【股市波动看点】全球风险概览

贸易紧张局势暂缓，GFSI下跌

尽管上周股市未能收于高位，尤其美国科技板块承压下跌，但GFSI在7月27日跌至-0.16(低于一周前的-0.08)，主要原因可能是由于Trump-Juncker峰会后全球贸易紧张局势趋于缓和。

偏度变化喜忧参半：上周GFSI种最为明显的为ESTX50偏度 (图2)，主要原因是欧美贸易关税停火提振股市。另一方面，标普500指数本周走高，而受日本央行货币政策变革影响，日经指数在风险指数中位列前五。

13个交叉资产隐含波动率指标中有11个显示偏牛：整体波动率水平偏低。事实上，GFSI中涉及股票、利率、货币和大宗商品的13项指标的压力值都低于正常水平。此外，其中有11个显示熊市信号(图1)。这其中，因为8月潜在加息和即将到来的英国退欧谈判将对欧元造成波动，所以GBPUSD波动率是所有跨资产波动率风险值最高的。

截至2018年7月20日，GFSI 风险分配如下：看涨 26.1%, 看跌 17.4%, 中立56.5%, 所以根据三者2:0:1的权重，偏重值为8.7%。

本文翻译参考文献：Global Equity Volatility Insights:
BofA Merrill Lynch, 2018-8-5
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