2018年7月11日期权投资资讯——标的小幅震荡，隐波先涨后跌。

一、期权市场成交情况
上个交易日，7月认购成交金额为22212万元，约46万张；7月认沽成交金额为17058万元，约42万张。全市场期权合约成交金额为5.5亿元，其中认购合约成交金额为3.0亿元，认沽合约成交金额为2.5亿元。

上个交易日，30日历史波动率下降0.43%，达23.0%；Gvix基本没变，维持在23.5%。GVIX高于30日历史波动率。

数据来源：广发证券衍生品经纪业务部,Wind

二、期权市场特别点评
a）现货市场回顾
昨日，标的小幅高开后发力上攻，随后持续在高位运行，尾盘涨幅进一步扩大，收盘收于2.496，大涨2.93%，日内振幅2.56%。
b）期权交易策略分析
昨日标的终于迎来大反弹、领涨市场，收光头阳线，指数成分股全线收红，上证综指也重回2800点之上。但从交易量上来看，50指数成交量在322亿左右，两市成交约为3250亿，未成放量趋势。隐含波动率大幅下跌超过300BP，7月合约隐波从接近28%的位置下跌至24.5%左右，其余合约隐波也下跌约300BP。标的两连阳之下，隐波已累计下跌超过600BP。
i)混合多头策略
首次观点日期：7月9日。7月6日标的日内V型反转后，连续低位形成长下影，短期内有触底反弹的可能。在前期单腿卖购策略基础上，小仓位增加认购权利仓，逐步调整策略delta。
昨日策略运行情况：根据昨日资讯盘前计划，鉴于标的上周五大幅反弹，连续在低位形成长下影，判断短期内有触底反弹的可能，制定了标的走稳加开认购权利仓的计划。开盘后标的强力上行，根据盘前计划，小仓位增加了认购权利仓，调整了策略Delta。
昨日标的大幅反弹+隐波大跌后，标的短期有望止住前期跌势。对于持仓管理上，在加开认购权利仓后，与前期持有认购义务仓形成近似牛市价差或比率价差的混合多头持仓组合。昨日大涨后，如果标的震荡小幅回调，可考虑加仓认购权利仓；如果标的继续大幅上涨，且交易量未能随之放大，从谨慎角度出发，暂不考虑追高。对于持仓管理，仍然要强调义务仓的风控，前期资讯提到义务仓合约建仓尽量选在前期阻力位上，在大波动的市场里调整空间更大。但如果出现标的反弹逼近持仓合约行权价，可以考虑通过减仓或者通过加开认购权利仓控制仓位风险。如果仓位不重、合约行权价在前期阻力位之上、义务仓总体风险度可控的，也可考虑通过持有至到期，收割剩余时间价值。
风险提示：卖购策略为义务方策略。义务方潜在亏损无限，需关注持仓风险度，若隐波持续上行或标的发生大幅方向性移动，将面临亏损风险。建议控制仓位，提前预设止损，及时盯盘。

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2018年7月11日期权投资资讯——标的小幅震荡，隐波先涨后跌。

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