建筑装饰行业动态：新基建贡献弹性，传统基建稳增长不可或缺

行业动态信息

2019.1.7-2019.1.11建筑装饰申万指数上涨1.19%，跑输上证综指0.36个百分点，在A股28个行业中位居倒数第五

新基建贡献弹性：特高压加速批复，5G基建有望加快

本周，特高压板块延续上周大幅上涨趋势，特高压指数上涨6.68%。5G板块受益于部分城市将发放5G临时牌照，亦有较大涨幅。市场上有观点认为本轮稳增长中，基建投资将更多投向新基建领域，从而削弱传统基建投资额。我们认为，新老基建并不矛盾。以5G、特高压等为代表的新基建由于基数低，投资额具有较大增长弹性，但投资体量难以直接对冲经济下行压力。此外，新基建还要与相应技术发展阶段相匹配，5G与特高压等在2019年的投资额还相对有限。

传统基建稳增长不可或缺：四季度城市轨交项目批复超万亿

传统基建（交通运输、仓储和邮政业；电力、热力、燃气和水的生产供应业；水利、环境和公共设施管理业）固定资产投资规模约17-18万亿，同时还会带动水泥、钢铁等上下游行业的就业，稳增长不可或缺。近期，全国人大授权国务院提前下发1.39万亿地方政府债、财政部提前下发2019年中央对地方转移支付1.33万亿、发改委集中批复重庆、杭州、济南、长春、上海等地的城市轨道交通规划，足以显现国家对传统基建的支持力度。

投资建议：PPP贡献较强弹性，海外基建订单值得期待

基建仰赖外部投资，预计基建资金中财政支出、城投债、非标等仍将下滑，专项债有所增长但受额度限制，PPP有望贡献新的增量资金，并已获得国务院101号文等系列重要政策支持，19年有望实现加速发展。同时，今年将召开第二届“一带一路”峰会，海外订单有望在今年低基数上实现超预期增长。

我们推荐中国中冶、中国电建等央企，浙江交科、上海建工、四川路桥等优质地方国企，以及受益于民企融资改善的民营PPP领军者龙元建设和装配式技术落地加速的精工钢构。

风险分析：基建增速不达预期；PPP落地率及收益率不达预期；相关货币与财政政策不达预期；成本端上涨过快侵蚀利润
查看PDF原文

建筑装饰行业动态：新基建贡献弹性，传统基建稳增长不可或缺

浏览过的版块