【ETF期权日报 2018-09-06】50ETF震荡下跌熊市策略按计划谨慎持有

2018/09/06，星期四
沪深主要股指下跌，上证综指收于2700整数关口下方。50ETF震荡下跌，认购期权下跌，认沽期权上涨，9月期权熊市策略按计划谨慎持有。
上证50ETF收市价2.466，跌0.021，跌幅0.84%，成交金额11.04亿。

摘要
1、50ETF走势分析       短期均线再度转弱下行的可能性增大
2、期权成交持仓情况    成交量和持仓量均增加
3、期权走势分析及策略 9月期权熊市策略按计划谨慎持有

一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF延续昨日下跌行情，呈现震荡走弱迹象。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF短期均线再度转弱，60日均线上方存在一定的压力。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，50ETF连续两周收上影线，留意本周120周均线最终得失。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF月均线仍偏弱，留意2.500一线支撑是否已经失守。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指下跌，上证综指收盘价低于2700整数关口。
截至收盘，上证综指跌0.47%报2691.59点；深证成指跌0.93%报8324.16；两市成交金额2495亿。创业板指数跌0.52%报1422.87点。
盘面上，除计算机、国防军工、通信板块上涨外，其余板块均下跌。其中，食品饮料、休闲服务、家用电器、房地产、轻工制造、非银金融、建筑装饰等板块跌幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1809下跌1.35%；上证50股指期货主力合约IH1809下跌1.37%；中证500股指期货主力合约IC1809下跌0.73%。

二、期权成交持仓情况
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量和持仓量均增加。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交1478007张，较上一交易日增加19.08%。其中，认购期权成交714015张，认沽期权成交763992。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为1.07，上一交易日为0.94。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1921523张，较上一交易日增加3.77%。
成交量/持仓量比值为76.92%。

图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年9月6日）

数据来源：wind资讯光大期货期权部

图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：wind资讯光大期货期权部

三、期权走势分析及策略
50ETF收于2.466，下跌0.84%。
图表7：上证50ETF期权9月合约价格变化表（2018年9月6日）戊戌肖狗庚申辛丑

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为9月平值标准期权合约）

图表8：50ETF与 9月平值认购期权“50ETF购9月2450”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
9月平值认购期权标准合约“50ETF购9月2450”震荡收低。

图表9：50ETF与9月平值认沽期权“50ETF沽9月2450”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
9月平值认沽期权标准合约“50ETF沽9月2450”震荡收高。

9月平值认购期权合约“50ETF购9月2450”隐含波动率为24.94%；9月平值认沽期权合约“50ETF沽9月2450”隐含波动率为24.65%。
图表10：9月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购9月2450）VS（50ETF沽9月2450）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供来自汇点软件的V50ETF综指隐含波动率变化图，可分析参考。
图表11：来自汇点软件V50ETF综指隐含波动率变化图

数据来源：汇点软件
从上图可以看出，V50ETF综指隐含波动率有自近期低点回升的迹象。

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今日沪深主要股指下跌，上证综指收于2700点下方。
中美贸易争端仍是金融市场关注的热点之一，投资者仍可继续保持关注，特别是关于美方是否继续对2000亿美元的中国进口商品加征关税。据海外媒体报道，特朗普打算最早在本周就对国内的2000亿美元商品征税。如果美方继续加征关税，中方也做出相应的加征关税的举措，这两大经济体之间持续贸易争端将给全球经济带来更深远的影响，投资者对此要多加留意。
今日沪深股市震荡下行，市场表现偏弱。上证综指再度跌破2700关口，8月中旬，上证综指跌至2700点下方引发了一定幅度的反弹行情。本次上证综指再度跌破2700，关注消息面和技术面的变化，评估2700点一线的支撑是否仍存，还是这一整数关口已经失守。50ETF今日开于2.484，早盘一度反弹，创下日内高点2.502后，走出震荡回落行情，下午开盘后跌幅加大，最低跌至2.458后收于2.466，当日成交金额11.04亿。

今日市场再度下挫，短期均线继续走低，市场延续下跌的可能性加大。如果投资者此前认为50ETF下跌的可能性很大，已经考虑依托2.550一线防守位，参与熊市交易策略，可能已经根据自己的风险偏好选择适合自己的熊市交易策略参9月期权交易。常见的期权熊市策略可能包括构建熊市垂直价差（2.550和2.500行权价）、卖出虚值认购期权、买入实值认沽期权，或者是买入平值认沽期权，或者是买入虚值认沽期权。上述不同的期权熊市策略有各自不同的到期损益图，有不同的保证金要求和潜在风险，投资者估计已经细细思考，认真比较，制订相应的期权交易计划，并将风险管理放在重要位置，做好止损和止赢的准备。从今日50ETF震荡收低的表现来看，期权熊市策略仍可遵照交易计划谨慎持有。

构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。

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如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。 “光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。

作者：张毅
光大期货有限公司期权部
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