铁矿石短期盘面多空博弈加剧，呈高位震荡

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股指
周二市场震荡上扬，截止收盘上证综指上涨0.65%，两市成交额较前一交易日略微扩大至7900亿元。市场结构方面，上证50上涨1.34%，创业板指上涨1.62%。期指方面，IF2205上涨1.47%（基差-11.49点，较上一交易日缩小12.85点），IH2205上涨1.36%（基差-5.14点，较上一交易日缩小0.67点），IC2205上涨0.83%（基差-19.34点，较上一交易日缩小21.74点）。北上资金方面合计净买入59.60亿元，其中沪股通成交净买入32.83亿元，深股通成交净买入26.77亿元。
周二市场震荡上扬，人民币汇率升值。申万一级行业方面，电力设备、汽车（周一领跌）、有色板块领涨，医药（周一领跌）、地产、建装板块领跌。盘中消息摩根大通对中国互联网科技股“全面看多”，集体上调中国互联网科技股的评级、目标价，多家对冲基金对其进行增持。受此影响，昨日恒生指数、恒生科技指数大涨，并带动创业板指的上涨。综合内外因素来看，虽然地缘政治局势的不确定性和美联储紧缩政策都可能会对A股和人民币汇率带来扰动，但我们认为A股的走势主要取决于国内基本面演化情况。
5月15日上海宣布从5月16日起分阶段推进复商复市，叠加一系列稳增长措施落地，预计二季度将迎来经济底和盈利底，市场的信心也将随之增强。尽管市场在国内外主要矛盾的改善过程中可能存在一定反复，不必再过度悲观。从五一假期以来盘面的情况来看，市场的韧性在慢慢增强。

技术上，股指IF4000点左右有很强的压力，不建议操作。
原油
今日上海原油刷新一个半月新高，大涨3.58%。市场对供应趋紧的担忧情绪仍在，叠加亚洲疫情出现好转迹象，国际油价继续上涨。原油的地缘风险溢价高企，芬兰和瑞典都宣布将申请加入北约，使其与俄罗斯之间的地缘局势紧张情绪升级。从制裁情况来看，欧盟外长会议昨日召开，由于匈牙利的反对，会议未能就通过包括对俄罗斯石油禁运在内的第六轮制裁提案达成一致，但德国仍计划在今年年底前停止进口俄罗斯石油。
另外，美国持续施压印度等，关注是否对其进行二次制裁。5月底夏季驾驶季节来临前，成品油结构性偏紧。由于炼油产能相对不足，且大量出口成品油至欧洲，美国汽柴油利润维持高位，上周EIA数据显示成品油延续去库，库存处于历史低位。短期油价仍处在多空因素交织的氛围下，没有很强的下行驱动，而地缘因素及供应忧虑可能随时刺激市场，预计短期油价维持高位区间震荡走势。

技术上，原油呈高位震荡走势，前期多单可注意止盈。
铜
今日沪铜主力合约2206高开走高，收于71790元/吨，收涨0.73%。中国利好政策出台，央行将加大稳健货币政策实施力度，且下调首套房贷利率下限，有利于市场信心重建。铜精矿TC为78.7美元/干吨，较前周有所回落，铜矿供给端扰动因素犹存，供应端干扰率提高；4月SMM中国电解铜产量为82.73万吨，环比下滑2.5%，同比下滑5.7%。
从今年5月份冶炼厂计划来看，国内冶炼厂进入集中检修期，包括赤峰云铜，东南铜业，紫金铜业，大冶有色，铜陵金冠等冶炼厂纷纷进入检修，而前期中金，富冶的检修依旧没有结束的情况预计5月份产量将创下年内新低。但后续看，山东两家冶炼厂都将在5-6月份逐渐复产，外加下半年国内新增产能将逐渐释放，5月份或将是年内产量低位。SMM预计5月国内电解铜产量为81.65万吨，环比降低1.3%，同比降低4%。Comex库存为8.31万吨，LME库存升至17.7万吨，上海期货库存涨至5.53万吨，上海保税区库存降至24.7万吨，LME库存持续回升，低库存对全球铜价支撑有所减弱。周末国内利好政策释放，市场情绪稍有好转，不过内外库存仍在增加，期铜反弹幅度有待观察。

技术上，铜多空目前都不建议入场，但前期空单可止盈。
铝
今日沪铝主力合约2206高开走低，收于20300元/吨，收跌1.24%。中国利好政策出台，央行将加大稳健货币政策实施力度，且下调首套房贷利率下限，有利于市场信心重建。成本（氧化铝、电力和预焙阳极）中山西氧化铝价格2975元/吨小幅上涨、预焙阳极华东地区8892.5元/吨大幅上涨，铝价回落，电解铝成本为15866元/吨，冶炼加工利润回升至4643元/吨，但依旧维持高位；国内电解铝运行产能有望继续小幅抬升，其中云南、广西、甘肃等地区仍然有部分企业有复产计划，且四川青海等地区部分新增产能有望启槽，另外考量到置换产能的减产预计到5月底国内电解铝运行产能达4070万吨附近，5月国内电解铝产量有望达343万吨，同比增长3.5%左右；5月13日铝下游龙头加工企业平均开工率较上周上涨1.3%%至58.6%，上海严格落实各项疫情防控措施，5月16日起，分阶段推进复商复市，市场情绪有所回暖，对需求好转信心增加，提振铝价，两大交易所库存表现分化，伦铝库存降至17年低位，沪铝库存周度库存降至24.69万吨，仍处于低位，截止5月16日，国内电解铝社会库存98.4万吨，较上周四下降1.9万吨，较去年同期下滑7.7万吨。库存仍处于低位，同时市场信心恢复，不过实际需求能否恢复，仍需观察。

技术上，铝不建议操作。
铁矿石
供应端，上周全球铁矿石发运继续回落，澳洲、巴西及非主流发运均有减少。由于近期进口矿到港资源持续偏低，叠加钢厂复产后疏港量处于高位，国内港口铁矿库存仍延续下降趋势。不过，虽然因北方疫情反复导致国内矿产量恢复缓慢，但近期国内矿开工率仍逐步提升，预计随着疫情缓解，国内铁精粉产量有望表现趋增。
需求端，由于唐山地区疫情反复，部分区域再度管控，个别港口疏港及跨区域运输受阻，资源流通转弱；不过，受益于近期国内多地疫情缓解，各地运输有所好转，当前钢厂高炉生产相对平稳。但由于钢厂利润水平普遍较低甚至有部分亏损，叠加成材终端消费疲弱，钢厂对原料采购依然较为谨慎，维持按需补库的节奏，品种上仍以主流中低品为主。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均小幅回升，目前PBF落地利润依然为正，且超特粉落地仍有利润，显示当前国内需求仍相对强于国外。
综合而言，短期铁矿基本面供弱需稳对矿价仍有支撑，但中长期而言，铁矿即将进入传统发运旺季且国内矿产量趋于恢复，而钢厂受全年粗钢压减政策限制，在低利润下铁水产量进一步释放的空间已不大。此外，值得注意的是，昨日发改委新闻发布会提到要做好矿产品保供稳价工作，加大铁矿石等国内勘探开发力度，预计后期国内矿的供应会逐步提升。整体现实强预期弱的格局下，盘面多空博弈加剧，预计矿价走势依然偏震荡。

技术上，铁矿石呈高位震荡的走势，可在高点压力位处布局空单会安全一些。
生猪
供应端现货养殖主体压栏惜售，主要表现在出栏体重的增加，但屠宰量还是有所抬升，也就是在压栏惜售的情况下，供应没有大幅减少；需求端偏弱，在压栏惜售的情况下，价格表现偏弱，因此反推出需求偏弱。加上期现背离，基差太大，趁着发改委打击大宗商品的东风，生猪有了一波大跌。本次大跌之后，这一波可能需要端午前后，养殖主体兑现了节日需求之后，才能重新进入升势。

技术上，生猪不建议操作。