央行出手稳汇率！对股市、债市有何影响？

　　8月3日，央行发布公告称，为防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营，加强宏观审慎管理，自8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。
　　8月3日晚间，人民币贬值趋势逆转，盘中离岸人民币兑美元价格大幅拉升近500基点，截至8月4日5时离岸人民币兑美元报6.84。
　　分析人士指出，此次上调传达了央行稳定汇率的态度，或将直接扭转市场近期人民币贬值的预期，人民币汇率如果能稳住，也将给股市、债市传递积极信号。

　　近期人民币处于下行通道

　　2018年3月-8月3日美元/离岸人民币（USDCNH）走势
　　近期，人民币处于下行通道。数据显示，自2018年6月以来，人民币持续贬值，8月3日盘中，离岸人民币兑美元一度跌破6.91，创去年5月以来最低，6月至8月4日期间人民币对美元贬值接近7%。
　　新华社特约经济分析师、国盛证券首席宏观分析师熊园认为，人民币对美元贬值的原因是当前美元整体上较为强势，现在美国经济情况还不错，美债收益率上行，对资本存在较大的吸引力。
　　华创证券宏观经济研究主管张瑜指出，人民币阶段贬值受到一定的季节性因素影响，每年年中6月初到7月底会出现季节性换汇需求，中国企业的境外股东在拿到人民币分红后会换成美元或者本国货币，产生较为集中的换汇需求，对人民币贬值形成压力。
　　何为外汇风险准备金？

　　外汇风险准备金类似存款准备金。当各家银行收储外汇时，需要按总金额的一定比例缴存到央行指定专用账户，不得挪为他用，以备不确定风险的发生。
　　对银行来说，应计提外汇风险准备金=上月银行远期售汇签约额*20%。这意味着，以后银行要进行1亿美元的远期售汇，在下个月就必须提交2000万美元的无息外汇风险准备金。为保证自身收益，银行就会将外汇风险准备金占用所要耗费的成本转移给购汇的企业。
　　中国人民银行新闻发言人指出，对远期售汇征收风险准备金并未对企业参与外汇远期、期权、掉期交易设置规模限制，也没有逐笔审批要求，更没有禁止企业开展这类交易，显然不属于资本管制，也并非行政性措施，而是宏观审慎政策框架的一部分。
　　据悉，下一步人民银行将继续加强外汇市场监测，根据形势发展需要采取有效措施进行逆周期调节，维护外汇市场平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
　　央行为什么在此时出手？
　　熊园认为，主要原因有两方面：一是应对国际汇市变化的影响冲击，二是应对前期过大的贬值。“央行在这个时间出手，表达了货币当局希望将人民币汇率稳定在一个比较合理水平，希望借此打消市场对于后续人民币继续贬值的担忧。”
　　张瑜指出，央行上调外汇准备金率，将增加远期售汇方向业务的成本、增加做空人民币成本，对于人民币贬值预期有较强的抑制作用。熊园也同样指出，在远期交易当中，很多参与者短期内无法拿出大量资金，上调风险准备金率也就是提高换汇成本，属于一种价格手段，目的是希望缓解人民币汇率的短期剧烈波动。
　　联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖指出，重新征收远期售汇业务的外汇风险准备金，增加了外汇投机的成本，对监管层而言，是直接消耗外储干预外更低成本的选择。
　　对市场有何影响？
　　熊园表示，央行此举无疑释放出将稳定人民币汇率的信号，如果人民币继续贬值的话，央行可能还会继续出手维护，不排除会重新启动逆周期调节因子，将有利于人民币汇率稳定。
　　综合美元未来走势以及中国经济基本面和中国政策面的腾挪空间，人民币兑美元中间价破“7”担心实属多虑。人民币如果能稳住，也将给股市、债市传递积极信号。市场会多大程度“买账”，还是要看人民币汇率的真实走势，因为政策变化带来的更多是情绪和预期的变化，属于短期因素，从长期来看，还是取决于左右人民币汇率波动的逻辑有没有变化。
　　张瑜认为，从汇率来看，人民币汇率中间价在年内跌破“7”的概率非常低。从股市来看，汇率价格对于境内大类资产价格的影响更多体现在情绪面，而非实质资本流动性的干扰，如果汇率快速企稳，将提升市场积极情绪和市场风险偏好，对股市利好。对于债市来说，影响债市的主要因素在于经济基本面和货币政策的判断，目前人民币汇率对于债市的影响相对有限。
　　此外，据中国财富网从外汇投资人士了解到，外汇准备金率上调主要影响的是涉及通过买卖远期外汇进行交易、对冲、套期保值等行为的相关主体，对个人普通换汇行为不会造成影响。
　　
　　视频团队
　　编导：齐方怡
　　配音：齐方怡
　　后期：齐方怡王克伟

　　记者：毛超
　　整合 / 新媒体编辑：田甜

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