【ETF期权日报 2018-08-23】50ETF震荡收高贸易争端下思考期权新策略

2018/08/23，星期四
沪深主要股指上涨，50ETF震荡收高，9月期权多数收低。美中相互加征关税消息如期出台，投资者可继续留意市场变化，把握50ETF打破目前震荡格局带来的交易机会，思考9月期权上顺势跟进的买进平值期权的交易策略。
上证50ETF收市价2.509，涨0.010，涨幅0.40%，成交金额12.11亿。

摘要
1、50ETF走势分析    震荡行情仍在延续
2、期权成交持仓情况    成交量增加持仓量减少
3、期权走势分析及策略思考9月期权上顺势跟进的买进平值期权的策略

一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF出现上下反复后，略有呈现小幅盘升迹象。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF延续震荡行情，留意20日均线附近的价格变化。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，50ETF近几周上下震荡，留意市场是否有打破僵局的动向。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF短期月均线仍转弱，留意8月份最终收盘价。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指上涨。
截至收盘，上证综指涨0.37%报2724.62点；深证成指涨0.55%报8501.39；两市成交金额2522亿。创业板指数涨1.11%报1455.50点。
盘面上，各板块涨跌互现。其中，通信、计算机、非银金融、电子、医药生物、国防军工等板块涨幅居前。钢铁、房地产、家用电器、采掘、农林牧渔、交通运输等板块跌幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1809上涨0.30%；上证50股指期货主力合约IH1809上涨0.39%；中证500股指期货主力合约IC1809上涨0.73%。

二、期权成交持仓情况
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量增加，持仓量减少。10月期权今日新挂牌上市。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交1468416张，较上一交易日增加18.90%。其中，认购期权成交800770张，认沽期权成交667646。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.83，上一交易日为0.84。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1408365张，较上一交易日减少23.78%。
成交量/持仓量比值为104.26%。

图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年8月23日）

数据来源：wind资讯光大期货期权部

图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：wind资讯光大期货期权部

三、期权走势分析及策略
50ETF收于2.509，上涨0.40%。
图表7：上证50ETF期权9月合约价格变化表（2018年8月23日）戊戌肖狗庚申丁亥

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为9月平值标准期权合约）

图表8：50ETF与 9月平值认购期权“50ETF购9月2500”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
9月平值认购期权标准合约“50ETF购9月2500”反复震荡后收高。

图表9：50ETF与9月平值认沽期权“50ETF沽9月2500”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
9月平值认沽期权标准合约“50ETF沽9月2500”上下波动后最终收低。

9月平值认购期权合约“50ETF购9月2500”隐含波动率为20.04%；9月平值认沽期权合约“50ETF沽9月2500”隐含波动率为21.97%。隐含波动率今日仍在走低。

图表10：9月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购9月2500）VS（50ETF沽9月2500）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供来自汇点软件的V50ETF综指隐含波动率变化图，可分析参考。
图表11：来自汇点软件V50ETF综指隐含波动率变化图

数据来源：汇点软件
从上图可以看出，V50ETF综指隐含波动率有再度走低的迹象。
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今日沪深主要股指上涨，美中加征关税消息出台对市场带来影响有限。
关于中美贸易争端最新动向，据来自商务部网站的消息，商务部新闻发言人就美国对160亿美元中国产品征税发表谈话，美方一意孤行，于8月23日在301调查项下对自中国进口的160亿美元产品加征25%关税，明显涉嫌违反世贸组织规则。对此，中方坚决反对，并不得不继续作出必要回击。同时，为捍卫自由贸易和多边体制，捍卫自身合法权益，中方将在世贸组织争端解决机制项下就此征税措施提起诉讼。另据来自新华网的消息，根据《国务院关税税则委员会关于对原产于美国约160亿美元进口商品加征关税的公告》，中方对美约160亿美元商品加征25%关税于23日12：01正式实施。
美方关税如期加征，中方也按原定的方案对美商品加征关税。午后该消息出台后，沪深股市略有下探后即出现了反弹回升的行情，单从今日市场表现来看中美贸易争端继续升级对沪深股市带来的冲击有限。结合7月6日第一次美中互相加征关税后50ETF走势趋稳的市场表现来分析，不排除以蓝筹股为代表的上证50ETF已经经受了贸易争端的外部考验。50ETF今日以2.500开盘，盘初快速走高，摸高2.522后转而下行，下午开盘后下探2.482后转而连续回升，创出全日最高价2.523后，收于2.509，较上一交易日上涨0.010，涨幅为0.40%，成交金额12.11亿。8月23日是此前市场关注的美中可能互相加征关锐的日期，今日盘面经受了加征关税消息的冲击，50ETF表现平稳，留意可能突破近期震荡行情的可能性。50ETF的20日均线2.507，今日收盘价仍处于此均线附近，投资者可留意市场变化，若认为市场反弹向上的可能性较大，则可在50ETF有打破三角形整理形态向上突破时可适机买入9月平值认购期权。投资者若认为市场反弹面临压力，有可能再度向下考验前期低点，则可以等待市场出现相应的下跌信号后顺势买入9月平值认沽期权。当然投资者在制订买入认购或者认沽期权投资计划时都要有止损止盈规划及资金管理的方案。

构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。

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作者：张毅
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