《一本书学透期权》—作为卖权者，我如何从熔断和日涨7.65%中死里逃生

2019年2月25日，50ETF单日上涨7.56%。期权合约涨幅从几倍到192倍，无数期权卖出者被碾压得渣都不剩。
2016年初的熔断事件，上证50一路下跌“熔断”，连流动性都没了，众多期权卖出者尸骨无存。
回望历史：
2015年6月25-26日，50ETF两日共下跌11.9%；
2015年7月27日，50ETF单日下跌9.69%；
2015年8月20日起，50ETF 4日下跌26.1%：
2017年12月28日起，上证50出现19连阳；
……
一批又一批的卖权者默默退出舞台。

我存活于历次劫难，除侥幸外，尚有一丝经验，特此总结：

1、不要迷信中性组合，很多投资者专注于delta、gamma、vega等希腊字母属性的计算，言必谈greek（希腊字母）。作为普通投资者来说，暴风雨来临时，根本做不到多空完全对冲。
原因有：
1) 目前国内期权流动性并不好，尤其极端行情时，再加上期权的熔断制度，大额开平仓不现实。曾经困境中的我平一手就推高几十元的价格……
2）普通投资者无法快速计算出准确的操作，平哪个、开哪个，仓位各变动多少，更何况在希腊字母急速变动、而你两眼发黑的情况下。
3）备用资金不够，没有充裕资金的支持，也不利于保持中性组合；再加上极端行情时，保证金大幅提升，不爆仓就很难得了。

2、基本面还是要分析的，当前市场所处的大周期，标的资产的价值还是了解一下。例如2015年下半年的一路暴跌，就不要死命做多了；2019年底上证的低价位，滚动市盈率都9.64了，集思录的温度计也历史最低位了，就不要壮着胆子做空了。

3、止损
世事无绝对，除了这条：长期卖出期权而不止损导致倾家荡产。

4、其他
行权空间、隐含波动率、期权评分，由于篇幅原因，后文会一一详解。

总结：卖权要择时、择价、善后。
《一本书学透期权》预计上半年出版，我会在期权论坛、公众号：apopo77发布最新内容。

《一本书学透期权》—作为卖权者，我如何从熔断和日涨7.65%中死里逃生

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