2018年7月18日期权投资资讯——标的再度缩量回调，隐波不涨反跌。

一、期权市场成交情况
上个交易日，7月认购成交金额为15153万元，约42万张；7月认沽成交金额为17627万元，约41万张。全市场期权合约成交金额为4.9亿元，其中认购合约成交金额为2.2亿元，认沽合约成交金额为2.6亿元。

上个交易日，30日历史波动率下降2.75%，达22.3%；Gvix下降2.60%，达23.1%。 GVIX高于30日历史波动率。

数据来源：广发证券衍生品经纪业务部,Wind

二、期权市场特别点评
a）现货市场回顾
昨日，标的低开后全日低位震荡，午后2点左右突然跳水又快速收复，收盘收于2.475，小跌-0.6%，日内振幅1.33%。
b）期权交易策略分析
昨日标的全日走势乏味，50指数成交额仅为240亿，是今年以来的第三低。标的缩量回调，市场总体情绪比较稳定，隐波继续下行，近月平值附近合约隐波下行超过300BP，其余各月合约也下行仅100BP。标的盘整、隐波下行令近月合约与远月合约的隐波差有所收窄，但期限结构仍呈前高后低形态。
i)卖购策略
首次观点日期：7月13日。7月6日后标的已连续低位形成长下影，并在随后一周累计反弹3.46%，鉴于交易量未能同步放大，基于保护盈利的考虑，先行减仓认购权利仓，保留认购义务仓。
昨日策略运行情况：标的下跌+隐波大跌，是策略最赚钱的情况，策略净值再创新高。昨日资讯提到从短期来看，在没有外部冲击的情况下，再度暴跌的可能性比较小，结合近几日标的持续缩量回调的走势，如果今日标的没有突发性大波动，考虑增加虚值卖沽持仓形成双卖策略。
对于策略持仓管理思路，目前持有认购义务仓建在了前期阻力位之上，因此如果标的反弹、仓位不重、义务仓总体风险度可控，继续考虑持有至到期；但如果出现标的反弹逼近义务仓合约行权价，可以考虑通过减仓或者通过加开认购权利仓控制仓位风险。7月认购合约价值所剩无几，新建仓位可以考虑建在8月合约之上。
风险提示：卖购为义务方策略。义务方潜在亏损无限，需关注持仓风险度，若隐波持续上行或标的发生大幅方向性移动，将面临亏损风险。建议控制仓位，提前预设止损，及时盯盘。

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2018年7月18日期权投资资讯——标的再度缩量回调，隐波不涨反跌。

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