豆粕闪崩之后还能再上吗?

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az33   2018-8-2 15:32   12240   5
(来源:农产品期货网)
  核心观点
  .上涨的主要逻辑,一是大豆进口成本的增加,二是7月大豆到港低于预期。
  .未来大豆供给紧张的问题如何解决是市场关注焦点。
  .在关税争端持续期间,建议逢回调买,不追高。
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az33  超级版主  Optionseller | 2018-8-2 15:32:17 发帖IP地址来自 中国
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  大宗内参:本周一豆粕期货出现了增量上涨的行情,但周三又放量下跌,对于这次变动您怎么看?变动的主导因素是什么?
  侯雪玲:对于本周一豆粕主力合约的上涨行情,我认为主要逻辑有两点:一是大豆进口成本的增加。由于CBOT大豆期价的走高,7-8月船期巴西大豆到港成本为3450元/吨左右,9-10月大豆到港成本为3500元/吨以上,折合豆粕成本在3200元/吨左右,期货价格向成本靠拢;二是7月大豆到港低于预期。据Cofeed最新调查,7月份国内大豆预报到港量697.79万吨,低于之前预计的856万吨,因中国国内油厂大豆容仓满库,难以卸货。
az33  超级版主  Optionseller | 2018-8-2 15:32:37 发帖IP地址来自 中国
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  大宗内参:目前国内豆粕市场的供需还是很宽松,那么这次豆粕期货的上涨会不会给空头制造了机会?
  侯雪玲:不会。原因有两点:一是关税摩擦令豆粕期现市场逻辑分化,豆粕现货市场宽松,但10月以后国内大豆到港船期偏少,四季度库存紧张。二是豆粕保质期短,尤其是巴西大豆压榨的豆粕,含油量高,储存困难。再加上交割仓库库容问题,豆粕在期货上卖保难度较大。
az33  超级版主  Optionseller | 2018-8-2 15:32:55 发帖IP地址来自 中国
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  大宗内参:在大豆进口方面,目前国内大豆进口情况如何?据悉7月份有一些船到港时间推迟到8月份,那么预计8月份大豆到港情况如何?对国内后期豆粕市场影响如何?
  侯雪玲:据Cofeed最新调查,7月份国内大豆预报到港量697.79万吨,8月大豆到港船期预期在850万吨,9月800万吨,10月630万吨,与上周持平。10月以后船期量还比较少,分别在480万吨和510万吨。2018年下半年国内大豆预期到港量为3976万吨,低于2017年同期的5073万吨,其中2018年四季度国内大豆预期到港量为1620万吨,低于上年同期的2409万吨。可见,到港大豆的稀缺主要集中在四季度。未来大豆供给紧张的问题如何解决是市场关注焦点。
az33  超级版主  Optionseller | 2018-8-2 15:33:15 发帖IP地址来自 中国
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  大宗内参:对于豆粕市场的需求端,目前市场情况如何?后期将如何变动?据悉豆粕蛋白方面,八月国家将主导压低饲料配比,这对国内豆粕市场价格影响有多大?除此之外,后期还有哪些政策方面的动向值得我们重点关注?
  侯雪玲:豆粕消费主要在于饲料消费。目前生猪价格低迷,导致豆粕饲料消费不畅。目前猪价略有上涨,但更多来自于季节性走高,猪肉消费并不顺畅,加之8月仍处于三伏天,高温持续,猪肉消费依旧不佳。
  为了应对豆粕贸易战可能的不利影响,国家发改委7月25日在北京召开会议,与大型饲料企业商谈如何降低牲畜饲料的豆粕含量。发改委重点询问了低蛋白日粮的可行性,大部分企业认为可以通过氨基酸来弥补蛋白下降带来的影响。会议还传出政府正在起草新的牲畜饲料行业指南,并可能消减推荐的蛋白含量标准,该提案可能在8月份发布。此次会议释放了明显的政策信号,当然具体饲料企业如何操作以及豆粕影响绝对量要进一步核实,里面涉及好多细节问题后续会进一步研究。总的来看,对于豆粕需求来说,下半年会好于上半年,但是幅度受限于饲料配方的调整和政策变动。后期豆粕价格水平将是关键。
az33  超级版主  Optionseller | 2018-8-2 15:33:34 发帖IP地址来自 中国
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  大宗内参:对于豆粕期货后期走势您如何看?有什么风险因素?在盘面上,如何操作比较合理?
  侯雪玲:具体来说,受关税摩擦影响,10月之前,国内豆粕主要来源于巴西大豆压榨,而巴西大豆价格由CBOT美豆价格及升贴水决定。8-9月美豆生长关键期,天气无大碍,单产上调为大概率事件,幅度预计将超过出口及压榨上调幅度,美豆市场仍有季节性低点。而巴西出口旺盛,国内库存矛盾升级,未来将通过国内价格及升贴水上涨调整供需。再加上人民币汇率的贬值预期,10月之前国内大豆进口成本将经历震荡上涨到加速上涨过程。10月之后,如中美贸易战持续,那么国内大豆潜在供给有限,国内大豆和豆粕货源将越来越少,甚至变成稀缺品,油厂控价,后期供给要么通过美豆进口弥补要么节衣缩食压制豆粕消费抵消,但最终豆粕现货价格都将快速上涨,超过成本线。在此过程中,宏观政策变动也将扰动市场。
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