匿名人员
2019-2-23 22:36
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事件：
根据香港特首林郑月娥，粤港澳大湾区规划纲要宣讲会最晚于 2月21日于香港举行，届时国务院及粤澳政府亦有领导到场，此前也曾公开表示规划将在 19 年初出台。
点评：
粤港澳交运建设任务有望在 2020 年前基本完成。 粤港澳大湾区建设第一步在于有关综合交运体系建设，交运作为先行项目，配合已有的广东省十三五交通规划的体系建设是大概率事件， 交运建设任务或将在 2020 年前基本完成。 目前湾区一小时交通圈正处于建设中期，根据已规划基建项目列示， 2010-2022 年广东省交通网络投资总包 1.3 万亿的交通建设投资主要在于公路与铁路建设投资， 2018 年高速公路、轨道建设计划投资额分别为 878 亿元、 510 亿元。 19、 20 年湾区铁路、城规及高速公路建设节奏值得期待。 截至 2018 年底，广东省全年新增高速公路 655 公里，通车总里程突破 9000 公里，新增高铁运营里程 342 公里，到 2018 年底高铁运营里程 1905 公里，均实现既定目标。 根据十三五规划、 19、 20 年的年均增量相比十三五期间年均增量均要高。 此外湾区存在跨江通道的建设，有望在 2025 年前带来逾千亿投资。 看好湾区建设带来的中长期需求， 随湾区经济活力持续释放、人口净流入成大概率事件，随之而生更多基建、住房需求也将带来更高的水泥需求。
两广配合，水泥价格保持平稳
目前广东熟料产能利用率达到 94%，远高于全国平均水平，反映出水泥供不应求的局面，广西水泥流入缓解部分需求压力，两广熟料总产能约 1.76 亿吨，产能集中度更高，产能 CR3 华润、海螺、台泥总占比达 54%。在集中度更高的情况下，两广水泥价格有望继续保持稳定。截至 2019 年 2 月 1 日，广东省水泥价格稳定在 540 元/吨，未出现类似一月初华东熟料价格大幅下降的情况， 1 月也并非广东省传统淡季。受春节停工影响，目前广东、广西水泥库容比分别为 56.7%、 60%，与去年春节附近最高水平接近。 我们认为在 19 年春节结束较早，春节后至雨季前施工时间较往年略长，结合 19 年粤港澳大湾区基建及其余项目的正式启动，水泥价格有望保持平稳，量弹性逐渐释放。
投资建议
广东水泥需求稳中有增，由于两广地区熟料产能 CR3 占比较高，对区域价格的控制能力较强， 19 年在大湾区建设正式启动下，将带来大量的水泥需求， 我们认为两广地区水泥价格同比保持稳定是大概率事件，量弹性有望得到释放。 长期来看，粤港澳湾区战略地位拔高到世界级大湾区后，对人口、资金、建设的吸引力持续增强，有望带来持续、高增长的水泥需求，继续推荐主要布局珠三角地区的两广龙头华润水泥控股（产能占比 25%）、海螺水泥（产能占比 18%）。
风险提示： 投资建设节奏不达预期，水泥价格大幅下滑
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