沪伦通呼之欲出影响几何？

　　　读创/深圳商报记者陈燕青
　　上周末，证监会就沪伦通相关业务监管规定公开征求意见。有消息称，年底之前可实现首家沪伦通企业挂牌交易，这意味着沪伦通有望年内正式启动。对此，多位业内人士表示，沪伦通的推出意味着A股国际化程度进一步加深，将给市场带来增量资金，未来上海A股可通过沪伦通在英国股市融资，由于东向CDR可跨境转换，有利于避免沪伦通试点初期的炒作行为。
　　券商需具备多项条件
　　“沪伦通”是上交所与伦交所互联互通机制，指符合条件的两地上市公司，依照对方市场法律法规，发行DR并在对方市场上市交易。
　　有消息称，目前已有部分在中英两地均有业务的企业对沪伦通比较感兴趣，年底之前有望正式启动沪伦通交易，实现首家企业挂牌交易。
　　记者从机构人士处获悉，上交所近期向各家券商下发了《关于启动沪伦通做市业务市场准备工作》的通知。此外，上交所还向各家券商下发了沪伦通CDR接口规范说明书及技术实施指引。
　　据悉，从事沪伦通跨境转换业务的券商需具备沪伦通做市业务资格，券商需符合以下条件：一、具有证券自营业务资格；二、具有三年以上开展国际业务的经验；三、券商分类结果最近两年为BBB级别及以上；四、以自有资金参与沪伦通CDR做市业务；五、制定完备的做市业务实施方案、风控制度及内部管理制度；六、具备开展做市业务所需的专业人员和技术系统；七、过去一年内无因自营业务被采取监管措施、纪律处分或行政处罚的情形；八、承诺公司研究团队对其做市CDR标的提供专门研究；九、上交所规定的其他条件。
　　前海开源首席经济学家杨德龙认为，沪港通、深港通成功开通且成功运行，给沪伦通开通积攒大量的经验，在技术上应该没有多少障碍了。
　　上海A股可在伦交所融资
　　沪伦通包括东、西两个业务方向。东向业务是指伦交所公司在上交所挂牌CDR，西向业务是指上海A股在伦交所挂牌全球存托凭证（简称GDR）。为稳妥起步，DR的基础证券仅限于股票，东向业务暂不允许伦交所公司在A股通过新增股份发行CDR的方式直接融资，上海A股则可通过发行GDR直接在英国市场融资。
　　“估计初期将选择两地市值较大、有国际知名度的蓝筹股作为试点。”北方一家券商投行高管表示，“上海A股可以在伦交所融资，这对有国际业务的券商是一个机会。”
　　根据申万宏源测算，假设上证180成分股全部在伦交所实现GDR的发行，5年总体融资规模为8900亿左右，年均融资规模为1780亿左右。
　　中金公司首席策略分析师王汉锋表示，海外公司发行CDR的东向业务目前将采取非融资型CDR形式，有利于避免沪伦通开通对A股形成融资压力。由于东向CDR可跨境转换，该制度将使东向CDR与正股之间形成价格联动，也有利于避免沪伦通试点初期可能的炒作行为。
　　经济学家宋清辉指出，“沪港通是两地投资者相互之间可以直接到对方的市场上买卖股票，而沪伦通是将对方市场的股票转换成DR再到本地市场挂牌交易。”
　　将带来增量资金
　　相较于美股和港股，英国股市对中国投资者可能较为陌生。由于担忧英国“脱欧”，英国股市富时100指数今年累计下跌逾3%。彭博数据显示，富时100指数当前市盈率为16.45倍，今年年底有望达到13.28倍，2019年的预测市盈率则为12.34倍。
　　数据显示，富时100指数中的金融板块权重接近两成，位居首位；能源板块紧随其后，权重为16.57%；日常消费、非日常消费分别位列第三、六位，权重为16.3%、9.34%。如果叠加计算，消费股权重最大。
　　富时100指数中不乏荷兰皇家壳牌、汇丰控股、英美烟草、帝亚吉欧、阿斯利康、 VODAFONE、 GLENCORE、联合利华、巴克莱等知名公司。
　　如何看待沪伦通的影响？上海一家私募高管预计，“初期双向流动规模不会太大，对两地市场影响有限。毕竟内地投资者对英国股市还有个熟悉的过程，而海外资金此前大多已通过深沪港通和QFII基金进入A股市场，未来两地的优质个股都有望受到资金的青睐。”
　　杨德龙对记者分析称，“在开通沪伦通后，部分欧洲资金将会加大对A股的关注度，也会增加对A股的配置比例。虽然还很难预估增量资金有多少，但应该是可以和沪港通、深港通开通后外资流入量来类比的。此外，海外机构比较崇尚价值投资理念，沪伦通开通无疑能够进一步强化蓝筹股及白马股的行情。”
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沪伦通呼之欲出 影响几何？

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