摘要
要闻
公告
· 中国8月财新制造业PMI终值为50.6，连续三个月小幅下降并创14个月新低，预期50.7，前值50.8。
· 央行连续九日暂停逆回购操作，9月3日不开展公开市场操作，为连续第九日暂停。本周公开市场无逆回购到期，有1765亿元1年期MLF到期。
· 证监会发布沪伦通监管框架草案。
期现
市场
9月3日，沪指低开后下挫，农业板块和航空股逆市拉升，大金融护盘之下市场情绪依旧冷淡，沪指盘中一度失守2700点整数关，尾盘跌幅有所收窄，收于2720.73。50ETF早盘开于2.508，盘中最低跌至2.492，尾盘跌幅收窄，盘末收于2.512，20日均线失而复得，跌0.009，跌幅为0.36%，成交额缩减至8.78亿。股指期货IH合约结算价全线收跌，各合约基差涨跌不一，主力合约贴水小幅走扩，期指市场情绪趋于谨慎。
期权
市场
9月3日，50ETF低位震荡，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约总成交回落而持仓总量上升。50ETF期权成交量为1,046,642 手，较前一交易日减87,408 手，总持仓量为1,757,469 手，增62,087 手。总持仓量PCR为0.74 ，较上一交易日降0.02 ，后市情绪有所提振。5日历史滚动波动率大幅跌至10百分位水平以下。主力购沽隐波多有上调。
后市
展望
9月3日沪指2700点失而复得，收盘跌0.17%，上证50尾盘跌幅收窄，收盘跌0.35%。当前沪指回到短期均线下方并受其压制，后市在均线下方仍以防御风险为主，另且市场量能偏低形成一定限制，近期反复震荡磨底的格局未改。现下蓝筹板块表现有所企稳，但上升动力有限，需关注市场量能和后续消息面动态。由于当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
9月3日，沪指低开后下挫，农业板块和航空股逆市拉升，大金融护盘之下市场情绪依旧冷淡，沪指盘中一度失守2700点整数关，尾盘跌幅有所收窄，收于2720.73。50ETF早盘开于2.508，盘中最低跌至2.492，尾盘跌幅收窄，盘末收于2.512，20日均线失而复得，跌0.009，跌幅为0.36%，成交额缩减至8.78亿。当前市场波动较大，建议关注消息面动态。
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数据来源：wind
1.2 期指市场
9月3日沪指2700点失而复得，收盘跌0.17%，上证50尾盘跌幅收窄，收盘跌0.35%。股指期货IH合约随标的股指全线收跌。其中，主力合约IH1809跌幅最大，为0.51%，IH1810合约跌幅为0.39%。期货合约成交总量和持仓总量均有回落，各合约基差涨跌不一，主力合约贴水有所走扩，市场情绪趋于谨慎。
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数据来源：wind
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数据来源：wind
期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
9月3日，50ETF低位震荡，50ETF期权合约总成交回落而持仓总量上升。50ETF期权成交量为1,046,642 手，较前一交易日减87,408 手，总持仓量为1,757,469 手，增62,087 手。总持仓量PCR为0.74 ，较上一交易日降0.02 ，后市情绪有所提振。其中，主力1809期权合约成交量为938,010 手，较前一日减77,808 手，持仓量为1,370,153 手，比上一交易日增47,103 手。1810合约系列成交量为82,756 手，比上一交易日减3,097 手，持仓量为104,555 手，比上一交易日增11,050 手。
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数据来源：wind
9月3日，主力1809合约系列中成交量最高的合约为2.5认沽（标的50ETF收盘价为2.512），其次为2.5认购和2.55认购，成交量PCR为1.07 ，较上一交易日升0.07 。持仓量PCR为0.70 ，较上一交易日降0.02 ，市场情绪有所提振。当前压力线位2.6，支撑维持于2.4一线。
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数据来源：wind
9月3日，1810系列中成交量最高的合约为2.55认购（标的50ETF收盘价为2.512），其次为2.35认沽和2.3认沽，成交量PCR为0.97 ，比上一交易日升0.02 ，持仓量PCR为1.07 ，较上一交易日降0.01 ，远线预期有所回稳。
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数据来源：wind
从持仓量变化来看，主力9月合约系列中多方力量占优，增仓主要集中于2.55认购（标的50ETF收盘价为2.512），认购持仓多有增加，市场预期有所提振。10月合约系列购沽均有增仓，其中增仓相对最高的为2.5认购，市场远线情绪维持谨慎。
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数据来源：wind
9月3日，50ETF进一步收低，50ETF期权成交总量回落而持仓量增加，总持仓量PCR较上一交易日降0.02 ，市场情绪有所提振，当下市场波动较大，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。
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数据来源：wind
2.2波动率分析
（1）历史波动率
9月3日50ETF跌幅有所收窄， 50ETF的5日历史滚动波动率下降至3.10 %，大幅跌至五年历史10百分位以下水平。近五年的 5 日、10 日、20 日和 40 日的历史波动率均值分别为3.10 %、14.15 %、21.71 %和20.88 %。
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数据来源：wind
（2）隐含波动率
图14和图15分别为9月3日九月和十月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.512。
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数据来源：wind
主力9月合约系列隐波分布呈微笑形态，购沽隐波多有上调。10月合约隐波呈倾斜分布，较为平缓，认购隐波全线大涨。
后市展望
03
9月3日，沪指低开后下挫，盘中一度失守2700点整数关，尾盘跌幅有所收窄，收于2720.73。50ETF早盘开于2.508，盘中最低跌至2.492，尾盘跌幅收窄，盘末收于2.512，20日均线失而复得，跌0.009，跌幅为0.36%，成交额缩减至8.78亿。股指期货IH合约结算价全线收跌，各合约基差涨跌不一，主力合约贴水小幅走扩，期指市场情绪趋于谨慎。50ETF期权合约总成交回落而持仓总量上升，总持仓量PCR为0.74 ，较上一交易日降0.02 ，后市情绪有所提振。5日历史滚动波动率大幅跌至10百分位水平以下。主力购沽隐波多有上调。当前沪指回到短期均线下方并受其压制，后市在均线下方仍以防御风险为主，另且市场量能偏低形成一定限制，近期反复震荡磨底的格局未改。现下蓝筹板块表现有所企稳，但上升动力有限，需关注市场量能和后续消息面动态。由于当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。仅供参考。
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