50ETF收缩量十字星，期权隐波回落

重要提示：本微信号发布的观点和信息仅供国泰君安证券河南分公司的投资顾问及签约期权投资者参考，若您并非我司投顾或签约期权投资者，请先阅读本文最后的免责声明。

一、聊观点：
周五50ETF早盘小幅冲高，遇60日均线再次回落，随后全天震荡下行，尾盘在20日均线上方拉回，最终收缩量十字星，周涨幅3.83%。

从核心板块来看，银行板块指数在5日均线上方缩量小幅回调；保险板块指数遇60日均线回落，在20日均线处收缩量阴十字星；证券板块指数在10日均线下方收缩量阳十字星。从权重个股来看，中国平安在60日均线上方收阴十字星，贵州茅台10日均线压力仍然较大，招行缩量回调，但在120日均线处有明显支撑。从50ETF来看，周五处于大涨后休整走势，60日均线压力仍然较强，但下方20日均线亦有支撑。整体来看，自2月标的大跌以来，60日均线已成了近半年的强压力，短线来看，标的反弹动能仍在，但仍需重点关注能否站上60日均线。

从期权上看，PCR指标位于80.18%水平，期权市场情绪中性偏谨慎。从隐波来看，认购认沽隐波同时回落，而50ETF收平，最终期权合约沽购双杀，全线收跌。可以说是一个比较典型的隐波对期权价格影响的案例了。

最近黑天鹅比较多，导致周五资金出于避险情绪，通常会比较谨慎，这点从周五两市成交量也能看出。而上周末也确实又出了黑天鹅，中东大国土耳其汇率崩了，带崩了欧洲股市，崩的原因也是由于美国对土耳其加征关税。不过对A股影响不大，估计会影响一下开盘情绪。

操作上，周五看上涨无力，平了8月2600权利仓，为了对冲持仓delta，又加开了9月2400认沽义务仓，8月2350认沽权利金所剩无多，也给平了。今天重点观察60日均线压力，再行操作。

二、聊期权：
周五认沽认购成交量比80.18%，市场情绪中性偏谨慎。从持仓变化来看，认购持仓较前一日增加0.88%，认沽增加1.66%，看不涨增幅小于看不跌，市场预期偏强震荡。

从8月持仓变化来看，认购增仓不明显，认沽仍在2500处增仓最大，此处支撑仍在强化。

8月期权持仓量变化（红柱认购）
从8月持仓分布来看，仍是认购在2600处积聚，认沽在2350处持仓最大，标的支撑压力暂时不变。

从波动率来看，30日历史波动率回落至25.63%，仍处于近半年波动区间上轨，期权隐波快速回落，8月平值认购23.40%附近，认沽在24.90%左右，认购隐波仍低于认沽水平。

标的历史波动率走势

三、一些数据：
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权周五成交1342331张，其中认购成交744990张，认沽成交597341张，认沽认购比80.18%。总持仓1849619张，认购持仓1048209张，认沽持仓801410张。认购持仓较前一日增加9113张，同比增加0.88%；认沽持仓较前一日增加13084张，同比增加1.66%。

作者声明：
作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
免责声明：
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信制作的本资料仅面向国泰君安证券河南分公司客户中的签约期权三级投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非国泰君安证券河南分公司客户中的签约期权三级投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿使用本资料。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！此资讯中的观点、建议等仅提供给投资者作参考之用，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该资讯取代其独立判断或仅依据该资讯做出投资决策。对于投资者依据本资讯进行投资所造成的一切损失，我司不承担任何责任。感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，敬请联系国泰君安证券河南分公司。