其中认购合约成交金额为4.7亿元，认沽合约成交金额为6.7亿元。
　　上个交易日，30日历史波动率下降4.76%，达22.8%；Gvix下降3.86%，达26.3%。 GVIX高于30日历史波动率。

　　二、期权市场特别点评
　　a)现货市场回顾
　　昨日，标的高开后两度冲高回落，午后一度翻绿，随后强力上攻上涨超过1.5%，几乎收于全日最高点，收盘收于2.458，上涨1.57%，日内振幅1.74%。
　　b)期权交易策略分析
　　昨日，标的盘中走势几起几落，午后各指数基本翻绿，仅50指数依靠金融权重支撑。下午1点半后50指数在权重股支撑下反转大幅上攻，其它指数也在50指数的带动下翻红。8月合约隐波在午后一度冲高至31%的水平，随后在尾盘的强力上涨中跳水近200BP，其余各月隐波水平也有所下滑。
　　i) 混合空头策略
　　首次观点日期：8月16日。市场地量后大跌，前期已降低策略总体仓位并逢高在前期阻力位加开虚值认购，为控制持仓风险，平仓认沽义务仓，调增策略负Delta。
　　昨日策略运行情况：标的上涨+隐波小跌，策略盈利回撤。策略持仓目前为9月沽权利仓+8、9月虚值认购义务仓，总体为混合空头策略。市场低迷，但50有护盘特性，目前又逼近前期低位，因此多空争夺可能会较为激烈，昨日指数盘中便是几起几落。
　　持仓风险管理上，如8月合约虚值程度较深，可考虑持有至到期；9月购义务仓如果风险度可控、行权价在前期阻力位上，可以继续持有；9月沽权利仓如果继续回撤，考虑止损离场。如果出现标的反弹逼近义务仓合约行权价，可以考虑通过减仓或者通过加开权利仓控制仓位风险。
　　风险提示：混合空头策略既包括义务方也包括权利方。义务方潜在亏损无限，需关注持仓风险度，若隐波持续上行或标的发生大幅方向性移动，将面临亏损风险。建议控制仓位，提前预设止损，及时盯盘。权利仓最大亏损为建仓时的权利金，因此需控制好仓位，否则可能会损失所有权利金，进而导致损失所有本金。建议控制仓位，提前预设止损，及时盯盘。

广发期权：标的尾盘大幅拉升 隐波下跌近100BP

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