【重磅分析】趁地位尚保，OPEC正加紧行动

芝商所特约评论员Henry Park

有关数月谈判后中美有望达成贸易协议的传言可能助推全球能源价格走高，但原油价格的最大推力仍是石油输出国组织（OPEC）。受OPEC开始为期6个月减产行动的消息影响，原油价格在2019年飙升。上周，西德克萨斯中质油(WTI)原油期货结算价报66.25美元/桶，录得去年11月19日以来的最高价，仅周五一天就上涨了2.2%，周度涨幅达6.7%。

去年12月，基于北美/南美、欧洲和中东发达国家经济增速放缓的判断，OPEC对全球石油日需求的预估下调了124万桶。为应对这一情况，OPEC今年1月的日产油量下降了79.7万桶。上周，OPEC最大成员国沙特阿拉伯的能源部长哈立德·法利赫表示，到今年3月这个中东国家（也是美国的重要盟友）的石油日产量将降至980万桶左右。这个数字比去年11月的日产量1110万桶低100多万桶。如下表所示，沙特今年以来的实际日产量比承诺的1063.3万桶日产量还要低50多万桶。

资料来源：CNBC

OPEC成员国的财政收入有很大一部分依赖于原油，减产已经导致原油价格上涨。但是，在石油需求波动时OPEC控制石油供应的能力可能不会永远持续下去。因为美国是当前全球最大的石油生产国，OPEC的政治影响力已大大减弱。美国能源独立，不仅会无视OPEC的意图，还会让OPEC作为全球最大经济体重要贸易伙伴的地位不保。如下图所示，据美国能源信息署发布的数据显示，2020年美国原油出口预计将继续保持增长趋势，进口将保持平稳，到四季度美国过剩石油产量预计将超过500万桶/日。

资料来源：BoslegoRiskServices

众所周知，美国总统特朗普对OPEC充满敌意，称其为“非法垄断”。去年6月，他曾公开表示讨厌垄断，尤其不喜欢OPEC。去年9月，他又在联合国大会上称，OPEC正在“坑骗（美国）”。当前，美国可能会采取措施，对这些石油生产国实施经济制裁。

美国国会正在制定一项法案，允许美国总统对那些串通一气操纵价格、不让市场自由发挥作用的国家实施反垄断惩罚。这项法案需得到两党支持。《禁止石油生产和出口卡特尔法》（NOPEC)目前正提交众议院审议，毫无疑问，如果获得足够多的选票，总统将签署该法案，使之成为法律。遭受反垄断诉讼对OPEC将是毁灭性打击，为避免承担法律责任，多国可能会退出美国市场。

一旦该法案获得通过，沙特很可能会退出OPEC，如此以来美国就不必对其亲密盟友采取行动。少了沙特，OPEC将会瓦解。少了OPEC，全球原油市场将不得不从其它地方寻找供需指引。而这个角色很可能会由能源独立国美国来扮演。

从技术上看，在2018年收尾之际原油价格暴跌逾30美元/桶，但2019年油价已经开始强劲反弹，并收复了逾38%的跌幅。下图为日K线图，如图所示，WTI原油期货在2018年前9个月内沿着始于2016年底部26.05美元/桶的上升价格通道（黄色部分）持续上涨，至10月自76.90美元/桶的价位进入下行价格通道(红色部分)，直至跌破下方黄色趋势线，最终在42.36美元/桶的位置（蓝色部分）获得了支撑。在红色价格通道终结后，WTI原油期货在50–55美元/桶之间短暂盘整，上周收盘走高。

图表来源：ThinkorSwim

下图为周K线图。如图所示，黄色价格通道扳回了2015年以来原油价格的全部跌幅，但对自2014年以来的巨大跌幅来说，只收复了62%的失地。跌破长期黄色价格通道后，原油价格在42.41美元/桶的5美分范围内获得支撑，而42.41美元/桶的价位是2015年的一个显著低点(第一个蓝色圆圈)。在逆转2015年的跌势并在2016年创下新低之后，原油价格再次在同一点位获得支撑。但是，这次发生在市场上涨的背景下。只要这一支撑位保持不变，原油卖家将不会愿意进一步增加空头头寸。

图表来源：ThinkorSwim

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