苹果也疯狂！私募当推手操纵苹果期货？

8月7日，郑州商品交易所连发三条公告，其中一条称，经查明客户林某与上海某某投资有限公司管理的11支基金产品为一组实际控制关系账户，交易所决定，自8月8日起对上述客户采取限制全部品种开仓交易1个月的监管措施。

而有知情人士向《国际金融报》记者透露，该公告所指事件实为期货从业人员利用私募当推手来操纵苹果期货，致使苹果期货价格一路飙升，于8月6日尾盘直线涨停。

到底是“天灾”还是“人祸”

8月6日，苹果期货尾盘直线涨停，此表现也创下了历史新高。

紧接着，8月7日，苹果期货尾盘跳水。与此同时，郑州商品交易所连发三条公告，内容皆为发现实际控制关系账户，依据《关于有关实际控制关系账户认定标准及报备制度的通知》（郑商发[2011]45号）第二条第五款的规定，交易所决定自2018年8月8日起对其采取限制全部品种开仓交易1个月的监管措施。

上述两个交易日发生的种种事项有何关联？《国际金融报》记者通过多方渠道得知，公告之一里提到的与上海某某投资有限公司管理的11支基金产品为一组实际控制关系账户的林某，正是被疑利用私募当推手操纵苹果期货的人物之一。

记者进一步发现，林某是某家私募公司的董事长兼基金经理。私募排排网数据显示，该公司旗下产品年内累计收益为36.69%。

数据显示，年内19只正在运行的基金中仅有1只为负收益，5只基金累计收益超过50%，此外，还有2只基金收益超过110%。而在今年私募业绩普遍不济的背景下，该私募旗下产品表现可谓抢眼。

据知情者向记者透露，背后操纵苹果期货的不止一人，更有某些期货从业人员被疑蓄意夸大苹果减产事件，比如，将今年寒潮称为“五十年不遇的天灾”；利用旗下媒体编造知名官方媒体消息散布言论；举办多次研讨会和调研活动，并与多家期货公司等机构，集中买入苹果期货等。

记者梳理发现，被疑蓄意操纵苹果期货的期货从业人员大多都有私募背景。除了上述提到的林某，还有一位来自上海某私募的大股东，持股比例为53%。就在今年3月初该大股东又成立了一家新公司。

一位与该事件密切相关的期货从业人员向《国际金融报》记者说道：“至少有两家大机构旗下几十个私募产品在四五月份买过苹果，结果被交易所认定为关联账户。上述两家机构的负责人、投资经理和私募产品被认定为一个实际关联账户，并要求所有账户合计的持仓不能超过单一品种500手，超过部分均被强令平仓。”

苹果是否还会继续“疯狂”

今年苹果减产到底多少？据中信期货调研报告显示，保守估计，苹果全国范围内减产为40%。但是农业农村部5月中旬表示，低温冻害对苹果产量影响较大，对苹果品质影响也较重。根据各地坐果情况调查，预计今年全国苹果总产量减少25%-30%，其中陕西、甘肃和山西减产幅度在30%-35%，陕西延安、咸阳等地部分果园存在绝收情况。但套袋数据才能比较准确反映减产情况。

6月1日中国果品流通协会发布调研报告预计，今年全国苹果减产约30%。一名参与过今年交割的人士向记者表示：“是否为五十年一遇的天灾暂时说不准，但减产幅度过大”。

受苹果减产因素影响，苹果价格一路飙升。继之前的“蒜你狠”，“豆你玩”后再出“苹什么” 的“金果”。值得注意的是，在“金果”上市后的9个月内，主力合约即实现了从不到8000元/吨的开盘价飞跃至超过11500元/吨的历史最高价。而在所有期货品种中，苹果可谓独占鳌头。

有期货私募人士指出，新季苹果减产预期仍存，加之多头资金提振，苹果期价再度大涨。

某位知名散户投资者在接受《国际金融报》记者采访时表示：“苹果期货后期一定还会涨，这是最朴素的经济学理论，农产品主要是看供给，需求是恒定的”。

“空头可能认为价格上涨不合理，认为减产幅度应该没那么大，而且苹果有替代性消费；而多头则可能认为价格的上涨还有空间，减产幅度几十年一遇，即使出现替代消费，也应是价格涨到一定高度之后才会出现。未来现货价格的走势会证明谁对谁错。期货是为现货服务的，现货才是期货价格的定海神针，最终是现货的供求决定期货的价格。”业内人士向记者说道。

关于新季苹果减产情况，目前几方观点并不一致。《国际金融报》记者曾分别致电山东、陕西、甘肃等产区的果农，反馈意见为：山东个别地区虽然遭遇了倒春寒，但是后期雨水充足，预计今年产量应该能达到去年的产量，减产问题不严重。陕西和甘肃产区遭遇了倒春寒，减产是既定事实，但果农方面无法给出具体受灾数据，所以最终只能等到新果收割。（国际金融报乔丽娟）

谁制造了中国“金苹果”
苹果期货主力合约自今年4月以来备受关注，5个月来涨逾70%，昨日盘中再创上市以来新高。作为一种年轻且相对小众的商品期货，苹果期货何以走出令人目眩的行情？
　　
业内人士表示，从基本面上看，苹果主产区恶劣天气导致的减产以及交割标准因素导致优果率的下降，是期价上涨的主要动因。另外，大量炒作资金的进入也令苹果期货行情火上浇油。
　　
5个月内涨逾70%
　　
苹果主力合约价格自4月起开始上涨，屡创新高，短短5个月的时间涨逾70%，吸引了市场的广泛关注。
　　
2017年12月22日，苹果期货正式在郑商所挂牌上市交易。上市以来呈现先跌后涨态势，2月22日苹果主力合约收盘价下探至最低6481元/吨，4月开始出现上涨态势，仅两个月突破10000元/吨。截至6月19日，苹果期货自7400元/吨平台位置上涨近40%。
　　
6月11日郑商所发布通知，自6月14日起，苹果期货1807合约交易保证金标准上调至25%，此后一个月，苹果期货主力合约价格处于10000元/吨左右高位震荡。
　　
7月中旬，苹果助理合约一度大幅跳空高开，在回调填补缺口后涨势再次一发不可收拾。自7月27日以来，苹果期货主力合约1810已经连续8个交易日上涨，累计涨幅约11.01%。
　　
8月6日，苹果期货主力合约1810尾盘触涨停板，收报11475元/吨，续创上市以来新高。截至昨日收盘，苹果期货主力合约依旧延续上涨行情，涨幅0.04%，盘中创下11696元/吨的历史新高。
　　
东证期货研究所研究员方慧玲表示，苹果基本面奠定长期偏多的基调，该阶段的上涨行情主要是早熟苹果收购价较高，激发市场对新季苹果上市价格的预期。
　　
方慧玲告诉记者，苹果期货如此惊人涨势的主要原因是今年苹果大幅减产。我国苹果主产区在2018年4月遭遇了至少30年难遇的霜冻袭击，当时正处于盛花期的苹果大面积受到严重冻害，在之后的坐果期、套袋期，机构进行了跟踪调研，苹果减产的形势进一步明朗。
　　
据中国苹果网最新数据显示，苹果主产区陕西、山西减产预计超五成，预估全国总产量减少三成以上。
　　
高交割标准推高期货价格
　　
然而，减产只是苹果期货价格持续走高的一部分原因。在苹果减产的大背景下，目前居民日常生活中感受到苹果价格仍相对平稳，这与苹果期货的持续走高形成鲜明反差。
　　
这是由于目前郑商所规定的苹果期货交割品标准相对较高，使得相当一部分苹果产能无法进入期货市场交割，进一步造成期货价格上涨。
　　
根据郑商所规定，苹果期货基准交割品为国标一级及以上红富士苹果，质量容许度不超过5%，果径大于等于80mm，色泽要求红或红条要80%以上。
　　
业内人士告诉记者，能达到这种要求的苹果几乎不会出现在菜市场和小摊，一般只能在大型连锁超市和中高档水果店可以看到。
　　
“苹果期货市场和现货市场存在较大差别，现货市场上质量容许度较高，一般城市郊区附近小区门口或者菜市场的零售价格是每斤2元，折合每吨4000元，但绝对不属于一级果，达不到国标一级标准。”一位业内人士表示，“如此高的交割标准无疑减少了可交割苹果的数量，造成价格上涨。”
　　
某私募基金经理向记者表示，依据往年行情，达到国家一级标准的苹果收购价一般每吨7000元，剔除30%不合格的苹果，再加上做成仓单的成本及运输成本，在不考虑减产的前提下，苹果的价格应位于8700元/吨上下。根据目前调研情况，全国普通果减产幅度在30%至40%之间，在8700元/吨的基础上，考虑到减产因素，下半年苹果期货依旧将呈上涨态势。
　　
事实上，2018年2月份，因市场对交易所交割标准的执行存在怀疑，业内一度传闻质量和价格较低的山西纸加膜苹果可以交割，导致价格大幅下跌。但之后随着1805合约交割临近，仓单注册的过程、交割规则的执行被证实都很严格，最后有效注册仓单交割的仅10手，山西的150张预报仓单没有生成1张注册仓单。
　　
据介绍，纸加膜苹果是生长过程既套膜袋或塑料袋、也套纸袋的苹果。在果实成熟末期则脱掉纸袋，保留膜袋。在此后的存储、销售、流通、消费环节都带着膜袋。由于膜内气温高，纸加膜苹果由于皮薄水分高，不耐运输与储存，因而很难达到交易所规定的指标。
　　
今年天气灾害导致苹果大幅减产外，还导致了优果率大幅下降，市场担心今年下半年符合交割标准的苹果供应量有限，进而导致价格不断攀升。
　　
私募游资大举进场
　　
大量游资进场也是推高苹果期价的原因之一，据Wind统计数据显示，4月2日苹果期货总持仓量12.9万手。仅2个月后，在苹果期货第一轮行情的高峰时，6月12日苹果期货总持仓增至109.8万手。
　　
截至昨日收盘，苹果期货总持仓量近46万手，成交量82.65万手。对比同样是去年12月上市的鸡蛋期货，截至昨日收盘总持仓量为21.1万手，最高出现在6月19日，仅36.1万手。
　　
沪上某期货公司研究所所长表示，正是由于苹果总产量减少坐实及较高的交割标准，两个因素导致了资金进场做多意愿变得强烈，从而推动苹果期价走高。
　　
业内人士认为，由于苹果期货属于新型产品，对产业客户而言，需要时间调研分析，因此，目前场内资金中产业客户投资占比低于投机资金占比。
　　
沪上某投资公司经理向记者透露，自今年4月持仓看多苹果期货至今，收益已达4.2倍。还有基金经理在6000元/吨左右价格买多苹果期货，至今获得近10倍收益。
　　
有些投资者表示，7月初从10000元/吨开始做空苹果期货，近期由于不愿被追加保证金而被强行平仓。
　　
后市多空或持续博弈
　　
展望后市，多位受访的研究员认为，依据农业部数据，2014年苹果出现过高价，红富士约9元/公斤，考虑优果溢价及仓单成本费用对应的期货价格，粗略计算2018至2019年度苹果期货价格可能达到12000元/吨甚至以上水平，目前期货价位水平向上或仍有一定的空间。
　　
某私募基金经理向记者表示，未来持续看多苹果期货，今年下半年市场减产的预期，将推动苹果期货价格继续上行，在市场人气的作用下，1905合约有望涨至14000元/吨左右。
　　
持空单的投资者则表示，苹果期货主力合约已经处于高位，存在下跌可能。另外，从苹果的需求弹性方面看，苹果并不算生活必需品，在苹果价格过高时，消费者可以选择不吃苹果，而选择可代替的梨、香蕉、葡萄等。当苹果的需求下降时，苹果的价格也自然而然会下降，因而坚定看空苹果期货。（上海证券报丁晋灵）

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