双双熄火！谁是下一个“疯涨”的券商、东方通信？

2月28日以券商为代表的非银金融板块和前期领涨龙头东方通信双双熄火，前者位居申万28个行业跌幅榜第一；后者在收获十倍涨幅后，三个交易日回调17.80%。那么谁将是下一个涨疯了的券商股，谁又是下一个10倍的东方通信。

东方财富Choice数据显示，从申万1级28个行业区间涨跌幅角度看，将本轮自2019年1月3日开始的上涨，和07年牛市第一阶段(06年7.24至07年2.15)以及14年牛市第一阶段(14年7.22至15年1.19)对比可以发现，假设这波牛市成立，年初至今的这论上涨，顶多只能算牛市第一阶段开了头。

理由有两点：

从板块涨幅看，1月初至今领涨的非银金融上涨39.75%，而07年牛市初段和14年牛市初段领涨的银行和非银板块非别上涨了129%和95%。

而从时间维度看也是如此，本轮上涨一共才历时两个月，而且还有中间春节长假；而07年牛市和14年牛市第一阶段均用时超过半年。

因此在调整过后，非银金融板块仍可能是领涨品种。只不过内部的领涨子行业或发生变化

非银金融内部的分化

但有机构观点表示，从非银金融的细分子行业角度看，保险股可能超越券商股，成为新的非银金融中的领头羊。

大摩：券商股估值有风险

国际投行摩根士丹利2月26日对券商股提示风险，认为类似于2014年12月，券商的估值在未来两个月可能会波动并呈下降趋势，重申对券商估值的谨慎态度。

在最新发布的这份报告中，大摩团队给出了两个主要理由。

首先，随着市场剧烈波动，改革的不确定性加大，监管机构在风险管理方面的立场变得更加谨慎。

其次，由于对过度杠杆的控制，以及可能比市场预期更为理性的系统信贷，我们认为券商估值面临下行波动。

华创：保险或接棒券商

而华创证券非银金融团队在同期研报中指出，复盘牛市中保险和券商股表现：券商先行，保险跟进。2007和2015年牛市初期最具代表性和借鉴意义。

而华创证券指出，配置保险股当前的核心逻辑是：投资端预期的反转。

保险公司投资资产中股票基金两类标准化证券占比在8%-13%之间。虽占比较小但波动和弹性较大，权益市场的快速上行将大幅拉动保险投资端的回报。

根据华创的测算，股市上涨10个百分点将带动综合投资收益率上移1.5个百分点，释放上百亿综合收益，对冲掉利率低位运行对固收类资产回报的影响，估值中枢将突破1倍PEV。

个股方面，华创指出，新华保险EV对投资收益率敏感性最高，股票基金占比高仅次于平安。

而除了在非银金融内部寻找外。找出本轮上涨行情中，涨幅偏小，但上两轮牛市中涨幅靠前的板块也不失为另一条思路。

将本轮行业涨幅榜最小的10个板块和以往两轮牛市初段涨幅榜前十对比，可以发现，轻工制造、交通运输、休闲服务、公用事业等板块或有望在后续牛市初段中发力，股价有所表现。

谁是下一个东方通信？有三大特征

看完了板块，又哪里去找下一个十倍的东方通信呢？

东方财富Choice数据显示，历史上共有183家公司，在此前的牛市上涨周期中股价翻了10倍，且2013-2015年和2005-2007年两次大涨期间，10倍股是最多的，恒生电子就在这两个时期均翻了10倍。

而统计显示，这些10倍大牛股有以下三大特征：

特征一：有色行业最能出牛股

首先从行业分布来看，申万一级28行业在此前的上涨周期中，均出现过10倍大牛股，其中有色金属行业最常出现10倍大牛股，出现过24次。

其次，像计算机、机械设备、房地产和医药生物也均有10次以上在股市大涨期间出现过10倍大牛股。相反，综合、银行、休闲服务和建筑装饰则是最少的，均各出现1次。

特征二：0-20倍市盈率占比最高

再看市盈率（PE,TTM），上述183家各上涨周期中的10倍大牛股，0-20倍市盈率公司占比最高，为35%，其次是20-40倍市盈率公司，为31%。

当然，这里也可以发现，10倍大牛股中，市盈率为负的公司是不多的，整体占比不足一成，仅为9%。

特征三：小市值公司占比超7成

而从市值分布来看，可以发现，各个上涨周期中的那些10倍大牛股，在上涨周期初基本是小市值公司，其中71%的公司是20亿以下市值公司，且市值越大公司占比越小。

上述183家公司，股价翻10倍之初市值最大的是五粮液，其是在2005-2007年期间股价翻了10倍，而初期市值仅为187亿元。

当然也有机构人士提醒投资者，还是要赚自己把握的住的行情。

深圳一位私募经理表示，　我觉得A股以前有10倍股，如今有东方通信这只10倍股，未来还会有10倍股出现，但是投资者能否从头持股到尾，享受到10倍收益，其实很难，至少我认为99%的人做不到。所以，在投资上我更倾向一波主升浪的投资收益，弱化数字和量化的比较。东方通信看上去涨幅惊人，参与的投资者到底赚了多少，不好说。个股选择，还是要选择自己熟悉的，符合自己投资价值观的为主，享受投资乐趣。

end

仅供投资者参考，不构成投资建议
股市有风险，投资需谨慎

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