问道篇：风雨前的平静，粘合后的变盘？——均线粘合后的双买策略究竟靠不靠谱？

今天的盘面尽管有些意料之外，但又都在情理之中。回顾本周的三个交易日，离岸人民币兑美元三连阳突破前期高点，直奔6.92，人民币贬值这一加速预期为今天各大板块齐刷刷普跌2%+找到了最大的基本面因素。然而，除了基本面因素外，有心的投资者还能从技术面的角度窥探出一些好玩的规律。笔者观察了一段时间发现，从今年3月末特朗普声称要打贸易战以来，当技术面出现多根均线粘合后，变盘的概率比以往有所增大，下面这张图就反映了这一点。

事实上，在技术分析中，均线系统是最基本、也是最有效的指标之一。当短期均线一个一个整齐地排列在长期均线上方时，市场便进入了趋势的右侧，并很大概率地能延续一段时间。相反地，当主要均线开始方向不明，一作堆地粘合在一起的时候，很多熟悉技术面的朋友心里就会开始琢磨，是不是可能快预示着一定程度的变盘了！

从道理上看，均线粘合预示后市变盘是有一定根据的。试想一下，5日、10日、20日之类的短期均线为什么会粘合到一块儿？由于简单移动平均线是最近N日收盘价的平均值，所以这说明最近5天、10天、20天的均价越来越近，越来越趋于一致，这就意味着短期标的指数的走势已经窄幅横盘震荡了一段时间了。所谓久盘必变盘，这一点也符合哲学自然规律，因此均线粘合后可能变盘的说法就能成立了。

作为我们期权交易者，面对均线之间的粘合现象，我们可以统计些什么呢？由于买入跨式组合本身就是用于暴涨暴跌的大变盘行情，因此我想，最简单也是最自然的就是试探一下均线粘合后买入跨式（双买策略）的表现会怎么样？

为了方便统计，我们先定义一下什么叫做均线粘合？由于篇幅限制，为简单起见，我们就取5日、10日、20日三根短期均线粘合的情况进行测试。所谓这三根均线的粘合，就是它们在某一天收盘时，相对位置最高均线所处的点位与相对位置最低均线所处的点位的偏离百分比小于a%。以a=1%，2016/5/30为例，当日50ETF的5日均线的点位是1.995，10日均线是1.996，20日均线是2.008，相对位置最低的点位是1.995，相对位置最高的点位是2.008，因此它们之间的偏离度就是2.008/1.995-1=0.65%，小于1%，这就符合了均线粘合的量化判定条件。

不过光有这一个限制条件还不够，由于我们希望提前布局买入跨式策略，这就需要变盘的趋势最好还没有起来，因此标的收盘价还不能偏离三根均线太多，否则意味着趋势已经起来，提前埋伏已晚。为此，我们就再多加一个限制，那就是收盘价格必须位于三根均线之间。

如果某一天满足这两个判定条件，那么我们就在信号日当天收盘布局买入跨式组合，于是我们来瞧一瞧信号日后面10天内，买入跨式组合会不会出现浮盈呢？

统计后发现：
1）当a取为1%时，截至2018.7末，总共释放过64次信号，如果在信号日后面的10个交易日内有过盈利就算胜，那么买入当月跨式组合曾经有40次出现过盈利兑现的机会，剩余21次一直未能产生浮盈，另外3次恰逢当月期权到期日直接转为下月跨式操作，胜率等于65.57%；买入下月跨式组合曾经有43次出现过盈利兑现的机会，剩余21次未能产生浮盈，胜率等于67.19%。

2）当a取为0.9%时，截至2018.7末，总共释放过51次信号，如果在信号日后面的10个交易日内有过盈利就算胜，那么买入当月跨式组合曾经有33次出现过盈利兑现的机会，剩余15次一直未能产生浮盈，另外3次恰逢当月期权到期日直接转为下月跨式操作，胜率等于68.75%；买入下月跨式组合曾经有33次出现过盈利兑现的机会，剩余17次未能产生浮盈，胜率等于64.71%。

3）当a取为0.8%时，截至2018.7末，总共释放过42次信号，如果在信号日后面的10个交易日内有过盈利就算胜，那么买入当月跨式组合曾经有27次出现过盈利兑现的机会，剩余12次一直未能产生浮盈，另外3次恰逢当月期权到期日直接转为下月跨式操作，胜率等于69.23%；买入下月跨式组合曾经有26次出现过盈利兑现的机会，剩余16次未能产生浮盈，胜率等于61.90%。

4）当a取为0.7%时，截至2018.7末，总共释放过32次信号，如果在信号日后面的10个交易日内有过盈利就算胜，那么买入当月跨式组合曾经有20次出现过盈利兑现的机会，剩余9次一直未能产生浮盈，另外3次恰逢当月期权到期日直接转为下月跨式操作，胜率等于68.96%；买入下月跨式组合曾经有19次出现过盈利兑现的机会，剩余13次未能产生浮盈，胜率等于59.38%。

5）当a取为0.6%时，截至2018.7末，总共释放过21次信号，如果在信号日后面的10个交易日内有过盈利就算胜，那么买入当月跨式组合曾经有14次出现过盈利兑现的机会，剩余4次一直未能产生浮盈，另外3次恰逢当月期权到期日直接转为下月跨式操作，胜率等于77.77%；买入下月跨式组合曾经有12次出现过盈利兑现的机会，剩余9次未能产生浮盈，胜率等于57.14%。

总结成表格后，整个结果如下表所示：
a的取值
买入当月跨式胜率
买入下月跨式胜率
1%
65.57%
67.19%
0.9%
68.75%
64.71%
0.8%
69.23%
61.90%
0.7%
69.86%
59.38%
0.6%
77.77%
57.14%
注：信号发出后10日内曾经可盈利平仓即算胜。

在这些信号日中，收益率表现排名前3名的三波行情分别在2015/8/17，2017/5/19以及2017/12/25，而收益率表现排名倒数3名的三个日期分别在2017/9/21，20176/4/19以及2017/3/7。下图是收益率表现排名前3名操作对应的标准化资产曲线，曲线里水平的部分表示当月期权已经到期。

2015/8/17，当时三根短期均线进入粘合状态正在酝酿第二轮股灾的断崖式下跌，买入当月跨式在7天后的期间收益率达到了381.53%。
2017/5/19，由于3-4月去杠杆严监管的气氛影响，上证综指一路下跌，上证50则是区间震荡，最终5/25的那根大阳线彻底结束了本次均线粘合，在信号日收盘买入当月跨式3天后的收益率达到了234.00%，而买入下月跨式10天后的收益率也达到了222.17%。
2017/12/25，市场在12月初年末资金流出效应的影响下出现一波明显的回调，然后以时间换空间进入了一字磨底的阶段，于2017/12/25触发均线粘合信号，事后12/27出现了一根大阴线，使得信号日收盘买入当月跨式两天后的收益率等于167.47%。

对于表现倒数的3个日期，它们均是由于震荡的时间延续比想象的更长，波动率下降和时间流逝，从而对买入跨式组合的市值产生较大影响，因此从风控的角度说，每一次信号发生的仓位都不能很重，对于我而言，甚至都不会超过总资产的5%。在真正的实盘操作中，统计结果的结论是一个方面，另一个方面还需要结合当时的事件面因素、政策面因素、甚至一些主观的经验来弥补信号的过早触发，只有这样，才能获得比统计结果更高的胜率。

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