大豆进口零关税给全球贸易送来清凉

李春顶（中国农业大学经济管理学院杰出人才特聘教授、博导）

6月26日，国务院关税税则委员会发布了“关于实施《亚洲-太平洋贸易协定第二修正案》”的通知，决定从7月1日起对原产于印度、韩国、斯里兰卡、孟加拉国和老挝的部分进口货物适用新的协定税率。其中，大豆的进口关税税率从3%降到零，化学品、农产品、医疗用品、服装、钢铁和有色金属等一系列产品都将获得不同程度的关税减让。

在中美贸易关系僵持焦灼，美国对众多国家发起贸易保护主义制裁并挥舞大棒的背景下，此次中国的关税减让毫无悬念的被置于聚光灯下，成为舆论的焦点，显得那么璀璨夺目。一时间，各种解读甚嚣尘上，几乎都毫无例外的与中美贸易摩擦的背景联系在了一起。

事实上，此次关税减让并非空穴来风，亦非直接剑指中美贸易问题，而是中国参与《亚洲-太平洋贸易协定》并推动贸易自由化的一项举措。该协定的前身是1975年签订的《曼谷协定》，在联合国亚太经济社会委员会的主持下，为促进南南合作，在发展中国家之间达成的一项优惠贸易安排。协定成员包括中国、印度、韩国、斯里兰卡、孟加拉国和老挝，蒙古正在加入的过程中，中国是于2001年5月正式加入协定。2018年3月7-9日，该协定第52次常委会在泰国曼谷举行会议并达成了《亚太贸易协定第二修正案》，各方同意于7月1日实施第四轮关税减让。

《亚洲-太平洋贸易协定》项下的大豆等产品关税减让，不仅具有推动区域贸易自由化和区域经济发展的现实价值，而且彰显了中国维护全球贸易自由化的象征意义。

首先，关税减让有利于促进区域内成员的贸易和经济增长。大豆以及一系列产品的关税下降将促进相互的进出口贸易，中国的巨大市场规模将惠及成员内国家。同时，由于中美贸易战里中国或将大幅提高自美国的大豆进口关税，这将进一步刺激中国从亚太贸易协定成员国的大豆进口。但由于这些成员国家的大豆产量有限，预计不会对中国大豆进口的格局产生较大的改变。但一系列产品的关税减让，对成员国家扩大对中国的出口是大有裨益的。

其次，有利于推动《亚洲-太平洋贸易协定》的发展，有望为未来自贸区建设打下基础。《亚太贸易协定》是亚太地区最早的优惠贸易协定之一，成员包括了东亚和南亚地区的几个重要经济体，中国、印度和韩国都属于经济规模上的大国，如果能够在此基础上形成进一步开放的自贸区，对于扩大中国的自贸区“朋友圈”、推动区域贸易自由化具有重要价值。同时，亚太贸易协定的发展也将有利于亚太自贸区（FTAAP）的推进。

再次，协定的发展是贸易保护主义盛行的环境下，区域化和“抱团取暖”的一个表现。美国挑起并扩大全球贸易保护主义，一定程度上打破了既有的经济关系格局，多边贸易体制受到了越来越明显的挑战，各个国家和区域在重新构建新的区域一体化，寻找新的合作伙伴。近年来区域贸易协定和双边自贸区的快速发展和重新洗牌，也反映了“逆全球化”浪潮下的经济格局变迁。《亚洲-太平洋贸易协定》在近年来进一步发展，各个成员更加积极的参与和推动，虽然不一定是应对全球贸易保护主义的选择，但也或多或少的折射了各个成员希望以区域化应对“逆全球化”的诉求。

最后，彰显了中国维护和推动贸易自由化的决心，为全球做出了表率。中国一直是贸易自由化的坚定拥护者，为金融危机后世界经济的增长和复苏做出了越来越大的贡献，在全球经济治理中发挥了更加积极的作用。进一步深化改革与开放，加快推进对外自由贸易区战略，扩大国内自由贸易试验区的范围和开放，以“一带一路”共建开放的新格局、分享开放的硕果，中国以实际行动推进贸易便利化和自由化。大豆等产品的进口关税下降在贸易摩擦的“炮火”中依然实施和落实，充分证明了中国推动贸易自由化的决心。

在全球贸易保护主义抬头，美国特朗普政府肆意挥舞制裁大棒的背景下，中国仍然秉持负责任大国的态度，坚定的维护多边贸易体制并推动全球贸易自由化，以共商、共建和共享的理念打造合作共赢，推动构建人类命运共同体。《亚洲-太平洋贸易协定》项下的大豆等产品关税减让不折不扣的成为全球火热贸易战里的一股清流和凉爽。

关注豆粕做空波动率机会

伴随着近期连粕的上涨以及受美国农业部将公布的种植面积报告和季度库存报告影响，隐含波动率又再度回升至24.90%，投资者可关注季度库存报告发布后的做空波动率机会。
　　
美豆再创新低
　　
6月26日美豆再度下跌，11月合约跌7.6美分，再创新低，收盘报887.2美分/蒲式耳。新作方面，作物生长报告显示截至6月24日当周优良率维持73%，出苗率95%，开花率12%，均高于去年同期和五年均值。气象预报显示，美国产区天气表现总体良好，总体不构成对作物生长威胁。此外，美国农业部将公布种植面积报告和季度库存报告，市场普遍预计面积将较3月31日种植意向报告继续上调约70万英亩。后市如果双重利空不发生改变，美豆弱势还可能继续，但利空预期已经大部分体现在价格内，如果面积报告意外利多，或天气欠佳，美豆可能低位反弹。
　　
国内方面，目前国内大豆进口充裕，港口和油厂大豆库存处于历史同期高位且仍在不断上升，国储拍卖大豆也增加原料供给。上周开机率继续增加至51.87%，有望继续增加。需求端，上周豆粕日均成交量仅3.64万吨，不过下游开始低位补库，6月26日成交大增至29万吨，成交均价2930元。油厂豆粕库存压力有增无减，截至6月22日油厂豆粕库存由111.6万吨升至123.8万吨，现货疲弱的态势短期难以改善，豆粕基差预计还将维持弱势。

豆粕短期情绪中性偏多
　　
豆粕期货主力9月合约，6月26日价格再度大涨，日盘价格收于3058元/吨，当日豆粕1809合约成交量为179万手，持仓量178万手，持仓量持续减少。
　　
近期豆粕期权成交较为活跃，持仓量也在不断增加，当日总成交量为6.53万手（单边，下同），持仓量27.64万手。当前豆粕期权9月合约的成交占所有月份合约成交量的82%，9月合约持仓量占所有合约持仓量的74%。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值移动至0.49，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值上升至0.72，市场情绪中性偏多。（华泰期货罗剑杨子江）

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