豆粕增仓上涨看涨期权普涨

　　豆粕期权主力合约概览

豆粕期权m1809
看涨期权C					看跌期权P
成交量	日增仓	涨跌幅	收盘价	行权价		收盘价	涨跌幅	日增仓	成交量
16136	-1996	+17.17%	116.0	3150		85.0	-29.17%	-236	3768
16374	+2118	+25.48%	98.5	3200		110.0	-26.17%	-638	1902
8514	+1478	+32.79%	81.0	3250		143.5	-20.94%	+62	684

　　行情介绍和分析
　　m1809合约延续调整，增仓上涨，收报3178元/吨，涨幅+1.57%，成交量为160.92万手，持仓量为186.58万手，日增仓+29276万手。近3年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为17.35%、18.14%、18.61%和18.90%。
　　7月2日，豆粕期权成交量17.12万手(按双边计算，下同)，持仓量57.60万手，成交额13960.48万元。成交量和持仓量的PC-Ratio 分别为0.47和0.69，从成交量上看投资者偏好看涨期权，从持仓比率来看后市偏悲观。从持仓分布来看，看涨期权在3200有最大持仓量，显示此处存有压力；看跌期权在3000有最大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的89.13%和8.97%；持仓量占比分别为72.85%和20.96%。豆粕期货m1809所对应的期权合约系列成交量最大，流动性最好。
　　受标的期货增仓上涨、隐波上升等因素的影响，看涨期权普涨、看跌期权普跌。看涨期权中，m1809-C-3600合约领涨，涨幅达+84.62%，m1809-C-3550合约次之，为+63.16%；而看跌期权中，m1809-P-2950合约领跌，跌幅达-49.37%，m1809-P-3000合约次之，为-47.71%。m1809系列平值期权隐含波动率收于26.13%，较前一交易日小幅上升。
　　豆粕1809合约开盘大幅上涨，期价突破布林上轨运行。日线级别看，MACD红柱上升，KDJ指标表明行情处于盘整，后续仍有上涨可能。美国农业部预估2018美豆种植面积为8955.7万英亩，低于市场预估；截止6月1日美豆库存为12.22亿蒲式耳，对大豆市场甚无影响。建议激进者在3165-3180元/吨区间内逢低短多，止损3160元/吨，新进多单日内操作为主，不宜过分追高，以防空头回补。期权操作上，方向性策略：逢低构建牛市看涨期权组合，即买入m1809-C-3150期权合约，同时卖出m1809-C-3200期权合约；波动率策略：波动率维持高位震荡，关注九月合约和一月合约间的不合理期限结构，择机构建日历价差组合套利操作。