周报观点： 钢材累库中性，关注工地复工进度
本周，川财金属材料指数上涨 3.70%，沪深 300 上涨 2.81%。本周为春节假期后的第一周，工地尚未返工、 实际用钢需求基本处于停滞状态，钢材现货价格窄幅波动。本周钢材社会库存继续累积，五大钢材总量增 161 万吨至 1618 万吨，略低与去年农历同期（ 1825 万吨），其中螺纹钢库存增 103 万吨 828 万吨，较去年农历同期低 180 万吨。从库存绝对水平来看，今年节后建筑钢材库存累积情况低于去年，这或与今年年前钢材实际需求较好有关。产量方面，本周螺纹钢产量环比降低 1.06 万吨至292.12 万吨，高于去年农历同期水平（ 287.42万吨），螺纹钢产量降低主要是由于电炉钢停产增多（开工率降低 0.78 个百分点至 6.58%），热卷产量环比上升 2.06 万吨至 331.59 万吨，热卷产量增多主要是由于前期检修高炉复产。当前影响钢材价格的主要影响主要为两点，其一为工地复工前钢材库存的累积速度，尽管当前螺纹钢库存绝对水平低于去年同期，但当前螺纹钢产量仍略高于去年同期，且当前短流程钢厂开工率大幅低于去年同期水平（ 50%左右），这就意味着若后期钢材价格上行促使短流程钢厂复产，复产带来的钢材增量空间较大，或改变当前库存偏低的格局，建议关注废钢价格变动及短流程钢厂开工情况；影响钢材价格的第二个主要因素为节后工地复工进度，按照历年经验，工地复工多在农历元宵节后，叠加两会等事件，需求全面启动或等待 3 月初。
2-3 月份，市场关注焦点集中下游需求幅度，考虑需求延续性，我们较为看好钢价春季复苏行情。建议关注成本控制能力强，分红稳定的优质钢企，相关标的为三钢闽光（ 002110）、方大特钢（ 600507）。
价格： 钢材期货价格跌幅较大
现螺纹、热卷价格分别为 3810、 3795 元/吨,周变动分别为 0.79%、 0.36%；螺纹、热卷最新期货价格分别为 3599、 3535 元/吨，周变动分别为-4.13%、 -3.10%。
利润： 钢材利润企稳
加权生铁和钢坯成本分别报 2196、 2736 元/吨,周涨幅分别为 1.01%、 0.82%。分产品看，螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为 323、 498、 140、180、 199 元/吨，周变动分别为 3、 32、 -12、 3、 19 元/吨。
产销存：钢材社会库存持续上行
截至本周末，社会库存总计 1619.91 万吨，周环比上涨 44.89%；分产品来看，现建筑用钢、热卷的库存分别为 1106.41、 260.07 万吨，周变动幅度分别为57.38%、 29.39%。
风险提示： 原材料价格波动，宏观政策变化，下游需求变化。
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