【兴业定量任瞳团队】每日资讯20190220

行业资讯
从3000亿到6000亿 A股成交再创年内新高
粤港澳大湾区概念升温港口股成大赢家
深化农村土地及集体产权制度改革
潘功胜：完善永续债政策多渠道补充银行资本
同业资讯
基金公司加大偏股基金推广力度
阿里巴巴入股中金公司持股4.84% 成第四大股东
杨德龙：A股优质公司股权会越来越值钱
产品资讯
规模净增238亿美元主动管理ETF快速成长
保险资管发起设立私募基金规模突破1300亿
行业资讯
从3000亿到6000亿 A股成交再创年内新高
2019年2月20日证券时报网
春节后，A股持续放量上攻，沪深两市成交额在节后第一个交易日（2月11日）即突破3000亿元大关，紧接着在2月13日又突破4000亿元，2月18日突破5000亿元，昨日再次突破6000亿元，达到6058亿元，创近一年的新高。
行情的持续火爆，以及成交量的快速提升，其实是受益于节前投放的流动性。目前，银行体系流动性仍处于较高水平。从历史上来看，春节期间不论是企业还是个人都有大量的资金需求，一般节前央行为应对短期资金需求的突增，会投放大量流动性。而这部分流动性节后央行短期还没来得及收回，往往会促使资本市场短期繁荣，这就是为什么大部分年份节后都有红包行情的重要原因之一。
券商高喊牛市起点
由于市场的火热，特别是券商股的连续上涨，已经有人把这一波的上涨和2014年底牛市的开端进行对比。但A股在经历2015年和2018年的大幅下跌后，很多高杠杆的投资者都损失较大，现在很难再有大幅持续加杠杆的能力，所以这一波增量资金的流入幅度和速度大概率会远弱于上波牛市。
当然，现在的情况又比以前要复杂了，一方面从近期公布的部分价格指数数据和春节期间重要消费行业数据来看，经济下行压力仍然较大。另一方面，随着A股市场的不断开放，A股纳入国际市场指数持续推进，外资持有A股的比例越来越大，对A股的影响也越来越大，而且2019年是A股加速纳入国际指数的一年。截至昨日收盘，今年以来北上资金累计净流入达到990亿元，外资抢跑意图明显。
面对久违的大涨，不少券商喊出了牛市起点已经到来的口号。
中信建投18日召开了名为“牛市的起点”的电话策略会议，中信建投认为，从国内来看，社融规模增加、社融结构改善、盈利改善和经济复苏是2019年宽信用的四个步骤。在这种情况下，利率的下行和盈利的改善，经济复苏可期。由此，A股市场牛市的重要条件就具备了。从海外环境来看，中美贸易摩擦缓和，应当在股票、商品、本币和债券四个市场都部署多头头寸，特别是汇率升值外资青睐的板块。
因此，中信建投在大类资产配置方面，将投资标的排序调整为股票>信用债>本币>商品>国债，并认为当期位置就是A股牛市的起点。中金公司也对目前A股的大涨赞赏有加。中金公司认为，政策支持将继续修复市场行情。
牛市的五大共性
那么牛市真的来了吗？历史上牛市来临前，都会有哪些共性呢？
通过梳理历史信息和数据，可以发现在过去数轮A股牛市前夕，通常会有一系列信号预示牛市的到来。
首先是政策层面。中国股市“政策市”明显，每一轮的牛熊市都与政策的转向密切相关。
第二是相对宽松的货币环境。资金面是股市上涨的最重要因素之一，而宽松的货币环境无疑为股市上涨增添动力。近几次牛市均处于较为宽松的货币环境，利率处于较低水平，这为股市提供了极大的流动性。
第三是持续增长的宏观经济。宏观经济向好则是股市上涨的内在动因，宏观经济的强劲能给上市公司业绩带来超预期的增长，进而刺激股价的上涨。
第四，基金股市仓位大幅提升。作为A股主要参与者，牛市上涨与基金加仓存在直接联系。从历史数据来看，牛市上涨与基金加仓过程几乎同步，而伴随基金满仓后，无法进一步增仓，亦宣告牛市顶点将至，熊市即将到来。
第五，持续上行的A股开户数。作为重要的投资者情绪指标，A股开户数的上扬往往标志着投资者信心回升，另一方面也预示着大量的场外资金流入股市。从以往牛市情况看，开户数往往在行情启动1至2个月后有明显提升。
除了以上五个牛市共性点，目前还要考虑近年来外资加速流入A股因素，作为A股市场中最为成熟和稳定的机构投资者，外资在A股中的动向也值得投资者密切关注。

粤港澳大湾区概念升温港口股成大赢家
2019年2月20日证券时报网
受益粤港澳大湾区规划的公布，大湾区概念股也同步起飞。截至2月19日收盘，Wind统计的粤港澳大湾区板块内，珠江实业、粤水电等一批股票涨停。
中共中央、国务院2月18日印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》，明确粤港澳大湾区当前和今后一个时期合作发展的纲领。不少机构认为，从短期来看，基建、港口物流、金融三条主线将是大湾区的近期投资热点。
港口股集体涨停
截至2月19日收盘，Wind统计的粤港澳大湾区板块内，珠江实业、粤水电，广州港、盐田港、珠海港、招商港口、香江控股涨停，格力地产、岭南控股、天健集团涨幅在5%以上。
值得注意的是，港口股成为昨日大湾区板块大赢家，广州港、盐田港、珠海港、招商港口强势涨停。
《粤港澳大湾区发展规划纲要》中针对湾区港口布局有着详细描述，明确指出：要提升珠三角港口群国际竞争力；巩固提升香港国际航运中心地位；增强广州、深圳国际航运综合服务功能，进一步提升港口、航道等基础设施服务能力，与香港形成优势互补、互惠共赢的港口、航运、物流和配套服务体系，增强港口群整体国际竞争力；以沿海主要港口为重点，完善内河航道与疏港铁路、公路等集疏运网络；加强粤港澳港口国际合作，与相关国家和地区共建港口产业园区，建设区域性港口联盟。
华泰证券指出，粤港澳大湾区的港口物流基建板块，将是前期建设的投资热点。湾区的建设有望促进贸易出口，根据国家统计局数据，2017年广东省全年实现货物贸易进出口总值6.82万亿元人民币，占全国比重为24.5%。如果再算上香港贸易中心每年8万亿左右的进出口（含转口）贸易额，大湾区有望成为我国最大的进出口贸易基地，而相关港口上市公司自然业务不断。
Wind数据显示，猪年开市至今（2月11日到19日）粤港澳大湾区板块个股涨幅明显，其中珠江实业期间累计涨幅达27%，高居榜首；盐田港、珠海港、招商港口等5家公司同期涨幅也在20%以上。
但相比强势上涨的OLED、5G等板块，大湾区板块涨幅稍微逊色。从涨停板数量上，猪年开市至今7个交易日内，大湾区板块共有8只个股录得涨停板，但涨停数量均为1次，其中7只个股均为2月19日涨停。可见在本轮“春季攻势”中，直到规划揭晓前大湾区板块都未获得市场太多关注。
业绩预告方面，Wind数据显示，已有13家粤港澳大湾区板块上市公司披露2018年年报业绩预告，业绩预喜公司共7家。从预告净利润同比最大增幅来看，沙河股份报告期内净利润有望实现同比增长18倍以上，塔牌集团预计去年净利增幅达165%。
上市公司纷纷回应
大湾区概念股昨日大涨期间，上市公司也纷纷回应。
中京电子称，公司在惠州与珠海均有制造基地和投资布局，将分享相关长期红利；中海达称，公司已牵头设立广东省卫星导航与位置服务产业技术创新联盟，将推动卫星导航与位置服务相关自主技术、产品在粤港澳大湾区的研发和市场推广。银江股份称，公司承接了港珠澳大桥珠海口岸综合安防系统工程项目。创业慧康称，公司在深圳、广州、珠海等城市均有信息化项目。
就大湾区未来的投资方向，光大证券表示，根据粤港澳大湾区规划纲要，建议关注几条主线：第一，湾区建设，基建先行，区域内城轨、高速公路、机场、环保等行业公司有望受益；第二，可关注区域内港口、物流、机场。第三，规划方向看，粤港澳大湾区经济增长将依赖先进制造业和现代服务业共同驱动，大数据、半导体、云计算、金融、生物医药、休闲服务等领域有望诞生领先企业。第四，人口持续流入及基础设施完善，有助于在当地有土地储备地产公司的价值重估。
国泰君安认为，房地产行业无疑将最先受益。粤港澳大湾区城市群不断推进，将吸引更多的人口向城市群迁移。这部分新增人口对房地产需求稳步增长。同时，土地估值也将迎来政策红利期。
公用事业行业将紧随其后。粤港澳大湾区将成为我国重要的对外贸易、仓储运输、服务业开放平台。城市间协调发展促使轨道交通、大型交通枢纽的建立成为区域性基础设施建设重点。金融业成为新的支柱性产业。粤港澳三地达成分工合作后，有助于激发深圳科技产业和新制造业的潜力。此外，深圳也有望与香港、澳门形成区域金融生态体系。

深化农村土地及集体产权制度改革
2019年2月20日证券时报网
中共中央、国务院日前发布《关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见》。《意见》指出，落实高质量发展要求，坚持农业农村优先发展总方针，确保顺利完成到2020年承诺的农村改革发展目标任务。
《意见》全文共分8个部分，包括：聚力精准施策，决战决胜脱贫攻坚；夯实农业基础，保障重要农产品有效供给；扎实推进乡村建设，加快补齐农村人居环境和公共服务短板；发展壮大乡村产业，拓宽农民增收渠道；全面深化农村改革，激发乡村发展活力；完善乡村治理机制，保持农村社会和谐稳定；发挥农村党支部战斗堡垒作用，全面加强农村基层组织建设；加强党对“三农”工作的领导，落实农业农村优先发展总方针。
为保障供给，《意见》指出，要稳定粮食产量，确保粮食播种面积稳定在16.5亿亩，严守18亿亩耕地红线，确保永久基本农田保持在15.46亿亩以上；完成高标准农田建设任务，到2020年确保建成8亿亩高标准农田；调整优化农业结构，推进农业由增产导向转向提质导向；加快突破农业关键核心技术，推动生物种业、重型农机、智慧农业、绿色投入品等领域自主创新；实施重要农产品保障战略，拓展多元化进口渠道，培育一批跨国农业企业集团，提高农业对外合作水平。
为深化农村改革，激发发展活力，《意见》指出，要巩固和完善农村基本经营制度，深化农村土地制度改革，深入推进农村集体产权制度改革，完善农业支持保护制度。
其中，在土地制度改革方面，《意见》指出，要健全土地流转规范管理制度，发展多种形式农业适度规模经营，允许承包土地的经营权担保融资。坚持农村土地集体所有、不搞私有化，坚持农地农用、防止非农化，坚持保障农民土地权益、不得以退出承包地和宅基地作为农民进城落户条件，进一步深化农村土地制度改革。在修改相关法律的基础上，完善配套制度，全面推开农村土地征收制度改革和农村集体经营性建设用地入市改革，加快建立城乡统一的建设用地市场。稳慎推进农村宅基地制度改革，拓展改革试点，丰富试点内容，完善制度设计。允许在县域内开展全域乡村闲置校舍、厂房、废弃地等整治，盘活建设用地重点用于支持乡村新产业新业态和返乡下乡创业。
在保护制度方面，《意见》指出，推进稻谷、小麦、玉米完全成本保险和收入保险试点。扩大农业大灾保险试点和“保险+期货”试点。打通金融服务“三农”各个环节，实现普惠性涉农贷款增速总体高于各项贷款平均增速。用好差别化准备金率和差异化监管等政策，鼓励银行业金融机构加大对乡村振兴和脱贫攻坚中长期信贷支持力度。支持重点领域特色农产品期货期权品种上市。

潘功胜：完善永续债政策多渠道补充银行资本
2019年2月20日证券时报网
2月19日，国新办举行国务院政策例行吹风会，央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜和银保监会有关负责人出席，介绍了支持商业银行通过永续债补充资本金疏通货币政策传导机制有关情况。
银行发行永续债驶入快车道，除了中国银行于近期完成首单银行永续债发行外，来自监管部门的支持政策不断出台，如央行创设央行票据互换工具（CBS），并将合格的银行永续债纳入央行担保品范围，以促进提升永续债的流动性和市场接受度；银保监会扩大了保险机构投资范围，允许其投资永续债等资本工具；财税部门已经明确了永续债的会计处理，很快将明确永续债的税收处理等。
据了解，一些银行也在积极准备发行永续债补充资本。潘功胜指出，央行将会同有关部门进一步完善永续债的政策框架，继续推动银行多渠道补充资本，提升银行业支持实体经济高质量发展的能力。下一步有两项重要政策举措有望出台，支持资本补充债券发行。
一是扩宽资本补充债券投资者范围，研究柜台发行。“是不是可以推动商业银行资本补充债券在商业银行柜台发行，允许合格的投资者和高净值个人投资者投资。”潘功胜称，再比如扩大境外机构对中国资本补充债券的投资，也可以允许有条件的中国商业银行到境外债券市场发行资本补充债券。还可以推动一些长期投资者，比如像基金、年金等参与投资资本补充债券。
二是探索发行转股条款的永续债和二级资本债。潘功胜称，通过债券市场补充资本，在不同资本工具条款设计方面还有很多可以探索的地方。此次推出的是减记型永续债，国际上很多发行的永续债加入了转股条款，即转股型的永续债，当某一个事件触发的时候，投资者的债券可以转为对发行人的股权。下一步央行会进一步优化条款设计，完善资本补充债券触发条件和损失吸收机制，探索发行转股条款的永续债和二级资本债。
潘功胜还表示，支持银行发行永续债来补充资本，并非中国版量化宽松（QE），它与QE有着本质区别。“它不自动投放流动性，和投放基础货币没有关系。同时CBS没有导致永续债所有权和信用风险的转移，这也与QE有着本质区别。”潘功胜说。
同业资讯
基金公司加大偏股基金推广力度
2019年2月20日证券时报网
春节过后A股持续反弹，基金发行市场也迎来回暖迹象，偏股基金受到渠道欢迎。此外，多只偏股基金年前启动发行，年后相关基金公司趁热打铁，加大募集期内的推广力度。
2019年初以来，A股的强劲表现带动了偏股基金发行回暖，投资者对偏股型基金的热情逐步升温。记者据Wind数据统计，年初至今共有29只偏股基金成立，募集规模达117.3亿元，其中10只偏股基金成立规模超10亿元，包括景顺长城智能生活、农银汇理稳进多因子等，景顺长城智能生活的成立规模高达15.27亿元。
在股票行情和发行回暖的带动下，基金公司摩拳擦掌，纷纷在各个渠道加大偏股基金的营销推广力度。北京某中型公募的市场人士表示，公司旗下一只偏股混合基金于去年底启动发行，但一直没有推广。渠道前期在发中短债，现在行情起来了，将在3月初进行推广。
建设银行华南某支行的客户经理告诉记者，当前重点在推的新基金主要为4只，其中两只为偏股基金，分别为富国生物医药科技混合、华安低碳生活混合。行情好起来后，偏股基金确实要好卖些，相比债券基金，偏股基金的销售奖励要高好几倍，销售的动力也足。
工商银行北京某支行的客户经理表示，去年四季度中段以债基销售居多，随着行情的复苏，部分偏股混合基金的销售一定上升，其年前重点营销广发睿阳三年定开混合，近期持续营销老基金。基金合同显示，广发睿阳三年定开混合于2月1日成立，募集规模达6.73亿元。
部分业内人士认为，基金发行转暖对市场回暖有确认作用，新发基金募集的资金逐步入市，又将推动市场行情进一步上升。值得注意的是，同台竞争的偏股基金不少，并不是所有偏股基金都好卖，若干基金公司人士表示偏股基金的首发目标还是以保成立为主。北京某中型公募的市场人士表示，同时发行的偏股基金不少，还有开放申购持续营销的老基金，其公司有一只偏股基金正在发行，暂时还没感觉到行情好减轻销售压力。
对于后续行情，工银瑞信基金认为，短期A股市场仍将维持乐观，创业板等成长风格短期有望占优。中期维度上，在盈利增速出现见底迹象或流动性出现明显改善之前，预计A股市场的上行空间有限。国寿安保基金认为，春节后旗帜鲜明看多，得到市场验证，社融超预期进一步推动风险偏好和流动性的改善，后续震荡上行。

阿里巴巴入股中金公司持股4.84% 成第四大股东
2019年2月20日证券时报网
阿里巴巴昨日透露，于近日完成了对中金公司的入股，持有后者2.03亿股港股，占已发行股份的4.84%。预计阿里巴巴排在中央汇金、海尔金控和腾讯控股之后，成为中金公司第四大股东。
以中金公司昨天收盘价计算，阿里巴巴上述持股市值达34.35亿港元。
券商分析师表示，阿里巴巴在去年入股华泰证券后，再入股中金公司，或许并非从流量变现的维度去考虑，看重的可能是中金公司海外业务和财富管理业务优势。
阿里巴巴入股中金公司
中金公司于2017年引入腾讯作为战略投资者，至此，成为首家齐聚阿里、腾讯两大互联网巨头的券商；对于阿里巴巴而言，继去年入股华泰证券之后，在券商领域再下一城。
阿里巴巴集团和中金公司此前有过多年业务合作。阿里巴巴表示，中金公司作为中国顶尖的投资银行机构，在金融服务领域具备行业领先能力、丰富经验以及创新基因。通过本次入股能结合双方在金融、科技、数据等领域的专长，为客户提供更创新、更全面的产品及服务。
去年8月份，阿里巴巴刚参与华泰证券定增，如今不足半年，再入股中金公司，意欲何为？有分析师对记者分析了这起收购背后的逻辑，从流量变现角度来看，不论是阿里还是腾讯，目前都没有有效地把流量导给华泰证券或中金公司，所以这次入股应该不是出于流量变现的考虑，而更多是战略思考。并且，华泰经纪业务的市占率要高于中金公司，从流量变现的维度去考虑，不符合阿里入股中金的逻辑。
该分析师认为，中金公司的海外业务以及财富管理业务胜过华泰证券，比如阿里巴巴平台有高净值客户，可以利用中金公司的平台去服务；再比如，阿里巴巴在海外的相关并购，可以借助中金公司的平台。从这个逻辑来讲，阿里巴巴入股中金和华泰，可以形成互补效应。
齐聚两互联网巨头
中金公司于2017年9月宣布引入腾讯作为战略投资者，当时，被认为是互联网巨头首次间接获得境内券商牌照。
据当时中金公司公告，腾讯以每股13.8港元的价格认购了中金公司2.075亿股H股，分别占中金发行后H股的12.01%及总股本的4.95%，合计耗资28.64亿港元。
据证券时报·券商中国记者了解，目前腾讯和中金的合作已经低调展开，公开可查的消息显示，中金全资子公司中金基金管理的两只公募基金产品已在腾讯理财通上线。
中金公司2018年三季报数据显示，在主要股东持股中，中央汇金持股占公司总股本的55.68%，位列第一大股东；腾讯控股持股占公司总股本的4.95%，位列公司第二大股东。
但值得注意的是，去年4月份，中央汇金通过北京金融资产交易所公开挂牌转让中金公司3.985亿股内资股，约占中金公司总股本的9.5%，挂牌价格54.12亿元，支付方式是一次性付款，两个月后，确认海尔金控接盘，成为中金公司第二大股东。不过，因流程还未走完，去年三季报并未披露。
据此推测，阿里巴巴此番持有中金公司4.84%的股份，将成为后者第四大股东。
为何两大互联网巨头都选择中金公司？业内人士表示，在券商业绩普遍下滑之际，中金公司的业绩堪称一枝独秀。公开数据显示，中金去年前三季度实现营业收入98.3亿元，同比增长29.8%；归属于母公司股东及其他权益工具持有人的净利润27.2亿元，同比增长39.3%。
华泰证券亦引入互联网巨头
有市场人士对记者分析，国内资本市场越来越开放，对外产生很多机会，券商借助互联网巨头来提升行业地位，有内在驱动力。另外，中国市场以间接融资为主，监管部门表示要提高直接融资力度，大力发展资本市场，券商大有可为，也会吸引互联网公司。
在2017年9月份，腾讯入股中金公司后，去年8月份华泰证券完成定向增发，引入阿里巴巴、苏宁易购等战略配售者。据华泰证券去年三季报，前十名股东持股中，阿里巴巴（中国）网络技术有限公司持股比例3.25%，位列第四大股东；苏宁易购集团持股比例为3.16%，紧随其后位列第五大股东。
据悉，阿里将利用自身在互联网、金融科技领域的优势，来助力华泰证券加快布局金融科技领域，提升在互联网业务能力。传统金融公司可借助互联网巨头来构筑金融科技生态圈，而互联网巨头通过入股相当于借助了金融公司的资源，同时也分享了金融行业的利润，借此进一步进驻巨大的金融市场。

杨德龙：A股优质公司股权会越来越值钱
2019年2月20日中国基金网
A股市场在猪年一开年即迎来快速上涨的行情，正从局部牛市逐步转向全面牛市，验证了我之前对于市场已经迎来反转机会的判断。
2月18日，中共中央国务院印发了粤港澳大湾区发展规划纲要。纲要指出，要充分发挥粤港澳综合优势，深化内地与港澳合作，进一步提升粤港澳大湾区在国家经济发展和对外开放中的支撑引领作用，支持香港澳门融入国家发展大局。市场期待已久的粤港澳大湾区发展规划横空出世，吸引了市场广泛的关注。粤港澳大湾区是以香港、澳门、广州、深圳四大中心城市为区域发展的核心引擎，来带动周边珠海、佛山、惠州、东莞、中山、江门、肇庆等城市实现了区域城市群，对标旧金山大湾区，纽约大湾区和东京大湾区这三大国际大湾区，可以说是实现我国经济快速发展的一个重要一步。
该纲要将创新放在了重要的位置，提出要深化实施创新驱动发展战略，深化粤港澳创新合作，构建开放型融合发展的区域，协同创新共同体，加强提升科技成果转化能力，建设全球科技创新高地和新兴产业重要区域。粤港澳大湾区的设计是符合我国结构转型和产业升级要求的，那必然会得到大量资金的关注。无论是国内市场还是香港市场，粤港澳大湾区的相关板块和个股均收在近期有大量的资金流入，股价出现涨停潮。
在去年10月份市场最低迷的时候，当时市场一片悲观，前海开源基金率先全面加仓。前海开源基金联席董事长王宏远先生提出，未来三年中国资产进攻，全球资产防守，建议旗下基金全面加仓，并且明确地看好行情的风向标券商股。当时我提出A股市场已经探到历史大底，进入到慢牛行情的阶段，认可的人非常少，但是从今年开年之后大盘快速上攻，市场乐观的声音越来越多，现在不仅是机构投资者，而且很多散户也开始逐步地恢复了信心，开始看好后市。
我在今年1月2号提出的2019年“十大预言”，现在时过两个月的时间已经有半数以上得以验证，希望到年底全部能够得到验证，特别是大家最关心的第十条，上证指数会重新回到3000点之上运行。今年我提出来的重要观点是，这次的反弹并不仅仅是简单的反弹，而是反转，2019年将开启A股的“黄金十年”。
现在不买一些A股的优质股票，相当于十年前不愿意买房子一样，将会错过“黄金十年”的机会。关于“黄金十年”的逻辑，我已经反复地进行强调，中国经济发展已经从高速增长阶段进入到中速高质量增长阶段，行业利润将不断地向头部公司转移。代表行业盈利能力最强的行业龙头股将会接收越来越多资金的流入。
外资被视为“聪明的钱”，今年一开年外资流入A股的速度在加快，仅仅一个多月的时间，流入A股资金量已经接近1000亿，相当于去年全年的1/3，可以说用疯狂抄底来形容并不为过。而外资流入的股票基本上都是一些白马股，我在过去三年提出来的“白龙马股”的概念已经深入人心。白马加行业龙头，这是真正代表中国经济的、最有实力的一批公司。未来的“黄金十年”将是这些白龙马股大放异彩的十年。而一些垃圾股题材股将会和“黄金十年”无缘。
现在A股优质的白马股其实相当于在07年的时候深圳的核心区域的房价一样，当时深圳核心区的房价已经涨到3万/平，到08年金融危机的时候，出现了大跌，跌到了2万/平，很多人认为房价太高，但是现在深圳核心区域的房屋均价突破了10万/平。同理现在很多白龙马股估值高于行业、高于全市场的估值。很多人认为这些白马股是不是估值太高了？将来这些白龙马股的股权的稀缺性将使得它们的价格还会进一步的上升。
打个比方说，现在A股白龙马股的估值水平就相当于07年一线城市核心区域房价。未来十年，随着大量的资金流入到白马股，会导致白龙马股的估值进一步上升，这正是股权的稀缺性。而股权的稀缺性和核心区域房产的稀缺性是一致的，这样大家就比较好理解了。
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规模净增238亿美元主动管理ETF快速成长
2019年2月20日证券时报网
交易所交易基金(ETF)一般为被动指数型产品，但也有一部分进行主动管理的产品正在快速发展，在全球最大的ETF市场上这一趋势愈发明显。
来自中证指数的数据显示，截至2018年12月底，美国市场主动管理型ETF一共有257只，总规模为695亿美元，占ETF全市场规模的2.06%。虽然整体规模不大，但相比2017年底，产品数量增加了50只，规模增加了238亿美元。尤其是全球传统ETF在2018年净流入量下降30.5％背景下，这一规模增速明显。主动管理ETF的规模集中度较高，产品规模排名前15的基金占全部产品71%左右。
从资产类别来看，除货币类ETF外，其他各资产类别ETF在2018年均实现了规模正增长，其中固定收益类增长达60.9%，权益类增长19.2%，大宗商品类增长了125.1%。
其中，固定收益类ETF在主动管理ETF中占据绝对优势，2018年新增22只产品，98只产品规模达544亿美元。权益类ETF新增28只，数量达99只，规模94亿美元。
主动管理型固定收益ETF能够脱颖而出，一方面是部分债券不能进行纯被动管理，另一方面是由美元加息背景下，短久期债券等产品受市场追捧所致。目前，美国规模最大的主动管理ETF为太平洋资产管理短久期增强债券ETF，规模为121.9亿美元。
值得注意的是，主动管理ETF也是金融创新的一个主要方向。随着流入ETF的资金逐渐超越主动管理基金，许多资产管理公司开始迫切地寻求主动管理与ETF的结合。一是出现了人工智能技术应用于主动管理ETF，2018年诞生了首只真正意义上采用AI管理的ETF——AI驱动股票ETF。这只引发众多关注的产品短期业绩平平，由于其开创了新的投资模式，仍受外界关注。二是领航集团推出了低费率主动管理因子ETF，将高流动性的模型驱动策略进行主动管理，同时保持了低费率。三是有小公司开始探索非透明的交易所交易产品，避免主动管理持仓过早暴露，这种新形式产品被称作交易所交易管理基金。目前NextShares系列产品有18只产品，规模近2亿美元。

保险资管发起设立私募基金规模突破1300亿
2019年2月20日中国基金网
昨日，中国保险资产管理业协会（保险资管协会）发布了1月份保险资管产品注册数据。此次，发布的数据在常规的债权投资计划、股权投资计划之外，还首次涉及保险私募基金注册情况。
数据显示，2019年1月，12家保险资产管理公司共注册各类资产管理产品18项，合计注册规模282.7亿元。其中，基础设施债权投资计划7项，注册规模129.20亿元；不动产债权投资计划9项，注册规模106.50亿元；股权投资计划2项，注册规模47亿元；同期，2家保险私募基金管理机构共发起设立2项保险私募基金，合计规模500亿元。
此前的1月29日，中国银保监会下发通知，简化了保险机构发起设立的股权投资计划和保险私募基金的审批流程，从当日起，保险资管类机构发起设立股权投资计划和保险私募基金，由保险资管协会办理注册工作。
保险资管人士表示，过去，设立这两类产品需要向银保监会提交相关申请，待评估完成后再到保险资管协会注册，一定程度上仍是核准制；现在，发起设立的保险机构直接向保险资管协会提交资料办理相关注册工作，产品设立的效率将大大提升。
银保监会称，股权计划和保险私募基金由保险资管协会办理注册工作，还有利于支持保险机构加大股权投资力度，为实体经济提供更多长期资本性资金，提升社会直接融资和股权融资比重；同时，有利于切实推动保险机构更好服务国家重大改革举措，提升保险资金服务实体经济效能。
股权计划和保险私募基金是保险资金进行股权投资的两种方式，二者都属于资管产品，原理和起到的作用类似，都能撬动自身以外的更多资金共同投向企业或项目股权。此外，保险资金还有直接出资进行股权投资的形式，这种方式适合体量较大的险资。
保险资管协会数据同时显示，截至2019年1月底，保险资管机构累计发起设立各类债权、股权投资计划1074项，合计备案（注册）规模约2.56万亿元；累计发起设立保险私募基金19项，合计规模1313.10亿元。