期权的内在价值和时间价值

时间价值和内在价值，两者构成了期权的价格。很多期权新手分不清这三个概念的区别与联系，为什么这些朋友这么难理解这个问题呢？可能是弄混了价格和价值这俩个概念的原因。
最近，一些刚刚接触期权的朋友频频问一个问题，就是搞不清楚什么事期权的时间价值和内在价值，甚至有的朋友给我看了他的商品期权的账户，是赚钱的，可是还是搞不清楚这个问题，解释了半天还是一头雾水。后来我仔细想了想，为什么这些朋友这么难理解这个问题呢？可能是弄混了价格和价值这俩个概念的原因。

期权，是指赋予其购买方在规定的期限内按买卖双方约定的价格，购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。期权购买方为了获得这个权利，必须支付给期权出售方一定的费用，称为权利金或期权价格。
期权的权利金是指期权合约的市场价格，期权权利方将权利金支付给期权的义务方，以此获得期权合约所赋予的权利。期权的义务方卖出期权而承担了必须履行期权合约的义务，为此收取一定的权利金作为报酬。
权利金是由权利方承担的，是权利方在出现最不利情况下所要承担的最高损失额，因此也称作“保险金”。
期权权利金从价值上来看，包括内在价值和时间价格两个部分。内在价值，是指立即履行期权合约时可获得的总利润，它反映了期权合约中预先规定的履约价值与相关标的资产市场价格之间的关系。时间价值，是指期权合约的购买者为购买期权而支付的权利金超过期权内在价值的那部分价值。期权购买者之所以愿意支付时间价值，是因为他预期随着时间的推移和市价的变动，期权的内在价值会增加。
期权价格、内在价值、时间价值
时间价值，实质上并不仅仅只与时间有关，也和投资标的的波动率相关。准确地讲，时间价值并不完全由时间的长短来决定，它还受无风险利率、标的资产的波动率等因素影响。期权的内在价值却是显而易见的，因此对于期权的定价，归根结底是对于时间价值的估计。

期权的价值由两部分组成：时间价值和内在价值。随便打开50ETF的期权报价，都会看到内在价值和时间价值，计算一下，内在价值加上时间价值，刚好等于期权的价格。
期权的价值=内在价值+时间价值
①内在价值(intrinsic value)：你买入了一份行权价为50元的看涨期权，此时的股价为60元，股价高于行权价，意味着当下时刻你就可以行权：以50元的价格买入股票，然后立刻在市场上以60元的价格抛售。这份看涨期权的内在价值为：60-50=10元。
Alert！有且只有一个因素决定期权的内在价值 ——股价和行权价之差！除此之外，没有任何其他因素影响期权的内在价值。
②时间价值(time value)：组成期权价值的另一部分。时间价值衡量的是期权到期日之前的剩余时间。
很多因素都会影响时间价值，比如距离到期日的时间、股价、行权价和利率等等。
但是所有因素中最重要的是隐含波动率（implied volatility），隐含波动率对期权时间价值的影响超过了任何其他因素。
隐含波动率就是对未来价格波动的预期，可以向上波动，也可以向下波动。
注意，是对波动的预期，不是对涨跌的预期。比方说一个泡夜店的海王，我们预期他的感情经历比老实人波动大，他的隐含波动率就高。
高的隐含波动率表明，市场预期价格大幅波动的可能性更大，而低的隐含波动率则表明市场期望价格波动相对温和。

期权价值 = 内在价值 + 时间价值
期权的价格可以分成两部分：内在价值和时间价值。内在价值是标的价格和行权价的差，内在价值大于等于0.
内在价值=标的价格-行权价格
时间价值是期权价格除去内在价值剩下的部分。
时间价值=期权价格-内在价值
其实，可以把期权价值想象成一个漂在水中的皮球，水面就是行权价。露在水面上的部分就是期权的内在价值，水面下的部分是时间价值。如果使劲按这个球，球慢慢没入水中，就是内在价值在缓慢减少，直到球完全淹没在水中之后，这个期权就没有内在价值，只剩下时间价值了。值得注意的是，球在下沉的过程中，也在慢慢变小（变便宜），并且会随着时间推移（到期日的临近）越来越小。

内在价值在消失，时间价值也在衰减

时间价值是随着到期日的临近而减少的，这叫做时间损耗，具体衡量时间损耗的参数涉及到一个叫做Theta的期权指标。
期权合约的有效期内，期权内在价值的波动给予其持有者带来收益的预期价值。期权在到期日之前同时具有内在价值和时间价值，而在到期日当天就只有内在价值，不再具有时间价值了。

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