匿名人员
2019-2-23 22:36
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基本结论
2018 年三季度开始 VR/AR 行业逐渐复苏， 全年市场规模将达到 137 亿美金，同比成长 50%左右。 按细分行业来看， 2019 年预计增长最快的子行业分别是 VR 游戏， 视频/影片观看， 商业培训和 AR 游戏，从 VR设备来看，增长最快的品类是基数较小的 VR 一体机， 其次是高端 VR头显的出货量。我们认为在索尼， Facebook 和 HTC 等主流大厂 VR 新品推动下，叠加高通 5G 移动计算平台骁龙 855 的发布对于 5G VR 设备的推出有积极推动作用以及部分地区实现 5G 网络的商用化将极大提升 VR/AR 设备的用户体验等有利因素驱动， 2019 年 VR/AR 行业将高速增长，我们预计未来三年行业有望继续保持 50%以上的高增长态势。
VR/AR 设备的出货量增长对于其供应链有较强的拉动作用，高通作为智能手机处理器芯片的龙头，在 VR 设备领域同样具有非常明显的优势，其次歌尔声学和高通合作成为全球 VR 设备代工龙头， 为索尼代工 PSVR 和为 Facebook 代工 Oculus Rift 具备较强的产业链整合能力， 此外小米为 Facebook 代工的一体机 Oculus Go 同样受到市场较高的接受度，今年 VR/AR 设备的出货量持续增长将使得 VR 代工龙头歌尔声学和小米科技受益明显。
除了 VR 芯片和 VR 代工以外， VR 设备出货量增长对于 AMOLED 屏幕需求起到积极的拉动作用， 作为智能手机以外对于 OLED 屏幕较大的增量市场， AMOLED 屏幕需求将进一步提升。 从全球 OLED 面板供应来看，三星市占率接近 85%， 属于最大的受益者。 此外国内显示面板厂商京东方不仅在 OLED 产能方面积极扩张，而且率先推出适用于 VR 一体机的专用显示屏幕 Fast-LCD， 由于 VR 代工还是以国内的歌尔声学为主，所以国内的显示面板企业也有机会实现大幅增长。
VR/AR 设备作为新一代计算平台， 打通了线上和线下的连接， 在原来智能手机的基础上新增了大量的传感器设备， 用于采集更多的用户交互数据。 VR 头显设备在原有的陀螺仪，加速器和磁力计以外，还配有头部追踪，运动追踪和眼动追踪三大传感器系统。 而 iPhone X 系列首次实现 3D 感测功能和推出 ARkit 开发者平台之后，对于 AR 行业的提速至关重要。 AR 行业的加速也将有效提升 3D 感测功能在智能手机中的渗透率，提高各类光学传感器的需求。 我们认为在 VR 设备传感器领域布局的 IC 设计厂商值得重点关注。
重点关注：
高通，歌尔声学，京东方，中颖电子和舜宇光学
风险提示：
5G 的商用化对于 VR/AR 行业的发展具有决定意义，所以如果 5G 网络的普及不及预期将会影响 VR/AR 行业的发展进度。
VR/AR 生态中内容的丰富程度直接影响行业的发展进程，所以在VR/AR 平台发展初期内容的不足有可能影响 VR/AR 行业的渗透率水平。
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