摘要
要闻
公告
· 央行领导接连发声力挺，人民币汇率大幅反弹。
· 国务院金融稳定发展委员会召开会议。
· 路透社：特朗普考虑对600亿美元中国进口商品征税。
· 央行2018年7月3日不开展公开市场操作。当日有1500亿元逆回购到期，净回笼1500亿元。跨过半年末关口，7月初货币市场利率整体走低，定向降准7月5日即将实施，未来流动性合理充裕可期。
期现
市场
7月3日，沪指探底回升，走出下影线红阳。早市沪指低开低走，盘中最深跌近2%，创阶段新低2722.45。午后各股指回暖拉升，各权重板块相继翻红。截至收盘沪指收于2786.89。50ETF高开于2.412，盘中最低下探2.351，盘末收于2.41，涨0.008，涨幅为0.33%，成交额缩减至17.94亿。股指期货IH合约结算价全线收涨，主力合约贴水较上一交易日明显收窄，市场预期有所回升。
期权
市场
7月3日，50ETF先抑后扬，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约总成交量和持仓均大幅增加。50ETF期权成交量为1,858,162 手，较前一交易日增303,144 手，总持仓量为1,604,653 手，增154,901 手。总持仓量PCR为0.58 ，较上一交易日基本持平，市场整体预期平稳。5日历史滚动波动率升至逼近90百分位水平。主力认购隐波上调而认沽隐波收低。
后市
展望
7月3日沪指深V反弹，收涨0.41%，上证50同样探底回升，涨幅为0.11%。市场有惊无险全线普涨反弹，后市短线有望延续涨势，但不排除对低点附近进行回踩确认，当下需关注市场量能变化。人民币汇率回稳有助于市场重拾信心，但当下中美贸易摩擦未定，近期市场不确定性较大，期权操作以备兑为主，注意及时止盈止损，仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
7月3日，沪指探底回升，走出下影线红阳。早市沪指低开低走，盘中最深跌近2%，创阶段新低2722.45。午后各股指回暖拉升，各权重板块相继翻红。截至收盘沪指收于2786.89。50ETF高开于2.412，盘中最低下探2.351，盘末收于2.41，涨0.008，涨幅为0.33%，成交额缩减至17.94亿。当日由于消息面上护盘推动，市场震荡翻红，后市方向尚不明朗，建议密切关注消息面动态。
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1.2 期指市场
7月3日沪指深V反弹，收涨0.41%，上证50同样探底回升，涨幅为0.11%。股指期货IH合约随标的股指全线收涨。其中，主力合约IH1807涨幅为0.27%，次月IH1808合约涨幅最大，为0.38%。期货合约成交总量和持仓总量均有增加，各合约基差全线修复，主力合约贴水较上一交易日明显收窄，市场预期有所回升。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
7月3日，50ETF先抑后扬，50ETF期权合约总成交量和持仓均大幅增加。50ETF期权成交量为1,858,162 手，较前一交易日增303,144 手，总持仓量为1,604,653 手，增154,901 手。其中，主力1807期权合约系列成交量为1,502,578 手，较前一日增235,588 手，持仓量为1,034,511 手，比上一交易日增117,989 手。次月1808合约系列成交量为184,301 手，比上一交易日增54,536 手，持仓量为93,545 手，比上一交易日增29,718 手。总持仓量PCR为0.58 ，较上一交易日基本持平，市场整体预期平稳。
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7月3日，主力1807合约系列中成交量最高的合约分别为2.45认购和2.35认沽合约（标的50ETF收盘价为2.41），成交量PCR为0.98 ，比上一交易日降0.06 。持仓量PCR为0.58 ，较上一交易日持平，市场情绪维持平稳。当前压力线维持在2.6，支撑线位于2.25一线。
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7月3日，次月1808系列中成交量最高的合约分别为2.4认沽合约和2.45认购合约（标的50ETF收盘价为2.41），成交量PCR为1.00 ，比上一交易日降0.13 ，持仓量PCR为0.82 ，比上一交易日降0.01 ，远线预期平稳。
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从持仓量变化来看，主力7月合约系列中各合约持仓多有增加，认沽仓位行权价重心有所下移，而认购增仓主要集中于2.45认购（标的50ETF收盘价为2.41），市场整体情绪较为谨慎。次月8月合约系列中增仓最高的为2.2认沽，其次为2.55认购和2.45认购，后市方向尚不明朗，市场情绪维持中性偏空。
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7月3日，50ETF破底后回升，50ETF期权成交总量和持仓量均明显增加，总持仓量PCR较上一交易日持平，市场回归平稳，当下市场弱势运行，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
7月3日50ETF止跌反弹，50ETF的5日历史滚动波动率上升至36.52 %，逼近五年历史90百分位水平。
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（2）隐含波动率
图14和图15分别为7月3日七月和八月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.41。
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主力7月合约系列隐波分布呈微笑形态，认购隐波上调而认沽隐波收低。8月合约隐波分布相对平坦，认购隐波同样多有收高而认沽隐波下调。
后市展望
03
7月3日，沪指探底回升，走出下影线红阳。早市沪指低开低走，盘中最深跌近2%，创阶段新低2722.45。午后各股指回暖拉升，各权重板块相继翻红。截至收盘沪指收于2786.89。50ETF高开于2.412，盘中最低下探2.351，盘末收于2.41，涨0.008，涨幅为0.33%，成交额缩减至17.94亿。股指期货IH合约结算价全线收涨，主力合约贴水较上一交易日明显收窄，市场预期有所回升。50ETF期权合约总成交量和持仓均大幅增加，总持仓量PCR为0.58 ，较上一交易日基本持平，市场整体预期平稳。5日历史滚动波动率升至逼近90百分位水平。主力认购隐波上调而认沽隐波收低。市场有惊无险全线普涨反弹，后市短线有望延续涨势，但不排除对低点附近进行回踩确认，当下需关注市场量能变化。人民币汇率回稳有助于市场重拾信心，但当下中美贸易摩擦未定，近期市场不确定性较大，期权操作以备兑为主，注意及时止盈止损，仅供参考。
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