什么是期权 | 期权介绍（一）

期权在百度和教科书上的定义是这样的：
期权是一种权利，一个期权合约必须有买方与卖方，期权的买入方（也就是期权持有方、亦称权利方），有权以事先约定的价格（执行价格或行权价）在未来约定的时间向期权的卖出方（亦称义务方）买入或卖出某个资产，而期权的买入方可以选择行使权利（下面简称行权），亦可以选择放弃这个权利不去执行（简称放弃行权），但期权的卖出方不能自己选择，他只能顺从期权买入方。
而期权合约又分为看涨期权（认购期权）与看跌期权（认沽期权），看涨期权的买入方就是以约定价格在约定时间向期权卖出方买入某个资产；看跌期权的买入方就是以以约定价格在约定时间向期权卖出方卖出某个资产。
这么看来，期权买方亏损有限而收益无限，反过来，期权卖方亏损无限而收益有限。那为什么会有人愿意去做卖方呢？
这是因为权利金的存在，买方是要付出权利金的，也就是我们一般买入时的成本。而卖方则是在最开始卖出之后就会收到权利金，而只要标的没有涨破/跌破行权价加上权利金，或者说买方没有行权，那么卖方就是稳定有所收益的。

期权的策略组合真要细数起来可能有几十种，但归根结底还是由：买看涨、卖看涨、买看跌、卖看跌，这四种最基本的头寸组合而成的，而不同的组合由不同行权价、月份构成。所以期权有三个基本要素：到期日（时间）、行权价（位置）、看涨/看跌（种类）。
这里先简单说一下期权合约的名称，以这张图为例：

50ETF，是这张期权的标的；
沽，是这张期权的方向，说明是看跌期权；
11月，是这张期权的月份，指到期日在11月；
2400，是这张期权的行权价。
由此可见，一般来说，一张期权合约，会包含这么几个要素：
1. 期权的种类（type），即看涨期权或看跌期权，一般地我们可以用call或简写的C代表看涨期权，用put或简写的P代表看跌期权；
2. 期权的行权价（strike price），即约定可以买卖标的的价格；
3. 期权的到期日（expiration date），即期权可以行权的时间，通常情况下，如果在到期日及到期日之前都可以行权的，称为美式期权（American style），只能在到期日行权的，称为欧式期权（European style），其中我国的股指期权采用了欧式期权，而商品期权采用了美式期权；
4. 期权的合约乘数（multiplier），即一张期权合约对应的可以买卖的标的数量，例如我国股指期权的乘数是100，而ETF50期权的乘数是10000；
5. 期权的权利金（premium），即买入或卖出一张期权合约所付出或收到的金额，简单说，就是一张期权合约的价格。比如一张上证50看涨期权的报价是12.2元，那么这张期权的价格就是报价乘以合约乘数，即12.2 x 100 = 1220元，买入这张看涨期权就需要付出1220元，卖出这张期权，就可以得到同样的1220元。
以上五点就是一张期权合约的构成要素。

而在期权的世界里，你实际上可以选择交易的有四种头寸类型：

1、看涨期权的多头，long call，即买入看涨期权，有权利以约定价格买入约定数量的标的；

2、看涨期权的空头，short call，即卖出看涨期权，有义务以约定价格卖出约定数量的标的；

3、看跌期权的多头，long put，即买入看跌期权，有权利以约定价格卖出约定数量的标的；

4、看跌期权的空头，short put，即卖出看跌期权，有义务以约定价格买入约定数量的标的。

也就是说，期权的世界里，不仅有看涨和看跌（call & put），还有多头和空头（long & short）。听起来有点绕，其实就是一层窗户纸，想明白了就非常简单。看涨和看跌是方向，多头和空头是权利和义务，仅此而已。期权和股票、期货相比，选择多了，组合就更丰富，赚钱的机会也就多了。实际上期权策略千变万化，却都是由这四种基本头寸组成的。

掌握好基础的策略才能更好的应用其他复杂的组合策略。本系列想用简单明确的语言将期权的基础知识分享给大家，尽管期权的门槛是比较高的，目前国内有39种商品期权，3种股指期权以及6种ETF期权，都需要通过考试验资等一系列门槛才能进行交易，但还是希望大家能对期权有更多的了解，让期权不再是神秘的高深的。