管理期货基金上半年“称王” 三季度盈利能力有望提升

近日，市场上多份私募上半年业绩数据出炉，管理期货策略（CTA策略）产品获得“半程赛”桂冠。私募排排数据显示，截至6月末，年内管理期货策略平均收益率为0.93%，居于八大策略首位。从业绩表现来看，该策略产品二季度并未延续一季度的强势，但多数机构对该策略产品的三季度表现仍持乐观预期。
　　
今年3月份，商品期货市场出现大幅波动，Wind商品指数跌6.86%，多个品种大幅下挫，不少依赖波动率的产品出现较大涨幅。进入二季度后，该指数稳步上涨，但相对波动率不大，相关策略产品整体业绩也不如首季。
　　
以6月为例，有机构认为，Wind商品指数并未出现单边上涨或下跌趋势，波动率偏低，不利于CTA策略表现。不过，分板块看，不同品种存在分化。Wind煤焦钢矿指数继续走强，当月上涨3%；Wind能源、农副产品指数也涨逾2%，Wind软商品指数下跌最多，跌幅接近10%，未来趋势跟踪策略需要在品种选择上有所偏重。
　　
数据显示，近一个月、三个月来，管理期货策略基金平均分别下跌0.96%、1.15%，拉低其上半年整体收益率至0.93%。尽管如此，该策略仍然占据八大策略业绩首位。据广发证券统计，二季度回报率最高的相关策略产品收益率超过300%，亏损最多的则为45%，多数机构下半年仍维持谨慎乐观的预期。
　　
在私募排排网看来，从上半年整体来看，商品期货市场保持高位震荡态势，上涨和下跌幅度变得更小，中长周期的趋势策略依然没有获得较好的盈利效果，而短周期的策略则收益相对较好。
　　
上半年管理期货策略私募产品的整体表现给了投资人一定信心。私募排排网表示，三季度该策略产品平均盈利能力还将显著提升，量化CTA、套利策略、趋势跟踪策略的优势比较明显。
　　
千象资产认为，作为大宗商品的领头羊，原油价格不断上涨对商品市场是一个支撑。若金融市场一旦稳定，不排除会有快速反弹的可能。私募排排网也认为，原油期货成交量不断攀升，带动更多资金涌入商品市场，同时，也为私募机构提供了多重投资机会。
　　
从大宗商品波动率角度来看，广发金融工程研究团队认为，目前波动率有走低势头，预计三季度整体步入宽幅震荡，需要关注不同品种可能出现的较大分化。
　　
具体到细分投资品种，上述研究团队认为，工业品在原油持续上涨的提振下，预计仍然有震荡上行的动力。国内农产品主要关注夏季产区极端天气出现的可能，特别是苹果、棉花等已经出现过大幅波动的品种。另外，重点关注豆粕、原油等品种的事件驱动策略，如内外盘套利机会等。
　　
千象资产表示，CTA策略具备债券股票类等传统类资产低相关性的特征，且在一些极端的市场环境下，CTA是极少数能在逆市中捕捉盈利的策略。配置CTA策略基金能有效降低整个产品组合的风险提高收益。（上海证券报朱妍）
期货资管发挥优势和特色“任重道远”
权益市场表现不尽如人意，商品市场没有太多大的趋势行情，再加上《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称《意见》）进一步细化了对金融机构资产管理业务的监管，今年前5个月，证券期货经营机构资产管理规模整体呈逐月下降态势。期货公司资管作为其中的一小部分，也是同样的运行轨迹。

中国证券投资基金业协会（下称中基协）公布的证券期货经营机构资管产品备案情况显示，截至5月底，证券公司资管业务、基金公司及其子公司专户业务、期货公司资管业务管理资产规模合计27.03万亿元。其中，期货公司资管业务管理资产规模仅1627亿元，较去年年底的2146亿元减少519亿元。

而今年上半年，期货公司新设资管产品规模109.04亿元，远远小于产品到期清盘规模。

期货资管半年“答卷”中规中矩

近日，期货日报记者对中基协“期货公司资管产品备案信息公示”中今年上半年（截至6月28日）完成备案的期货公司资管产品进行了统计整理。据初步统计，今年上半年，89家期货公司（含期货公司资管子公司）共备案390只资管产品，设立规模109.04亿元，单只产品平均规模2795.95万元。

从产品设立规模看，期货公司资管单只产品规模，较证券公司资管、基金公司及其子公司专户明显偏小。统计显示，今年上半年，期货公司资管产品设立规模在1000万元以下的有213只；规模在1000万—5000万元（含1000万和5000万元）的有121只；规模在5000万—1亿元（含1亿元）的有28只；规模超过1亿元的有28只。

从备案产品投资类型看，期货及其他衍生品类产品数量及规模占比均不大。今年上半年，期货公司备案的资管产品中，混合类产品250只，数量最多，设立规模68.69亿元，单只产品平均规模为2747.61万元；固收类产品34只，设立规模21.03亿元，单只产品平均规模为6184.12万元；权益类产品17只，设立规模12.12亿元，单只产品平均规模为7128.78万元；期货及其他衍生品类产品29只，设立规模3.16亿元，单只产品平均规模1088.62万元；其他类产品60只，设立规模4.05亿元，单只产品平均规模674.97万元。

另外，今年上半年期货公司备案的资管产品全部为“一对多”产品，其中结构化产品有21只，规模合计约3.16亿元。在结构化产品中，期货及其他衍生品类产品居多。

从期货公司备案产品情况看，今年上半年，备案10只以上产品的期货公司有12家，其中国富期货和国投安信期货备案产品数量最多，均为19只。备案产品规模合计超过1亿元的期货公司有24家，超过5亿元的有6家，其中建信期货备案产品规模最大，为19.2亿元。更多内容请点击下方“阅读全文”

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