期权日报（180806）

上证50ETF购9月3100涨幅20%
8月6日，上证50ETF收报2.455元，下跌0.002点，跌幅0.08%，盘中最高触及2.494元，最低触及2.438元，成交金额15.06亿元。
　　
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约中，50ETF购9月3100涨幅最大，为20%，报收0.0018元；50ETF购8月2750跌幅最大，为20%，报收0.002元。
　　
50ETF期权当日有128个合约正在交易。认购合约中，持仓量最大的为50ETF购8月2600，当日下跌0.0006元，跌幅4.29%，持仓125196张；认沽合约中，持仓量最大的为50ETF沽8月2350，当日下跌0.0007元，跌幅3.8%，持仓76317张。

上证50ETF期权总成交面额394.185亿元，期现成交比为1.17，权利金成交金额9.244亿元；合约总成交1580144张，较上一交易日增加21.14%，总持仓1808218张，较上一交易日增加4.66%。

认沽认购比为1.00(上一交易日认沽认购比1.13)。

注：（1）涨跌幅度=（期权合约当日结算价-期权合约前结算价）/期权合约前结算价;（2）认沽认购比=认沽期权合约总成交量/认购期权合约总成交量;（3）当日结算价小于0.001元的合约及当日新挂合约不计入合约涨跌幅排名;（4）行权日，到期合约不计入当日成交量和涨跌幅排名。

郑糖增仓上涨看涨期权普涨
白糖期权主力合约概览

白糖期权SR901看涨期权C看跌期权P成交量日增仓涨跌幅收盘价行权价收盘价涨跌幅日增仓成交量1814-36+22.44%215.55100155.0-19.90%+549103332+118+21.78%159.05200200.0-19.19%+903966098+272+19.05%112.55300254.0-18.20%-64444　　
行情介绍和分析
　　
今日白糖期货合约SR901增仓上涨，收报5164元/吨，涨幅为+1.61%，成交量为82.68万手，持仓量为39.55万手，日增仓+1588手。近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为10.92%、11.34%、11.63%和11.78%。
　　
8月6日，受标的白糖期货SR901合约增仓上涨影响，看涨期权普涨、看跌期权普跌，SR901系列平值期权隐含波动率收于15.56%，较前一交易日小幅下降。今日白糖期权成交量4.86万手(按双边计算，下同)，持仓量18.50万手，成交额5160.22万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.75和0.57，从成交量来看投资者偏好看涨期权，从持仓比率来看后市依旧偏悲观。从持仓分布来看(考虑成交量，选取流动性较好的期权合约)，看涨期权在5700处有最大持仓量，说明在此有较强压制；看跌期权在4900有最大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的88.15%和6.67%，持仓量占比分别为72.06%和18.42%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。
　　
郑糖SR901合约震荡上涨，期价突破布林中轨向上运行至接近布林上轨；日线级别看，MACD处于0轴上方，红柱大幅上涨；KDJ指标金叉向上，后续仍有上涨可能。国际方面，据巴西糖业协会统计，7月巴西供计出口糖187.08万吨，同比锐减约30%。其中出口原糖170.92万吨，同比减少21.8%；出口精制糖16.16万吨，同比减少约66.1%。叠加巴西国内原油价格上涨，糖厂生产乙醇意愿强烈，预计后期巴西糖出口逐步下降，利多国际市场。国内方面，下游产销数据向好，广东7月单月销糖5.56万吨，同比大增3.36万吨；广西单月销糖75.1万吨，同比大增43.8万吨；云南销糖23万吨。两大主产区销糖率达到70%，后期库存压力大幅舒缓。上周五集团会议提出18/19新榨季降低配额外进口额度，以免全行业遭受亏损，叠加前期取消不适用名单等政策，郑糖反弹势头有望逐步加强。郑糖1901短期建议偏强思路为主。期权操作上，方向性策略：逢低构建牛市看涨期权组合，即买入SR901C5100，同时卖出SR901C5200。波动率策略：波动率短期维持高位震荡，关注一月和五月份之间不合理期限结构，新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。

豆粕震荡上行看涨期权普涨
豆粕期权主力合约概览

豆粕期权m1901
看涨期权C
看跌期权P
成交量
日增仓
涨跌幅
最新价
行权价
最新价
涨跌幅
日增仓
成交量
918
-134
+7.69%
154.0
3150
93.5
-14.22%
+426
1082
1360
+420
+8.86%
129.0
3200
119.0
-11.52%
+60
790
1190
-126
+11.86%
108.5
3250
147.0
-9.82%
+38
264
行情介绍和分析

m1901减仓上涨，收报3203元/吨，涨幅+0.60%，成交量为102.25万手，持仓量为193.03万手，日减仓-10086手。近3年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为16.72%、17.45%、17.91%和18.25%。

8月6日，受标的期货震荡上行的影响，看涨期权普涨、看跌期权普跌，m1901系列平值期权隐含波动率收于16.82%，较前一交易日小幅下降。今日豆粕期权成交量8.68万手（按双边计算，下同），持仓量55.27万手，成交额4802.95万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.85和0.89，从成交量上看投资者偏好看跌期权，从持仓比率来看后市仍偏悲观。从持仓分布来看（考虑成交量，选取流动性较好的期权合约），看涨期权在3300处有最大持仓量，显示此处存有压力；看跌期权在3100处有最大持仓量，显示在此有较强支撑。整体上，九月合约和一月合约成交量占比分别为65.90%和29.22%；持仓量占比分别为53.97%和36.08%。豆粕期货m1809所对应的期权合约系列成交量和持仓量仍为最大、其流动性最好。

豆粕1901合约日内震荡上涨，突破布林中轨上行。日线级别看，MACD红柱微幅上涨，KDJ指标向下，表明行情处于盘整。中美贸易战上周五再度升级，财政部周五宣布国务院关税税则委员会决定对原产于美国的5207个税目约600亿美元的商品加征5%至25%不等的关税。因出口需求疲弱，且因上周末以及本周初美国大豆主产区干旱天气因局部降雨而得到改善，三角洲地区即将开始的收割工作将带来更多供应，美豆期价仍有大概率下探。国内方面，当前豆粕库存或进入拐点期，后市库存或见顶，预计期价下跌空间有限，另外，当前在东北生猪疫情传闻影响下，南方生猪价格预计走高，支撑下游豆粕需求。但从总体上预计未来几个月豆粕需求仍低于去年同期，总体压制回升空间。当前粕价在3200元/吨附近震荡，等待新的市场拐点，激进者可在3190-3210元/吨区间内逢低轻仓短多，止损3180元/吨，新进多单日内操作为主，不宜过分追高。期权操作上，方向性策略：逢低构建牛市看涨期权组合，即买入m1901-C-3200期权合约，同时卖出m1901-C-3250期权合约。波动率策略：因m1809所对应的期权合约成交量、持仓量占仍比较大，且当前九月和一月份之间近低远高波动率期限结构较为合理，暂无波动率套利操作。

综合上交所、东方财富网、瑞达期货研究院期权组