期权日报（180807）

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8月7日，上证50ETF收报2.53元，上涨0.075点，涨幅3.05%，盘中最高触及2.531元，最低触及2.455元，成交金额16.82亿元。
　　
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约中，50ETF购8月2750涨幅最大，为150%，报收0.005元；50ETF沽8月2350跌幅最大，为62.71%，报收0.0066元。

50ETF期权当日有128个合约正在交易。认购合约中，持仓量最大的为50ETF购8月2600，当日上涨0.014元，涨幅104.48%，持仓118104张；认沽合约中，持仓量最大的为50ETF沽8月2350，当日下跌0.0111元，跌幅62.71%，持仓77140张。

上证50ETF期权总成交面额405.249亿元，期现成交比为1.07，权利金成交金额8.609亿元；合约总成交1610923张,较上一交易日增加1.95%，总持仓1796704张，较上一交易日减少0.64%。

认沽认购比为0.75(上一交易日认沽认购比1.00)。

注：（1）涨跌幅度=（期权合约当日结算价-期权合约前结算价）/期权合约前结算价;（2）认沽认购比=认沽期权合约总成交量/认购期权合约总成交量;（3）当日结算价小于0.001元的合约及当日新挂合约不计入合约涨跌幅排名;（4）行权日，到期合约不计入当日成交量和涨跌幅排名。

豆粕震荡上行看涨期权普涨
豆粕期权主力合约概览

豆粕期权m1901
看涨期权C
看跌期权P
成交量
日增仓
涨跌幅
最新价
行权价
最新价
涨跌幅
日增仓
成交量
578
+26
+13.70%
166.0
3150
83.0
-27.19%
-14
550
2002
-152
+14.81%
139.5
3200
105.5
-24.37%
-214
798
1886
-486
+16.00%
116.0
3250
132.5
-21.13%
-128
1224
行情介绍和分析

m1901增仓上涨，收报3224元/吨，涨幅+1.32%，成交量为103.47万手，持仓量为196.48万手，日增仓+34552手。近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为6.73%、17.45%、17.90%和18.24%。

8月7日，受标的期货震荡上行的影响，看涨期权普涨、看跌期权普跌，m1901系列平值期权隐含波动率收于16.50%，较前一交易日小幅下降。今日豆粕期权成交量11.59万手（按双边计算，下同），持仓量26.18万手，成交额5852.27万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.61和1.09，从成交量上看投资者偏好看涨期权，从持仓比率来看后市偏乐观。从持仓分布来看（考虑成交量，选取流动性较好的期权合约），看涨期权在3300处有最大持仓量，显示此处存有压力；看跌期权在3100处有最大持仓量，显示在此有较强支撑。整体上，九月合约和一月合约成交量占比分别为70.73%和21.69%；一月合约和五月合约持仓量占比分别为77.05%和9.45%。因m1809持仓量减至为0，豆粕期货m1901所对应的期权合约系列成交量和持仓量仍为最大、其流动性最好。

豆粕1901合约日内震荡上涨，上行至接近布林上轨。日线级别看，MACD红柱上涨，KDJ指标表明行情处于盘整。美国农业部（USDA）将于本周六发布8月供需报告，分析机构预期，2018/19年度全球大豆期末库存预估上调至9933万吨；美豆2018年度产量预估从43.1亿蒲式耳上调至44.07亿蒲式耳；单产预估从48.5蒲式耳/亩上调至49.6蒲式耳/亩；美豆18/19年度期末库存预估上调至6.38亿蒲式耳。尽管当前美豆主产区旱情趋于严重，但中美贸易战持续升级，以及市场预期美豆期末库存上调使得美豆期价仍有较大几率下探。国内方面，因中美贸易战持续升级，国家正积极转向一带一路沿途国家以及南美地区进口大豆以摆脱对美豆依赖，短期基本面变动不大。当前进口大豆和豆粕库存仍处高位，短期拖累现货基差走势。短期利多仍来源于贸易战抬高进口大豆成本，但另一方面我国未来可能开放豆粕进口、杂粕替代以及推广低蛋白日粮配方降低豆粕需求，限制豆粕涨幅。当前粕价在3210-3230元/吨区间震荡，等待新的市场拐点，激进者可在3210-3230元/吨区间内逢低轻仓短多，止损3200元/吨，新进多单日内操作为主，不宜过分追高。期权操作上，方向性策略：逢低构建牛市看涨期权组合，即买入m1901-C-3200期权合约，同时卖出m1901-C-3250期权合约。波动率策略：因当前一月和五月份之间近低远高波动率期限结构较为合理，暂无波动率套利操作。

郑糖减仓小跌期权涨跌互现
白糖期权主力合约概览

白糖期权SR901
看涨期权C
看跌期权P
成交量
日增仓
涨跌幅
收盘价
行权价
收盘价
涨跌幅
日增仓
成交量
298
+2
-0.19%
266.5
5000
132.0
+7.32%
-44
712
1122
-228
-0.73%
204.0
5100
167.0
+3.73%
+106
606
1486
-120
-0.98%
152.0
5200
213.5
+2.64%
+118
210
行情介绍和分析

今日白糖期货合约SR901减仓下跌，收报5138元/吨，跌幅为-0.14%，成交量为59.96万手，持仓量为38.45万手，日减仓-10218手。近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为10.92%、11.33%、11.63%和11.78%。

8月7日，受标的白糖期货SR901合约减仓小跌的影响，看涨期权和看跌期权涨跌互现，SR901系列平值期权隐含波动率收于16.19%，较前一交易日小幅上升。今日白糖期权成交量2.27万手（按双边计算，下同），持仓量18.65万手，成交额2248.51万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.59和0.58，从成交量来看投资者偏好看涨期权，从持仓比率来看后市依旧偏悲观。从持仓分布来看（考虑成交量，选取流动性较好的期权合约），看涨期权在5700处有最大持仓量，说明在此有较强压制；看跌期权在4900有最大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的93.36%和5.33%，持仓量占比分别为72.24%和18.25%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。

郑糖SR901合约震荡下跌，期价偏离布林上轨下行，日线级别看，MACD处于0轴上方，红柱持平；KDJ指标表明后续仍有上涨可能。国际方面，福四通分析师称巴西北部和东北部各州的干燥天气将限制今年甘蔗产量的增长，预计该地区的糖厂在2018/19年度将加工4650万吨甘蔗，同比增加2.8%；巴西北部和东北部地区糖产量将达到249万吨，上年度为256万吨；乙醇产量预期将达到19.8亿公升，上一年度为17.9亿公升。巴西北部和东北部地区的糖厂预期将把43%的甘蔗用于生产糖，上一年度用于生产糖的甘蔗比例为46%，预计后期巴西糖出口逐步下降，利多国际市场。国内方面，下游产销数据向好，广西单月销糖75.1万吨、云南销糖23万吨，两大主产区销糖率均达到70%以上，后期库存压力大幅舒缓。近期国内海关打击走私力度加强，后续糖价是否能持续反弹取决于8月食糖消费情况，新旧交替，糖价容易出现翘尾行情。郑糖1901当前在5130-5165区间内大幅振荡，短期建议仍以偏强思路为主。期权操作上，方向性策略：逢低构建牛市看涨期权组合，即买入SR901C5100，同时卖出SR901C5200。波动率策略：波动率短期维持高位震荡，关注一月和五月份之间不合理期限结构，新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。

综合上交所、东方财富网、瑞达期货研究院期权组