2018年6月20日期权投资资讯——贸易战风云再起，市场剧烈波动。

一、期权市场成交情况
上个交易日，6月认购成交金额为16363万元，约50万张；6月认沽成交金额为28380万元，约50万张。全市场期权合约成交金额为7.9亿元，其中认购合约成交金额为3.2亿元，认沽合约成交金额为4.7亿元。

上个交易日，30日历史波动率上升6.09%，达17.0%；Gvix上升13.02%，达23.1%。 GVIX高于30日历史波动率。

数据来源：广发证券衍生品经纪业务部,Wind

二、期权市场特别点评
a）现货市场回顾
昨日，受贸易战消息影响，市场大幅下挫。标的跳空后低开一路下行，午后2点半左右更一度跳水、大跌超过-3.5%，幸而尾盘跌幅收窄，收盘收于2.612，跌幅-2.46%，日内振幅2.95%。
b）期权交易策略分析
昨日受上周五美国政府宣布500亿征税清单的影响，市场整体低开，随后有消息称美国政府威胁要对额外2000亿商品加征10%关税，市场开始加速下跌。午后2点半，市场突然大幅跳水，上证综指跌穿2900点、50指数跌穿2600点，隐波大幅飙升至25%的水平、6月合约隐波超过了30%。收盘小幅反弹、跌幅收窄，50指数收在2599点位、50ETF收在2.612，勉强收在了心理支撑位之上。近月合约隐波收在28%左右，一天内较前一交易日上涨约500BP，其余各月合约隐波也上涨约300BP。在各月份合约期限结构上，由于近月与远月合约的隐波差拉大，前高后低的形态进一步加剧。
i)卖购策略
首次观点日期：6月12日。上周为规避后半周美联储加息及征税等不确定事件，在6.12大涨中对认沽义务仓一腿进行了获利了结，双卖策略转为卖认购单腿策略。
昨日策略运行情况：昨日标的暴跌+隐波上行，隐波的上行抵消了部分Delta的盈利，但策略盈利仍相当可观。考虑到6月合约剩余日期已不多，因此对于虚值程度比较高的合约以持有至到期为目标。标的大幅下行后，不排除会持续波动，但短期内形成单边上行的概率不高，可以考虑在标的反弹时逢高加开虚值卖购。对于尚未建仓的投资者，6月的虚值认购合约其实剩余的时间价值已经不多了，可以考虑在7月合约建仓。
在昨日遭遇黑天鹅后，市场情绪是否已经释放完毕，今日的走势比较关键。在走势未明朗前，双卖暂不重开。
风险提示：卖购策略为义务方策略。义务方潜在亏损无限，需关注持仓风险度，若隐波持续上行或标的发生大幅方向性移动，将面临亏损风险。建议控制仓位，提前预设止损，及时盯盘。
ii)波动策略
首次观点日期：6月13日。考虑后半周有美国议息及2025征税名单公布两个不确定性事件，可以建跨式或宽跨式交易不确定性可能带来的市场波动。
昨日策略运行情况：昨日标的大跌-2.4%+6月合约隐波飙升500BP，策略大幅盈利。如果按昨日收盘价/周五收盘价计算，6月2.7一组收益率大概在39%，6月2.65沽+2.7购组合收益率大概在30%。根据昨日操作计划，跨式策略已在日内获利了结平仓。
风险提示：跨式或宽跨式策略两腿均为权利仓，最大亏损为建仓时的权利金，因此需控制好仓位，否则可能会损失所有权利金，进而导致损失所有本金。建议控制仓位，提前预设止损，及时盯盘。
c）聊天板块
市场大跌后，段子手又上班了，各种解释市场大跌原因文章也出来了。不论原因如何，市场后续走势是趁势下一台阶，还是会强势反弹重回原区间继续震荡，目前不好判断。从控风险的角度而言，不建议抢反弹。但如果风险偏好比较高的客户确实想做反弹，建议做卖沽，因为如果标的反弹，隐波肯定会下来，做卖沽是Delta+隐波下行双边得利；而做买购，如果反弹幅度不够，搞不好认购的Delta盈利都会被隐波下跌吃掉。不过还是那句，波动市场，控风险是首位啊~

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