医药周报2019第7期：修复或将持续，提前布局业绩高增长标的

上周申万医药生物指数随大盘反弹，上涨 6.15%，涨跌幅居行业第 7 位，跑赢沪深 300 指数 3.34 个百分点。上周五，龙头恒瑞医药率先发布 2018 年年度报告，业绩同比增长 26%，肿瘤麻醉等新产品表现亮眼，研发管线进展顺利。结合已发布业绩预告的公司情况来看，康泰生物、爱尔眼科、昭衍新药等一些公司业绩增长良好，我们认为上周行业反弹修复机会，随着年报和一季报的来临或将持续，建议提前布局受政策免疫、估值合理、业绩高增长的优质个股。

此前受多起黑天鹅事件及政策影响，医药板块去下半年超过 40%，市盈率和估值溢价率均处于历史低位水平。我们认为，负面影响已基本释放，市场对政策的预期已做出了充分反映。下一步集采品种和增加和范围的扩大已在预期之中，而具体落实不会一蹴而就，仍需要观察评测第一批试点情况而定，所以短时间内推广的概率不大。而且集采的导向是腾笼换鸟，有望为临床刚需的治疗性创新药的发展挪腾空间。统计数据显示， 2018 年 10 月医保局把 17 种抗癌药纳入医保后，除去 4 个新上市的药品，其余 13 种药品采购量同比 2017 年增加 155%，放量显著。因此，长期来看，集采可助力实现医保基金的绩效提高，有利于提高创新药企业的积极性，促进我国医药产业的高质量发展。

具体方向上，我们重点推荐创新药、生物类似物、血液制品、专业化原辅料包材等细分领域，推荐的重点标包括创新药/器械代表海普瑞（002399）、恒瑞医药（600276）、翰宇药业（300199）、正海生物（300653），以及创新产业链上的服务型企业昭衍新药（603127）、凯莱英（002821）；抗体药物进展较快的企业康弘药业（002773）、安科生物（300009）、复星医药（600196）；血制品企业博雅生物（300294）、华兰生物(002007)、天坛生物(600161)；专业药用原辅料包材企业美诺华（603538）、山河药辅（300452）、山东药玻（600529）。
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